フォー・コーナーズ・プロパティ・トラスト（FCPT US）| 第2四半期の好調な取引が資金調達コストの上昇によって相殺されたことを反映するようにモデルを更新しました

四半期中に発表された取引活動を反映するために、第2四半期の収益に先立ってFCPTモデルを更新しました。FCPTは取引が発生次第発表することを思い出してください。今年これまでのところ取引量が予想を上回っているにもかかわらず、モデルを更新した結果、AFFOの見積もりがわずかに下がりました。2023年の会社定義のAFFO/株の見積もりは1.68ドルから1.67ドルで、ブルームバーグのコンセンサスと一致しています。2024年の見積もりは1.74ドルから1.73ドルで、ブルームバーグのコンセンサスである1.75ドルを0.02ドル下回っています。私たちのモデルにおける取引フローの増加との相殺は、より多くの株式がより早く発行され、今年と来年には変動金利の負債コストが高くなるという前提での資本コストの増加です。

取引活動に関しては、FCPTが2023年に6.7％の利回りで3億4,000万ドルの資産を購入し、2024年に6.75％の利回りで2億ドルの資産を購入すると仮定します。レバレッジは、EBITDAに対する純負債が5秒台後半から中期の範囲で今後も維持されると想定しています。具体的に2023年第2四半期に発表された取引額は1億7000万ドルと驚異的でした。ダーデンから8,500万ドルの「チェダーズ」買収（7,950万ドルはすでに完了しています）を考えると、第3四半期も好調になるはずだと考えています。

当社の1株当たりの見積もりは、混合キャップレートを6.7％（6.8％）と仮定すると、23.58ドル（以前は22.58ドル）です。現在の株価では、FCPTは6.4％のインプライドキャップレートで取引されると計算しています。2023年12月の年末価格目標は1株あたり27ドルで変わりません。

中立格の株式である当社の格付けの主なリスクには、その株式が当社の対象範囲を上回ったり下回ったりする原因となる可能性のある項目が含まれます。これには、1）経済的背景の結果としてのテナントの信用状況に関する良い結果または悪い結果、2）取引量が当社の予測を上回る/下回る可能性がある、3）企業の資本コストがより良い/魅力的ではなくなり、取引を行うための増加/増加性が低くなる、4）金利が上振れ/下振れリスクを引き起こす可能性がある、4）金利は、特に長期的なFCPTのようなネットリースREITの場合、上振れ/下振れのリスクをもたらす可能性があります。テナントとのリース。