第2四半期の収益プレビュー：継続的な収縮

アナリストは、企業は今週後半に4月四半期の業績を報告する準備をしているため、厳しい第2四半期の収益シーズンに備えています。FactSetによると、市場の専門家は、収益は 拒否 前年比7.2％で、3月31日に予測された4〜7％の減少よりもさらに悪いです。
現在の市況は、第2四半期が前四半期の経済背景と著しく類似していることから、別の困難な四半期への準備が整いました。これらの問題をさらに悪化させると、2023年通年の収益成長率は現在、2015年以来の最低水準であるわずか1.0％と予測されています。

7月7日に公開されたS＆P 500収益スコアカードの最新データによると、推定値と実績値を合わせると、第2四半期の混合収益は4,369億ドルに達すると予測されています。市場の専門家は、前年比6.4％の減少、四半期ごとの0.9％の減少を予測しています。一方、収益は3,6619億ドルに達すると予測されており、前年同期比で0.8％減少し、四半期ごとに0.6％増です。2020年第3四半期以降、同じ四半期に収益と収益の両方が前年比で減少したのはこれが初めてです。

第1四半期は好調でしたが、市場アナリストは第2四半期の予想を引き下げ、収益シーズンに向けて基準を低く設定しました。ただし、この格下げは過去3四半期に比べて遅いペースで行われました。これは、第2四半期の収益シーズン中にプラスのサプライズが生じる可能性があることを示唆しています。

市場アナリストは、過去3か月にわたって第2四半期のEPSの見積もりを下方修正しており、見積もりは1株あたり54.24ドルから52.81ドルに下がっています。この傾向により、収益シーズンに向けて、前年比の成長期待が2.5パーセント引き下げられました。ただし、これらの修正のペースは、見積もりが平均6.8パーセント下方修正された過去3四半期に比べて鈍化していることは注目に値します。

現在、エネルギー部門が指数の伸び率を大きく低下させていますが、これは珍しいことです。このダイナミクスが最後に観察されたのは、石油価格が急落した2020年のパンデミック時でした。この傾向は、エネルギー業界が直面している重大な課題を浮き彫りにし、世界的な出来事がどのように幅広い金融市場に広範囲にわたる影響を与える可能性があるかを浮き彫りにしています。
さらに、エネルギー部門を除いたエネルギー以外の収益の伸びは、5四半期連続でマイナスになると予測されています。この数字は、2020年に見られたエネルギー以外のマイナス成長率の4分の3を上回り、エネルギー以外の他のセクターの企業が直面している継続的な逆風を浮き彫りにしています。

工業部門は10四半期連続で前年比プラスの収益成長を続けると予測されています。一方、エネルギー部門は9四半期連続の成長が終わると予想されます。

通信サービスと公益事業は、数四半期にわたってマイナス成長が続いた後、今四半期は前年比プラスの収益成長を記録すると予想されています。

ただし、情報技術と基礎材料部門は4四半期連続で収益がマイナス成長すると予測されており、不動産とヘルスケアが3四半期連続でそれに続くと予測されています。

収益成長貢献の観点から見ると、6つのセクターが収益にプラスの貢献をし、5つのセクターがマイナスの貢献をすると予想されます。

コンシューマー・ディスクリショナリーは、すべてのセクターの中で最大のプラス貢献をすると予想され、-6.4％の指数成長率に対して1.6パーセントポイント（ppt）貢献すると予想されます。次に大きく貢献したのは財務（0.9ポイント）と通信サービス（0.7ポイント）で、エネルギー（-5.7ポイント）、ヘルスケア（-2.7ポイント）、資材（-1.2ポイント）は今四半期の収益成長を最も損なう要因となる見込みです。これらの傾向は、現在の財務状況に関連する投資決定を行う前に、セクターのパフォーマンスとより広範な経済指標を慎重に評価することの重要性を浮き彫りにしています。

「マグニフィセントセブン」グループは、 $アップル(AAPL.US)$、 $アマゾン ドット コム(AMZN.US)$、 $アルファベット C(GOOG.US)$ $アルファベット A(GOOGL.US)$、 $メタ プラットフォームズ A(META.US)$、 $マイクロソフト(MSFT.US)$、 $エヌビディア(NVDA.US)$ と $テスラ(TSLA.US)$は、今年の初めからマーケットリーダーでした。このグループの時価総額は27.9％ですが、収益と収益の加重はそれぞれ14.0％と9.3％です。「Magnificent-7」グループの先物株価収益率も33.2倍で、インデックス全体に対する73.0％のプレミアムに相当します。

過去60日間にEPSの見積もりが大幅に引き下げられた企業もあります。 $オールステート(ALL.US)$ -752.6% という最大のダウングレードでこのリストの先頭に立っています。 $EQT(EQT.US)$(-158.2%)、 $キャタレント(CTLT.US)$ (-86.7%)、 $タイソン フーズ A(TSN.US)$ (-66.8%)、そして $バイアコムCBS B(PARA.US)$ (-14.4%)。

一方で、 $エヌビディア(NVDA.US)$ 決算シーズンに向けて最大のアップグレードを受けた銘柄の中で2番目にランクされています。この会社は、5月の前向きな事前発表を受けて、過去60日間でコンセンサス推定値が1.05ドルから2.05ドルに引き上げられました。

投資家が第2四半期の収益シーズンに向けて準備を進める中、現在の市場に対する主な批判が2つあります。第一に、収益が低迷し、金利が上昇しているにもかかわらず、バリュエーションは比較的伸びています。第二に、上昇幅の狭さが懸念されます。S＆P 493は、市場の上位7銘柄を除くとほぼ横ばいです。

IG Bankによると、市場アナリストは収益の伸びが回復する可能性があると予測しています。これらの期待が共有されているかどうかを評価するには、企業からの解説が不可欠です。マクロ経済予測者や米国連邦準備制度理事会でさえ、短期的には米国では技術的な景気後退が起こる可能性があると予測していますが、先物収益は実際の経済収縮を回避できることを示しています。

収益の伸びが鈍化しているにもかかわらず、企業が増加したコストを消費者に転嫁するにつれて、利益率は比較的高いままです。しかし、FactSetのデータによると、経済のいくつかの分野で需要が冷え込んでいるため、投入コストが下がったにもかかわらず、第2四半期には利益率が低下した可能性があります。利益率が引き続き堅調に推移すれば、堅調な利益を支えることができますが、価格圧力が堅調であることを示すものであれば、政策立案者による積極的な引き締めについての議論につながる可能性もあります。

米国株式の継続的な上昇は主に、予測される人工知能の成長から大きな利益を得ることができる限られた大手テクノロジー企業によって推進されてきました。情報技術セクターにはこれらの企業が多く含まれていませんが、ハイテク株の先物株価収益率は現在、長期平均よりも割高です。

投資家は企業を注意深く監視して、AIがどのようにビジネスに統合されているかを判断し、それが収益性に与える影響を測定します。