ボコムインターナショナル-チャイナ・リソース・パワー（836 HK）| 最近の一般炭の撤退は収益回復を加速させるでしょう

1。今年の初めから、400 MW以上の風力発電が送電網に接続され、約300 MWの風力発電設備容量が完成しました。

2。CR Powerの燃料費は2023年に年平均 6% 下がり、火力発電部門は通年の損失を約10億香港ドルの利益に変えると予測しています。

3。同社の新エネルギー事業の評価額を2023年の株価収益率の10倍にして、火力発電の評価額を2023年の株価収益率の0.6倍から0.75倍に引き上げ、目標価格を22.30香港ドルに引き上げる

今年の初めから運用は期待通りでした。最近、最近の事業について会社と話し合いました。年初来の業務は期待通りでした。4月以降、火力発電は景気とともに回復しました。新規設備のおかげで、風力/太陽光発電容量は1月から4月にかけて前年比で20％/ 44％増加しました。私たちの統計によると、同社は今年これまでに400MW以上の風力発電を送電網に追加し、約300MWの風力発電設備容量が完成しました。

火力発電部門の収益は確実に上昇しています。最近の沿岸石炭価格の下落が、同社にとって第2四半期の最大のきっかけになったと考えています。5,500kcalの一般炭の港湾スポット価格は、5月中旬以降の1トンあたり1,000ドルから現在の1トンあたり790ドルに下落しました。これは主に、今年これまでの一般炭の輸入の急増により、石炭の輸入は1月から4月にかけて前年比89％増加しました。輸入石炭の価格は、港湾石炭価格に近い競争力のある輸入価格と相まってです。したがって、短期的には港湾石炭価格がNDRCのガイダンス範囲である1トンあたり570から770に戻る可能性を排除しません。同時に、一般炭のスポット価格が弱いことを背景に、一般炭最高経営責任者協会の業績率を改善することは有益になると予想しています。その結果、CR Powerの燃料費は2023年に年間平均 6% 減少し、火力発電部門は通年の損失を約10億香港ドルの利益に変えると予測しています。

2023-25年に、新しい設備容量は20ギガワットを超えるでしょう。2023-25年の新規設置を見据えて、同社は今年に入って加速し始めると思います。同社は今年、風力/照明設備を6.5GW追加する予定で、太陽光発電の割合は風力よりわずかに高くなるでしょう。同社は、第1455年の5年間で40GWの風力発電設備を追加する予定であり、2024/25年には少なくとも7/8 GWの風力/照明設備を追加する予定です。昨年末の同社の建設目標/プロジェクト記録である16/25 GW以上と比較すると、新規設備容量の見積もりはまだ妥当な範囲内です。

評価の不確実性は取り除かれました。同社が3月に風力発電事業と太陽光発電事業をA社にスピンオフすることを決定して以来、会社の評価を制限する不確実性は緩和されたと考えています。セグメント評価法によると、同社の新エネルギー事業を2023年の株価収益率の10倍に再評価し、セクターの収益性の向上を反映して、火力発電の評価額を2023年の株価収益率の0.6倍から0.75倍に引き上げました。目標価格を（18.12香港ドルから）22.30香港ドルに引き上げ、買い格付けを維持します。