米国株上半年狂飙过热 “七巨头”涨疯了 专家称估值创30年来罕见高位！

$テスラ(TSLA.US)$ $アップル(AAPL.US)$ $エヌビディア(NVDA.US)$米国株は去年の熊市から強い回復を見せましたが、現在S&P500指数はやや過熱しているようです。少なくとも1つの評価指標によると、このアメリカ株式市場の主要指標は過去30年で非常に高価な状態になったことがほとんどありませんでした。

一方、S&P500指数は、市場を測定する最適な指標ではないかもしれません。これは、少数の大手テクノロジー企業が徐々に主導するようになったためです。いわゆる「ビッグ7」と呼ばれるS&P500指数の中で最大市場価値を持つ7つの株式は、今年の大部分の上昇を牽引しており、また同指数の中でも最も高価な株式の1つでもあります。

投資家たちが排出した疑問：米国株式市場は本当に高価なのか、それとも値を付けすぎているのはわずかな企業によるものなのか？

近年、多くの人々が株式市場に大きなバブルが出現し、崩壊すると警告し続けてきました（昨年の株式市場の売却時にはそれが先見の明があるように見えました）。しかし、市場は決して安くなりませんでした。

2022年の年末までには、この財政年度の予想収益に基づき、S&P500指数の将来のPERは23になり、1990年のデータシリーズ開始時の平均将来PERよりわずかに高くなる見込みです。しかし、現在、S&P500指数の価格は明らかに上昇しており、その価格収益率は28倍に近づいています。これは、1990年代末のインターネット時代や、本世紀初にすでに超えられたレベルであり、確かに過去30年で市場は非常に高値となっています。

S&P500指数のすべての株式が同等の代表性を持っているわけではありません。この指数の構成部分は市場価値で加重しているため、最大の企業に有利です。

ビッグ7のApple、Microsoft、Googleの親会社Alphabet、Amazon、Nvidia、Tesla、Metaは、S&P500指数の約30％を占めています。彼らは今年の大勝者であり、NvidiaとMetaはS&P500指数の中で最も優れた株式です。テスラは第5位にランクインし、他の4社はすべて上位10％に位置しています。ビッグ7の株式はいつも高価ではありますが、今年の上昇はそれらを稀有な水準に推し上げました。平均市価倍率（P/E）が43で、業界平均の25倍を2倍以上上回っています。

実際、S&P500指数で最も大きな7つの企業の平均P/E比と、業界平均の企業の平均P/E比との差は、これほど大きくないことが多いです。

S&P500指数の構成部分はすべて同等であるわけではありません。なぜなら、この指数の構成部分は市場価値で加重されているからです。最大の7社と業界平均のP/E比の平均値の差は、これほど大きくないことがよくあります。

したがって、7つの巨大企業を除外した後、市場はより安価になります。確かに、あなたが想像したほどではありませんが、そうなります。

同様の比較を行うため、1990年からS&P 500指数の年次加重平均株価÷利益比を最大の七つの株を含む場合とそれらを除外する場合で計算しました。これらの数字は、7大株式を除外すると、この指数の現在のPER比率が28から24に低下することを証明しています。

ただし、国債のパフォーマンスが株式よりも優れているわけではありません。長期的には、ほぼ確実にそうではなくなるでしょう。ただし、一部の投資家は、短期金利または株式の評価が下がるまで現金を持ちたいと考える傾向があります。これは、今年のマネーマーケットファンドの大量資金流出の一因と考えられます。投資家が十分に現金を保有する場合、株式の評価が下落することに注意してください。

したがって、最大の企業は高価ですが、彼らはS&P 500指数や他の広範な市場インデックスの評価に貢献しています。しかし、この分野の他の企業も高価であり、それらすべてを7つの大企業のせいにするわけではありません。