米国の自動車・トラック販売店｜ポジティブニュースは価格回復に反映する可能性が高い

1. サプライチェーンの制約が緩和されたことから、新車小売販売は前年同期比11%、前四半期比15%増加した。

2. 上場している新車販売店は、S&Pの年初来17%の上昇率よりも50%以上上昇しており、車価格の予想以上の改善、戦略的行動（M＆A、自社株買い）、そして経済環境の改善が反映されている可能性がある。

3. 新車価格はq/qでわずかに下がり、中古車価格は6月に著しく下がった。金利の上昇と自動車の供給増加により、価格調整が進むことが予想される。ANとLADの2Q EPS見通しは、現在の上昇後にわずかにコンセンサスを下回るが、市場にはまだ潜在性があるため、私たちは目標株価を引き上げ、ポジティブな姿勢を維持するものと予想している。

以下の分析によると、アメリカの自動車およびトラック販売業者はQ2 EPSの期待値をわずかに下回っているものの、ポジティブなニュースは価格回復後に現れる可能性があり、市場にはまだ伸びる余地があると予想している。

アメリカのライトビークル販売は2Qに強く、前年同期比17%、四半期比15%増加した。2Qの平均SAARは15.6で、1Qの平均SAARの15.3から2%増加し、去年の2Qの13.3から17%増加した。小売SAARは、2Qに前年同期比で11%増加し、フリートSAARは前年同期比で49%増加した。

ANおよびLADの保有するブランドミックスは前四半期を上回り、業界平均を上回っている。メルセデス・ベンツ（+37％）、ホンダ（+22％）、トヨタ（+21％）、STLA（+18％）は、業界平均（+15％）よりも高い四半期販売を記録した。全ブランドが前年同期比で成長し、ホンダ（+45％）、ジャガーランドローバー（+41％）、日産（+31％）、ゼネラルモーターズ（+20％）は、19％の業界平均を上回っている。

ANはAutoNation USAで中古車市場での拡大を目指しており、最近、高利益率のサービスビジネスを補完するRepairSmithを買収した。一方、LADはDFCを通じてドライブウェイの拡張と車両ファイナンスに注力している。

ブルームバーグのデータによると、新車の平均価格は4月から6月にかけて月々1.4％下がりましたが、年々3.3％アップしました。新価格がQoQで少し減少したとしても、価格が正常に戻ることを期待しており、販売代理店の新価格に圧力がかかることになります。利上げや車両供給の増加により価格の調整が必要になる可能性があります。在庫の構築とOEMのインセンティブの増加が続いていると見ています。