8月CPI：良いか悪いか？

9月13日午前8:30（東部時間）にBLSは8月のCPIデータを発表しました。ヘッドラインCPIは3.7％で、予測より高く、先月から0.5％増加しました。コアCPIは4.3％で、期待に合致し、先月から0.4％減少しています。それは良いことなのか、悪いことなのか？

YoY数字は、基本効果のため、先月と比較して使いにくいです。今月が先月よりも良いかどうかの質問に答えるためには、MoMインフレ率の数字を確認する必要があります。したがって、ヘッドラインCPI MoMは、ガス価格の上昇による0.6％であり、コアCPI MoMは0.3％で、期待値より0.1％高いです。 0.2％のMoMは良い数字で、0.4％のMoMは悪い数字ですが、0.3％の場合はどうでしょうか？

このCPIの発表以前、6月と7月はいずれも0.2％MoMのコアCPI、つまり約2.4％の年率でした。しかし、0.3％MoMは3.6％の年率相当であり、Fedの目標より高いインフレーションです。 8月のインフレ結果はあまり良くないと言えます。

MoMコアCPIの上昇要因は主に交通サービス:車の修理(1.1%)、自動車保険(2.4%)、航空運賃(4.9%)です。最初の2つの要素が簡単に減少することはなく、少なくともP&C保険会社が利益率を改善しない限りは、保険料は安定化するまで続くかもしれません。一方で、航空運賃はかなり不安定です。消費者が貯蓄を減らし続ける限り、旅行はゆっくりと減速し、航空券には少ない圧力がかかるでしょう。

交通サービス以外のサービスコンポーネントや住宅などは期待通りのディスインフレ傾向を示しています。実際、コアCPIの3か月間の年率で見ると、前回2.4％を見たのは2021年初頭でした。まとめると、8月の数字は航空券の変動が大きかったため良くなかったですが、全体的なディスインフレ傾向は維持され、エネルギー価格の急激な上昇を超えたFedの見通しが高いです。