【分析】なぜ今後開催されるジャクソン・ホール経済シンポジウムは重要なのか？

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ジャクソン・ホール経済シンポジウムとは何ですか？

司会者：カンザスシティ連邦準備銀行

場所：ワイオミング州ジャクソン・ホール

参加者：経済学者、金融市場参加者、学者、米国政府代表、ニュースメディア

目的：共通の関心事の長期的な政策問題について議論するため。

ジャクソンホール経済シンポジウムは世界で最も長い歴史を持つ中央銀行会議の1つです。この会議には、世界70カ国からの参加者が集まり、多様な意見や経験を共有しており、真にグローバルなイベントです。しばしば、世界の中央銀行の「年次祭り」と呼ばれています。70カ国からの参加者が集まります。彼らは多様な意見や経験を共有しており、真にグローバルなイベントです。世界の中央銀行の「年次祭り」と呼ばれています。

シンポジウムの参加者割合は次のとおりです。

今年の会議は2023年8月24日から26日にアメリカで開催されます。毎年のように、インフレ、労働市場、国際貿易などの特定のテーマを持っています。今年のシンポジウムのテーマは「グローバル経済の構造的変化」であり、グローバル経済の変化やトレンドを探求するものです。

カンザスシティ連邦準備銀行が主催するジャクソンホール経済シンポジウムは、連邦準備制度理事会（FOMC）が年に8回開催する会議に続いて、投資家にとって最も期待される会議の1つとなっています。連邦準備制度理事会の議長は、しばしばジャクソンホール経済シンポジウムに出席し、金融政策の追跡態度を明らかにします。そのため、会議で行われるスピーチに注意を払うことは、投資家にとって非常に有益なこととなるでしょう。

過去の数年間にわたって、ジャクソンホールから伝えられた情報は、市場に大きな影響を与えたことが以下の事例から分かります。

2009年グローバル経済危機中、ジャクソン・ホール会議で、米連邦準備制度理事会のベン・バーナンキ議長と、日本銀行の白川方明総裁、欧州中央銀行のジャン＝クロード・トリシェ総裁が、グローバル金融危機に対処するために協力することを共同で発表しました。その後、9月に、米連邦準備制度理事会は、緩和的な金融政策を継続する計画を発表しました。

2011年にはフェデレル・リザーブのベン・バーナンキ議長は、米国の経済回復が予想よりも弱く、失業問題が懸念されていると述べ、経済を刺激するために金融政策を提供する必要があると述べました。その後、バーナンキは彼の約束を守りました。2011年9月21日には米連邦準備制度理事会は、「オペレーション・ツイスト」を打ち出し、4,000億ドル相当の債券を買い戻す計画を発表しました。

2014年にはフェデレル・リザーブのヤン・エレン議長は、量的緩和(QE)がその年の10月に終了することが予想され、雇用市場の進展が予想を上回る場合には将来的な利上げの可能性があると述べました。エレンのスピーチの後、ドルは急騰しました。2014年10月には米連邦準備制度理事会は、債券の購入を正式に停止しました。

昨年の例はこの会議の重要性を示しています。

米国のインフレ率が低下する過程で、フェデレル・リザーブのジェローム・パウエル議長はジャクソン・ホールで鷹派的なインフレスピーチをし、インフレが抑えられるまで利上げを続けることを示唆しました。これに続いて、ダウ・ジョーンズ指数が1,000ポイント以上下落し、主要な3つの指数が3％以上下落しました。

私たちは、2015年から2022年までのフェデレル・リザーブ議長の金融政策に対するジャクソン・ホールの姿勢に関するデータを分析しました。

注：フェデラルオープンマーケット委員会（FOMC）のメンバーを「鷹派」と「鳩派」と分類することがあります。鷹派はインフレを抑制することを重視した緊縮的な金融政策を支持するとされ、鳩派は最大の雇用を維持することを重視した緩和的な金融政策を支持するとされます。

フェデラル・リザーブ議長のジェローム・パウエルは、過去の会議でほとんど「鳩派」の立場を取っていましたが、去年は例外でした。フェデラル・リザーブは、今年の会議でどのようにメッセージを伝えるかは見ものです。最近のニュースやパウエルの声明から何かの手掛かりを探ることができます。

7月のFOMC会議後、連邦準備制度理事会（Fed）のジェローム・パウエル議長は、記者会見で、「インフレ率を2％に下げるのには長い時間がかかる」と述べました。Bloombergによると、これは利上げが継続する可能性があり、次のFOMC会議前の雇用報告書と消費者物価指数報告書が特に重要になると示唆しています。記者会見これは利上げが継続する可能性があり、次のFOMC会議前の雇用報告書と消費者物価指数報告書が特に重要になると示唆していますこれは利上げが継続する可能性があり、次のFOMC会議前の雇用報告書と消費者物価指数報告書が特に重要になると示唆しています.

予想通り、議事録Fedの役員たちは、インフレのペースについて懸念を示しており、食品とエネルギー価格を除外した核心PCE指数を考慮しても、インフレ率は5.4％から4.1％に下がったことを示しています。これらの減少にもかかわらず、Bloombergのアナリストは、インフレが依然としてFedの2％の目標に到達するにはまだ長い道のりがあると予測しています。その結果、Fedはまだ二重任務目標を達成していない可能性があり、労働市場は引き続き過熱しており、インフレ率を2％に低減し続けることを妨げている可能性があります。これは利上げが必要になる場合があると示唆しています。"

Fedの優先指標である個人消費支出（PCE）価格指数によるインフレは、2022年6月の7.0％のピークから2023年6月の3.0％に減少しました。食品とエネルギー価格を除外した核心PCE指数を考慮している場合でも、インフレは5.4％から4.1％に低下しています。しかし、これらの減少にもかかわらず、Bloombergのアナリストは、インフレが依然としてFedの2％の目標に到達するにはまだ長い道のりがあると予測しています。インフレが依然としてFedの2％の目標に到達するにはまだ長い道のりがあると予測しています。その結果、Fedはまだ二重任務目標を達成していない可能性があり、労働市場は引き続き過熱しており、インフレ率を2％に低減し続けることを妨げている可能性があります。

さらに、Bloombergのアナリストは、Fedのジェローム・パウエル議長がインフレ率の終点が厳密に2％であることを一貫して強調しており、彼とFOMCの同僚がそのレベルを超えるものは何も受け入れないであろうと述べていることに注目しています。

この情報に基づいて、今後のジャクソンホール経済シンポジウムから強力な鳩派信号を期待することは合理的ではないかもしれません。潜在的なリスクに対処するために慎重に行動し、投資を管理するための賢明な措置を取ることが重要です。

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