Bilibili 2023年第3四半期の財務報告レビュー：広告と付加価値サービスは好調に推移しましたが、ゲーム業界は見逃すには至りませんでした

11月29日、ビリビリは第3四半期の財務報告書を発表しました。11月30日、CMBインターナショナルはBilibiliの第3四半期の財務報告に関する解説を発表しました。総収益は前年同期比で横ばいで、広告および付加価値サービス事業は第3四半期に好調でしたが、ゲーム事業は予想を下回ったと述べています。

株式格付け: 購入

終値（プレビューリリース時）：11.86ドル（2023年11月29日）

現在の終値：11.51ドル（2023年12月1日）

CMBインターナショナルの目標価格：24ドル

Bilibiliの第3四半期の業績は予想通りで、CMBインターナショナル/市場の予想は57.7億人民元/58.0億人民元で、総収益は前年比58.1億人民元で横ばいで、調整後の純損失は大幅に減少しました。広告事業は着実に成長しましたが、電子商取引の広告と付加価値サービスの収益は前年比で急速に増加しました。モバイルゲーム事業の業績不振により、同社は2023年度の総収益を225〜235億人民元という低い水準に引き下げました。ユーザーの質と商業エコシステムの向上により、1日のアクティブユーザー数が過去最高を記録し、DAU/MAU比が増加し、コンテンツクリエーターが前年比で大幅に増加し、収益の伸びと損益分岐点の基盤が築かれました。CMBインターナショナルは、同社が2024年末までに損益分岐点を達成すると予想しており、次のことを推奨しています 購入 格付け。

第3四半期の広告収入は前年比21％増の1億6400万人民元（総収益の28％）で、パフォーマンス広告収入は前年比40％以上増加しました。電子商取引の広告収入は前年比90％以上増加しました。ダブル11の期間中、ビデオとライブストリーミング製品の総取引量は前年比250％以上増加しました。付加価値サービスの収益は、主にライブストリーミング収益の増加により、前年比17％増の26億人民元（総収益の45％）になりました。モバイルゲームの収益は低調で、前年比33％減少しました。同社は社内のゲーム開発チームの最適化を進めてきました。

第3四半期に、1日のアクティブユーザー数は前年比14％増の1億300万人に達し、DAU/MAU比は30.1％でした。同社はより繁栄した商業エコシステムを開発し、ビデオやライブストリーミング製品から収益を得るコンテンツクリエーターが前年比で160％以上増加しています。これらの要因は、Bilibiliの収益成長と損益分岐点の基礎を築くと予想されます。

第3四半期の売上総利益率は前年比6.8パーセントポイント増加して25.0％に達しました。調整後の純損失率は改善し、当四半期の営業キャッシュフローはプラスになりました。

CMB Internationalは、第4四半期には調整後の純損失率がさらに改善し、営業キャッシュフローはプラスのままになると予測しています。第4四半期も、Bilibiliは社内のゲーム開発チームを引き続き最適化します。これにより、CMBは研究開発効率が向上すると考えています。さらに、第4四半期のユーザーの質と商業エコシステムの改善は、Bilibiliの収益成長と損益分岐点への道を開くでしょう。CMBインターナショナルは、Bilibiliの目標価格を24ドルに設定しました。広告事業は100.1ドル（総評価額の42.1％）、付加価値サービスは91.0ドル（38.0％）、モバイルゲームは45.0ドル（18.8％）、知的財産デリバティブおよびその他のプロジェクトは0.3ドル（1.2％）です。目標価格は、Bilibili独自の価値提案と動画広告市場における堅調な成長見通し、ユーザーベースの拡大と収益化効率の向上を反映しています。Bilibiliには社内ゲーム開発の成功記録がないため、モバイルゲーム事業の目標PE倍数は業界平均よりも低くなっています。