アリババグループホールディングは十分に安いですが、購入するには良い時期ではありません
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アリババの財務報告書が公表された後、株価は9%下落しました。しかし、この大幅な下落は、業績だけでなく、上場子会社の分離計画にも関連しています。
淘宝と天猫グループのGMV（総取引額）は前年比で減少しました
アリババの2つの主要な事業柱である国内のeコマースとクラウドコンピューティングは、今四半期ともに不振でした。淘宝と天猫グループのGMVの低下は、競争が激しいeコマース業界でのシェア損失の懸念を引き起こしました。顧客管理売上高（CMR）は687億元で、前年比で3%の成長率でしたが、前の四半期に比べ成長率が鈍化しました。競争が激しい市場環境の中で、淘宝と天猫はGMVが僅かな前年比減少となり、市場予想を下回りました。ただし、収益化率は改善され、効果的に広告主の意欲を促進し、CMRの成長を肯定的に維持しています。
アリババインターナショナルデジタルコマースグループは好調でした。
アリババインターナショナルデジタルコマースグループの売上高は前年比53%増であり、市場予想の36%を大幅に上回りました。 AliExpressはAEChoiceの強い成長から恩恵を受け、ユーザーのリテンション率と購入頻度が向上しました。Lazadaは、インドネシアの電子商取引政策の変化の機会をつかんでTikTokのセラーを引きつけました。ただし、注意すべきは、PinduoduoのTEMUも競合に参入し、東南アジアの将来的な競争構図には不確定性があることです。
クラウドインテリジェンスグループは引き続き不振を続けています
アリババグループホールディングのCloud Intelligence Groupは第3四半期に売上高276億元を記録し、前年同期比わずか2%増となりました。ただし、この成長はアリババの新しい会計方法に基づく調整によるものであり、調整後の事業を考慮しない場合、売上高は前年同期比わずかに減少しました。クラウドコンピューティングビジネスの戦略は、低マージンのプロジェクトベースサービスを減らし、パブリッククラウドの成長に重点を置くことで、売上高に影響を与えています。企業の支出が低調な環境下では、価格の引き下げやAIテクノロジーの革新はあるものの、政府やインターネットのクライアントが不足しているため、短期的に新たな売上高の源泉を見つけることが難しいです。プロジェクトベースの注文のキャンセルは、短期的に売上高に影響を与えますが、利益率は改善すると予想されています。
スピンオフ計画が中止され、ジャック・マーの家族信託は約9億ドル相当の株式を売却する計画です。
最近の米国による高度なコンピュータチップの輸出規制拡大により、アリババのFクラウドインテリジェンスグループの見通しに不確実性があります。そのため、クラウドインテリジェンスグループの完全なスピンオフ計画を中止することになりました。また、Hemaの初期公開計画も保留中です。 Ma Yun家族信託が保有するJC Properties LimitedとJSP Investment Limitedは、創設者の株式約8.7億ドルを11月21日に売却する予定です。既存の自社株買い計画（引用申請の割り当てはまだ14.6億ドルで、2025年3月まで有効です）に加えて、アリババは2023会計年度の初めての年間配当金を発表し、約25億ドルの総支払額を計画しています。
最初のスピンオフ計画は、会社の総評価を押し上げることが期待されていましたが、これは現在破綻しています。創設者の株式削減の規模は大きくないものの、ネガティブな信号を発信し、市場の信頼度は比較的低いです。
アリババの主要な2つのビジネス、国内でのeコマースとクラウドコンピューティングの双方が今期は低調でした。さらに、タオバオとTmall GroupのGMVの低下は、競争の激しいeコマース業界での市場シェアの失失を懸念する声を引き起こしました。アリババは低価格戦略を実施していますが、効果はあまり見られません。そのCloud Intelligence Groupは引き続き停滞し、唯一の明るい点は国際eコマースの業績です。ただし、TEMUの参入により、現在の好調な勢いが変わる可能性があります。
アリババの現在の評価は高くなく（フリーキャッシュフローに対応する7-8倍）、株主による自己株式の買い戻しと配当の年間化予想は約6％です。しかし、明確な成長見通しがなく、期待されたスピンオフ計画が破綻し、創設者の株式削減があるため、短期的に市場の信頼は回復しないでしょう。そのため、評価の観点から見れば、アリババは安く見えますが、ピンドゥオドゥを除いた中国のeコマース企業の中でも安いというわけではありません。投資する理由は安さだけではありません。企業は業績の改善を見ることで、投資家に信頼を与えなければなりません。
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コメント
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mmmh : なぜスピンオフが衰退の話に出てくるのかはよくわかりません。当初の株価はスピンオフが発表された時にこの価格程度で、それが価格に影響を与えなかったことが明らかです。むしろ、創業者の株式売却が感情に影響を与えたと考えられます。
9919933 : アリババは下降中で、ビジネスはうまくいっていません。利益はあまり高くありません。
Carter Westスレ主 mmmh: 分割を考慮していないため、分割の撤回は新しい経営陣の能力に疑問を投げかけます。また、元の分割は短期的なイベント駆動型の機会を生み出す可能性があります。
Carter Westスレ主 9919933: ピンドゥオドゥのパフォーマンスがどうなるか見てみましょう。BABAとJDはどちらも不調です。