$アマゾン ドット コム (AMZN.US)$ウェルズ・ファーゴは$217に目標株価を引き上げ、Q2 '24タクティカル...

$アマゾン ドット コム(AMZN.US)$ウェルズ・ファーゴは$217に目標株価を引き上げ、Q2 '24タクティカルアイデアリストに追加します

1Q24 OIを$12.4B（ストリート$11.0B）に維持し、2Q OIを$14.5B（ストリート$12.6B）に引き上げ、2Qガイドを$10.0-14.0Bに期待しています。FBA手数料の再構築とFBA在庫配送料による外部化コストが$1.2Bの追加OIを1Q24 vs. 1Q24のインクリメンタルOIとしてドライブすると考えています。FBA手数料の変更に加えて、小売りとAWSのq/q売上高成長により、$725Mと$350M（10% & 31% q/q inc. margin）の増加を期待しています。結果として、2Q OIを約$750M（6%）引き上げ、ストリートの15%以上の$14.5Bになります。1Q24収益はストリートより1%高く、2Qガイドは$146B-$151B（前年同期比9-12%増）で、WFSe / Streetの$152B / $150Bです。トップライン見通しを維持しますが、1Q NA小売り収益にポジティブに歪みます。 WFSe 1Q NA revは1%上回る11.6% y/y（ストリートより1%上回る）で、カードデータの支援により、4Q23の13.0%から140bpの減速を示唆しています。私たちは、AMZNの最初の「ビッグスプリング」6日間セールと同時に、アプリのDAUが3月下旬にプラスに転じたことに注目しています。WFSクラウドチェックは、1Q / 2QでAWSの加速を+15% / +16% y/yでサポートし、ストリートと一致しています。AWSチェックは、大幅な最適化の緩和、クラウド移行の加速、およびGenAIワークロードによって引き続き1Qの加速を指摘しており、1Q24、+15% y/y、ストリートと一致したままです。引き続き最適化からのコスト削減効果が大幅に緩和されていることが示唆されています。エンタープライズクラウド移行から認識された収益は1Qで比較的ぬるま湯ですが、2H加速に向けたコミットメントがあります。'24年は循環型回復の年と考えており、企業AIはおそらく'25 / '26年に焦点を合わせることになると予想しています。WFSeは、FBA手数料の再構築からの年間NA OI増加額を$5.2Bと見込んでいます。以前の見積もりと同様に、セラーがAMZNネットワークを通じて在庫を配布するように促すことにより、$0.15 /ユニットの手数料増加と約$0.35 /ユニットの外部化を伴い、NA FBAの利益性 /ユニットを$0.50引き上げることができます。セラーフィードバックは、手数料変更の結果、SFPに移行する傾向があることを示しています。WFSe SFPユニットの収益性はFBAよりもユニット当たり約$1.70高く、新しいFBA手数料構造は04/01に完全に実装されます