チャーリー・マンガーの古典的な投資事例の概要

投資の巨匠チャーリー・マンガーは、生涯を通じて多くの投資を成功させてきました。それぞれが彼の強力な投資価値体系を体現しています。

1972年、バフェットとマンガーはカリフォルニア最大のキャンディーメーカーを2,500万ドルで買収しました。当時、同社の年間収益は3,000万ドル、利益は400万ドルでした。バフェットは当初、箱入りチョコレート業界はあまり魅力的ではなく、在庫の簿価はわずか800万ドル、購入価格は3億ドルだと考えていましたが、マンガーは会社のブランドロイヤルティ、高い利益率、低い資本要件、安定した成長の利点を認識し、同社には強力な価格決定力があると信じていました。マンガーは、シーズキャンディーはブランド価値が高いことに気づきました。そのため、プレミアムは妥当でした。このような質の高いビジネスを買収することは、貯蓄が必要で安価な苦労している会社を買収するよりも簡単で楽しいでしょう。最終的に、See's Candiesはバークシャーに20億ドル以上の投資収益をもたらしました。

今年の10月29日、インタビューの中で、マンガー氏は次のように語っています。「幸運なことに、シーズキャンディ（シーズキャンディ）を2000万ドルで購入できました。これが初めての買収でした。私たちはすぐに、同社が製品価格を毎年10％引き上げることができることに気付きましたが、誰もその値上げを気にしませんでした。会社は費用や投資を追加せず、利益を増やしただけです。今日、この値上げ戦略は40年以上にわたって実施されており、非常に満足のいくプロセスです。新しい資本も必要ありませんでした。世界には、実際の競争から完全に切り離され、長い間運営されてきた素晴らしい企業がたくさんあります。彼らは好調で、評判も良く、価値観も高いです。」

バフェットのコカ・コーラへの関心は、チャーリー・マンガーに大きく影響されました。マンガーは、コカ・コーラは強力なブランド、忠実な消費者、高い利益率、安定した成長、グローバルなレイアウトを備えた優れた企業であり、強いインフレ抵抗性を備えていると信じていました。1988年、バフェットは1株あたり約11ドルでコカ・コーラの株を購入し始めました。購入価格に基づくと、バフェットがコカ・コーラを購入したときの株価収益率は15倍未満でした。1990年代の米国株式市場の急上昇により、コカ・コーラの株価は「デービス・ダブルプレイ」を達成し、株価収益率は1998年に48倍という高値に達しました。1988年から1998年の間に、バフェットのコカ・コーラへの投資は12億9900万ドルから134億ドルに増加し、総投資収益率は10倍を超えました。

1997年1月以来、マンガーはコストコの取締役を務め、現在は1億ドル以上のコストコの株式を所有しています。マンガーがコストコを好むのは、最も安い価格で最も裕福な顧客を引き付け、規模の経済性を最大化する同社の優れたビジネスモデルによるものです。同時に、コストコには素晴らしい企業文化と経営陣もあります。マンガーは、出口戦略を考えずにコストコのような素晴らしい企業を買収するのが最善の投資だと考えています。マンガーは言った、「私は出るのが苦手です。どうやって退出するか考えるのも好きではありません。私が欲しいのは株を保有することです。考えてみてください。コストコがずっと先に進むのを見て、私はどれくらい幸せですか？なぜこの経験を一連の取引と交換しなければならないのですか？」

2008年9月、バークシャーはBYDに2億3000万ドルを投資し、株式の10％を取得しました。2022年までに、投資は約80〜90億ドルに増加し、初期投資の数十倍のリターンを生み出しました。そのため、2022年に、バフェット、マンガー、リー・ルーなどがBYDの販売を開始しました。マンガーの売却の説明は、評価額が高すぎるということでした。マンガーがBYDを買収する論理は、実際にはいくつかの要因に基づいてLi Luの推薦から来ました。1つ目は、BYDへの投資は本質的に人に投資することです（Wang Chuanfu）。次に、LiはBYDの企業文化に感銘を受けました。3つ目は、BYDは激しい競争の中でその地位を証明しました。4つ目は、安全マージンが高いことです。5番目に、BYDのバッテリー事業には予想外の驚きがあるかもしれません。全体として、マンガーのBYDへの投資は、流通市場で行われる確実性の高い「ベンチャーキャピタル」のようなものでした。彼は、同社が自動車業界で大きな成功を収めるとは予想していませんでした。したがって、BYDの株価が急騰した後、マンガーは利益を得るために売却し、安全な投資に戻ることを選択しました。

インタビューの中で、マンガーはBYDについての見解を述べました。「[ワン・チュアンフー] のような人は見たことがありません。彼は何でもできます。彼は生まれながらのエンジニアで、生産志向の優れたマネージャーです。彼は目にした部品を作ることができ、エンジン、加速、ブレーキに関する電気自動車の問題はすべて解決しました。ワン・チュアンフーはムスクよりも実際に物を製造するのが得意です。BYDは電気自動車業界の最前線に立つことができて幸運です。その開発速度は、自動車業界でほとんどの人が見ているよりも速いです。私は彼の（ワン・チュアンフーの）筋金入りのファンかもしれませんが、[BYD] がトラックでつまずいたら、緊張するので絶対にヘルメットをかぶります。」