FBM KLCIインデックスを上回る：F&Nの背後にある話は？

フレイザー＆ネーブ・ホールディングス・バーハド（F＆N）は、年初から株価が約18％上昇し、KLCI指数を上回っています。このアドバンテージは、4月以降も広がっています。アナリストたちも、同社の見通しに前向きです。一方で、来るべき過酷な天候により、飲料消費が増加することが予想され、同社の売上高を増加させることにつながる一方、この消費者食品および飲料メーカーは、コスト最適化と売上高の増加に重点を置くことになります。

ケナンガ・リサーチによると、 $F&N(3689.MY)$は、価格を抑えつつ出来高を増やすことで成長を目指す予定です。

F&Nは、今後の東南アジアの熱波から重要な恩恵を受けることが予想されます。MIDF Researchは、異常気象により、消費者は気軽に水分補給できるリフレッシュメントオプションを求め、リアディー・トゥ・ゴー（RTG）飲料と外食消費の需要が増加すると指摘しています。エルニーニョ現象は2024年6月から9月まで予想されていますが、タイやマレーシアなどの主要な運営国だけでなく、東南アジア全域にわたる輸出から製品の需要が期待されています。そのため、MIDF Researchは、F&Nの売上高が2024年度の第2四半期と第3四半期に急増すると予測しています。

出来高を増やすことによって、F&Nは価格を上げる代わりにコアビジネスの売上高を増やす計画です。売上高増加の戦略は、1）果汁を自然由来のグミに使用するなど、製品のポートフォリオの拡大；2）「ガーフィールドムービーxマグノリアキャンペーン」などの協業プロジェクトの計画；3）エンドユーザーに直接販売すること、例えば、タイの路上商人にティーポットの練乳を提供すると同時に、路上商人がポイントを集めて景品を交換できるロイヤルティプログラムを提供すること；4）NestleのBear Brandステリライズ乳製品の母の日キャンペーンなどのイベント駆動型マーケティングアクティビティ；5）顧客エンゲージメントを強化すること、例えば、Gempak 2.0およびBeli＆Menangキャンペーンをベースにした対話型広告；6）外貨決済で収入を得ることが可能であり、為替変動によるヘッジになる輸出の増加。

「このことは、2024年9月30日までの上半期の継続となります（会社戦略により、フェスティブ期間中の効果的なマーケティング戦略により、売上高が主に出来高によって11％上昇したため、価格は上げなかった）」とケナンガは指摘しています。

同社は、原材料コストの上昇による収益性の課題をコスト管理で相殺できると考えています。TA Researchによると、F&NはH2 FY24で価格を安定させ、価格の圧力を処理するためにコスト管理に頼り、約31％の粗利率を維持することを目指しています。

同社の新しい乳製品農場もコスト管理に貢献しています。

F&Nは、2015年初頭に製品の品質改善と生産性向上を目的として、統合乳製品事業、あるいは自家牧場の設立を開始しました。F&Nは、統合型乳牛農場のための敷地を準備し、最初の2,000頭の乳牛を米国から発注し、2025年初めに生産を開始する予定です。生産能力がピークに達すると、農場は20,000頭以上の乳牛を飼育し、年間1億リットルの乳製品を地元およびグローバル市場向けに生産します。MIDF Researchは、「統合型乳牛農場に取り組み、コスト削減を進め、マレーシアの未開発の新鮮な乳製品市場に手頃な価格で対応することについて、グループの取り組みを称賛した」と述べています。

F&Nは、効率性を高めるための一連の措置を講じています。過去5年間にわたり、自動化ストレージおよび取り出しシステム、タイの液体乳工場、コタキナバルの飲料水生産施設、さまざまな場所での太陽光発電パネルなど、Shah Alam工場に約15億RMを投資してきました。F&Nは、ビジネス全体で運用効率を改善することで、利益率を拡大する可能性があると考えています。