マイクロソフトの決算後、なぜ株価が下落しているのか？

$マイクロソフト(MSFT.US)$同社が不満な財務データを発表した後、株式はプレマーケット取引でほぼ4％下落しました。

先週、マイクロソフトの株価は、新たに立ち上げた人工知能戦略や製品に対する楽観主義により、史上最高値を記録し、全セクターの時価総額が3兆ドルに到達しそうな予感がしました。 $アップル(AAPL.US)$2社に次いで市場時価総額が3兆ドルを超えることになるでしょう。

決算シーズン前、市場の主な懸念要因は、マイクロソフトを含めた以下の点でした。1. ビジネスの人工知能への投資とその財務結果への影響。

例えば、AIをBing、GitHub、Azureなどのその他の製品に統合し、実際のビジネスニーズを理解することによって生み出される収益を含めた収益の生成など。2. クラウドコンピューティングを含む、マイクロソフトの主要なビジネスセグメントの予想される成長。

3番目、上の $Activision Blizzard(ATVI.US)$関連する買収取引の詳細ナデラは、ネットワークセキュリティ関連の問題について、セキュリティビジネスの売上高が昨年200億ドルを超えました（1年前の150億ドルから）、Microsoftの2022年の売上高の約10％を占めたと述べました。

この質問に対してMicrosoftはどんな回答を出したのでしょうか？

財務報告によると、Microsoftの第4四半期の売上高、当期純利益、および全ビジネス売上高はわずかに期待を上回りました。そのうち、コアビジネスであるAzureおよびその他のクラウドサービスビジネスの売上高は、為替レート変動を除いた前年同期比で27％成長しました。前期の31％の成長率に比べ、さらに鈍化しました。

決算説明会で、Microsoftの経営陣は、FY2023の1100億ドル以上のクラウド売上高のうち、Azureが50％以上を占めていると述べました。Azureの売上高は、2024財政第1四半期に25％から26％の割合で成長することが予想されており、このMicrosoftの「キャッシュカウ」ビジネスの成長率はさらに鈍化することを意味しています。

米国株式市場の火曜日、Microsoftの財務結果が発表された後、Microsoftのアフターマーケット株価は3％近く下落しましたが、その後下落は縮小し、会議中には0.5％未満まで縮小しました。ただし、Azureの成長率に関する業績指標の予想のために、下落は急速に拡大し、一時4％以上に達しました。

最近のAIフィーバーのため、市場はMicrosoftがAIがもたらすパフォーマンスの成長に関する良い期待を持っていますが、今季の結果だけでは具現化されなかっただけでなく、次季のガイダンスも明るい面がありません。

3つの主要セグメントの売上高ガイダンスは、絶対合計および前年同期比で現在の四半期と基本的に同じレベルであり、AIは次の四半期にMicrosoftに重要な追加収益をもたらすことができないことを意味します。

さらに、財務結果に対して、MicrosoftのCFOであるAmy Hoodは、MicrosoftがAIをサポートして新しいデータセンターを構築するために、Microsoftの資本支出を押し上げることになることを説明しました。キャピタル支出は、2024財政年度を通じて四半期ごとにデータセンター、CPUチップ、GPUチップ、およびネットワーク機器に使用されます。

ただし、ウォールストリートからの一連の質問に対して、企業の役員は、今後のCAPEX Bingeの具体的な数値を示さず、人工知能による収益成長がどの程度強いかを予想しませんでした。

ただし、Microsoftの経営陣は、AI製品の需要信号、顧客の反応、および支払いプレビューで受け取った要求に興奮していると述べた。

MicrosoftのCFOであるAmy Hoodは、Copilotがまだ完全にリリースされていないにもかかわらず、MicrosoftのAIサービスへの需要が強く、リードしていると予想しています。製品ラインの影響は、2024財政年度の後半に来る見込みです。

実際、Microsoftにとって、ウォールストリートは、今後数年間にわたるクラウドコンピューティングと人工知能の成長機会の見通しに関心を持っており、それがMicrosoftの成長を最終的に駆動すると信じています。

以前、ゴールドマン・サックスのアナリストであるカシュ・ランガンは、Microsoftの365 Copilotの価格設定やその他の関連詳細が発表された後、Microsoftの「買い」の格付けを再確認し、価格目標を350ドルから400ドルに引き上げました。ランガン氏は、Microsoftの365 Copilotは、1人あたり月額30ドルのコストで3.8億人のユーザーに利用可能になると述べました。彼は、その製品の潜在的市場規模は長期にわたって1350億ドル以上になると推定しました。彼は、2024年度中期に発売されることを前提として、その市場の15％から30％をMicrosoftが獲得することを予想しています。

Rigel FinancialのアナリストであるAndrew Marokは、月曜日にMicrosoftのアウトパフォーム評価を再度強化し、株価のターゲットを320ドルから400ドルに引き上げました。彼は調査レポートで「人工知能がテクノロジーの分野で主導権を握り、Microsoftが新しいテクノロジーの最前線でうらやましい立場にあることから、マイクロソフト株に対する市場の感情は非常に楽観的です。」と書きました。

Marokによると、投資家たちは、Azureビジネスの減速の兆候をもう見たくないとしており、2024会計年度のクラウドコンピューティングの見通しや人工知能の見通しについて量的な判断をすることができるようになることを期待しています。

しかし、このような期待にもかかわらず、Microsoftの経営陣は財務会議で直接的な回答をすることができず、失望を招いたクラウドビジネスの成長期待が主な原因となって、取引セッション後にMicrosoftの株価が下落した可能性があります。 Microsoftの現在の評価は、未来の人工知能がもたらす増分パフォーマンスの期待がかなり影響を受けており、現在の実際の結果に頼ることはできず、後続の人工知能アプリケーションが期待に沿って着陸するかどうかを見る必要があります。

ただし、これらの期待には、Microsoftの管理部門からの直接的な回答が得られなかったことが加わり、失望を招いたクラウドビジネスの成長期待が主な原因となって、取引セッション後のMicrosoftの株価の下落の可能性があります。Microsoftの現在の評価は、未来の人工知能がもたらす増分パフォーマンスの期待がかなり影響を受けており、現在の実際の結果に頼ることはできず、後続の人工知能アプリケーションが期待に沿って着陸するかどうかを見る必要があります。

最終的に、Microsoftの現在の評価は、未来の人工知能がもたらす増分パフォーマンスの期待がかなり影響を受けており、現在の実際の結果に頼ることはできず、後続の人工知能アプリケーションが期待に沿って着陸するかどうかを見る必要があります。

BNPパリバ証券エクザンのアナリストであるStefan Slowinskiは、Microsoftの決算発表前に述べた。「AIの収益への影響を見るのはまだ早すぎるかもしれませんが、技術の開発と配布に伴い、コストが上昇する可能性があり、収益性の観点から問題になる可能性があります。Microsoftのファンダメンタルズは明らかにかなり強く、AIから恩恵を受けることになりますが、この評価レベルではリスクをより注意深く審査する必要があります。

マイクロソフトの株価は今日高いですか？答えは、将来の人工知能からの収益が期待に応えられるかどうかにかかっています。

時間が解決してくれるでしょう。

MicrosftとGoogleは同じ日に決算発表を行いましたが、株価の反応は非常に異なっていました。Deepwater Asset Managementの共同パートナーであるGene Munster氏は、「MicrosoftとGoogleは『転換点について同じメッセージを伝えた』が、違いはMicrosoftの投資家がもっと見たいと考えていることです。」と述べています。

短期的には、市場は期待を下回る決算アップデートに対してMicrosoft株をペナルティを与えるかもしれませんが、長期間に投資をしている人々や、マイクロソフトまたはAI技術に信頼を持っている人々にとって、これは株を購入するチャンスとなります。