140倍のP/E：パランティア・テクノロジーズが決算後に12％急騰—購入するには高すぎる？このオプション設定を試してみてください

パランティア・テクノロジーズは、非常に強力な第4四半期の業績を発表しました。四半期収益は14億680万ドルに達し、前年同期比70％増となりました。第4四半期のGAAPベースの純利益は6億900万ドルで、調整後EPSは0.25ドル、調整後フリーキャッシュフローは7億9,100万ドルに達しました。需要/可視性の面では、同社は第4四半期のTCV（総契約額）が過去最高の42億6,200万ドルに達したと公表し、米国の商用RDV（残存取引価値）も引き続き急速に成長しました。

通年では、2025会計年度の売上高は44億7,540万ドル（前年比56％増）で、調整後EPSは0.75ドル、調整後フリーキャッシュフローは22億7,000万ドルでした。

さらに重要なのは、管理することです。メンツの2026年見通しは予想を大幅に上回りました。2026年通期の売上高を71.82億～71.98億ドルと見込んでおり（前年比+61％の成長を示唆）、これに基づくと、業績は大きく好転する見込みです。また、2026年については、調整後営業利益を41億2,600万～41億4,200万ドル、調整後フリーキャッシュフローを39億2,500万～41億2,500万ドルと予測しました。

この大きな好材料と前向きなガイダンスに後押しされ、報告後に株価は急騰し、夜間取引では12％超の上昇を記録しました。これまでの下落トレンドを逆転させる.

評価

評価の観点から見ると、現在の水準ではパランティア・テクノロジーズは依然として「買いにくい」と感じます。しかし、この目立った四半期により、市場の積極的なデレーティングサイクルは事実上一時停止されました。利益発表後の約12％の急騰は、市場心理の変化を反映しています。投資家たちは再びパランティア・テクノロジーズに対してより高い倍率を払う意欲があります。市場の考え方を読み取ろうとすれば、「底値を設定する」アプローチに似ています——つまり、企業が新たに設定した目標を達成できる限り、そしてシステム全体に影響を及ぼすようなリスクイベントが発生しないと仮定すれば、バリュエーションの圧縮による下落幅は限定的になる可能性があります。

この意味で、パランティア・テクノロジーズは、長年にわたり極端なバリュエーションで取引されてきたもう一つの銘柄であるテスラといくつかの類似点を共有していますが、重要な違いもあります。類似点は、両社のバリュエーションがしばしばファンダメンタルズから乖離しているように見えることです。違いは、テスラのプレミアムは、時期は不確実ではあるものの、非常に有望な長期的なビジョンによって歴史的に正当化されてきたということです。パランティア・テクノロジーズのケースはより単純です：高い成長を維持できれば、今日の高い評価額はやがて「育てられる」—時間と実行力の問題になるのです。言い換えれば、テスラは物語を継続的に延長することで株価を支える傾向がある一方で、パランティア・テクノロジーズは実績が物を言うようにすることで株価を支えている。事業がつまずかない限り、市場のプレミアム倍率に対する許容度は大幅に高まるはずです。

オプション設定

このことを考慮すると、オプションの観点から最も合理的なアプローチは、市場価格を下回るプットを売ること（プット・ショート）です。もしバリュエーションが依然として高水準であり、これらの水準で株式を直接購入したくない場合は、より低い行使価格を選択し、プットを売ることで実質的なエントリー価格を引き下げることができます——割当を受けた場合に備えて有意義な安全余裕を築きながら、プレミアムを獲得するのです。パランティア・テクノロジーズのインプライドボラティリティ（IV）は依然として比較的高いままなので、行使価格をさらに大幅に引き下げても、十分なプレミアムを得ることができます。

問題は、どこまで低ければ「合理的」なのか、ということです。

株価が160ドルでP/Eが約140倍である場合、「30倍のP/E」を前提にすると、株価は30ドル台まで下がる必要があり、これは明らかに現実的ではありません。したがって、売上高比率（P/S）モデルに切り替える方が理にかなっています。

経営陣の2026年収益見通しは約72億ドルであり、時価総額が約3500億ドルであることを踏まえると、株価はおよそ前期売上高の50倍で取引されています。P/S倍率が15倍程度に正常化するまでに2年かかると仮定すると、最初の年（2026年）の「低め」の水準は26～28倍になるかもしれません。26～28倍のP/Sは、おおよそ株価100ドル程度に相当します。それは100ドルという重要な価格水準となり、心理的にも重要な丸い数字であり、強力なサポートとして機能する可能性があります。

そこで、100ドルをプットの行使価格として設定し、投資家は異なる満期を選択してプレミアムを比較することができます。たとえば、6月は約3.6ドルのプレミアムが得られる一方で、8月は約5.7ドルのプレミアムが得られるかもしれません。保守的な投資家は、満期をさらに先に延ばしたり、ストライク価格をさらに低く設定したりすることができます。一方、より迅速な決済を望む方は、満期を近いものにし、それに応じて高いストライク価格を受け入れることもできます。

一方で、これまでのピークである207ドルは、そう簡単に更新されそうにありません。したがって、ショートコールレッグの行使価格として、何らかの理由で207を大幅に上回る価格を設定することが可能です。これは、あなたのショート・プットポジションに追加して、トータルのデルタ・エクスポージャーをバランスさせることができます。

$パランティア・テクノロジーズ (PLTR.US)$ $テスラ (TSLA.US)$ $インベスコQQQトラスト (QQQ.US)$ $SPDR S&P 500 ETF (SPY.US)$ $アルファベットクラスC (GOOG.US)$

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