雇用データに矛盾はありますか？米国株式の利上げを継続することを支持しますか、それとも新高値を支持しますか？

先週金曜日、米労働省が発表した非農業部門雇用統計は明らかに予想を上回っています。5月における新規非農業部門人員は33.9万人で、市場予想の195,000人のほぼ2倍です。同時に、3月と4月の非農業部門雇用統計も大幅に改定され、3月の新規非農業部門職種数は16.5万人から21.7万人に、4月の新規非農業部門職種数は25.3万人から29.4万人に改訂されました。

アメリカ合衆国非農業部門雇用者
その中で、教育、医療、商業、レジャー宿泊等サービス業が引き続き雇用増に主要な源泉となっています。以前、労働市場の不均衡もあり、サービス業の空席には補充が必要でした。

一方、不思議なことに、失業率は先月から0.3ポイント上昇し、家計調査による就業人口は31万人減少しました。

アメリカの失業率
同時に、時間給の成長率が鈍化し、月間0.3％の上昇率を示し、予想に沿っています。年間伸び率は4.3％で、予想されていた値の4.4％より低いです。

アメリカ平均時給年間比較
企業調査データと家計調査データの落差が広がり、家計調査データが4月22日以来、最大の減少を示すことが予想されるため、雇用数が31万人減少しました。また、週の労働時間も先月より減少しました。
これらの要因は賃金のインフレに対する懸念を軽減するのに役立ちます。
前述したように、企業調査と家計調査はそれぞれ独自の長所と欠点があります。その差異は主に以下の理由によるものです:
A.サンプルサイズから、企業調査の方が家計調査よりも遥かに大きい。それにより、後者は統計的にほぼ間違いがないので、直感的に信頼性が高いです。
B.調査範囲について、家計調査は企業や機関に雇用される団体に限定されず、さまざまな家族の個人にインタビューするため、広い範囲をカバーしています。たとえば、調査は、企業調査でカバーできない、非法人の自営業者、無報酬の家庭内労働者、農業労働者、民間家庭内労働者を含みます。
C.家計調査では、対象者の雇用状況をインタビューするので、個人の雇用は重複していません。一方、企業調査では、一人が複数の職に就いている場合があるため、重複計算が発生する場合があります。
この雇用データは、米国の利上げを継続することを支持するのでしょうか、それとも米国株式を新たな高みに押し上げることを支持するのでしょうか？
連邦準備制度理事会は、6月に利上げに関する会議を開催しますが、利上げについて意見が分かれています。1つの見解は、現在のデータが利上げを停止し、金融政策の更なる引き締めを支援するだけのものであることを支持するというものです。これに賛成するのは、ダラス連銀総裁のローガン、アトランタ連銀総裁のボスティック、セントルイス連銀総裁のブラッドなどの公官庁です。もう一つの観点は、経済データがさらに公表されるのを待って利上げを中止する傾向があるというもので、この見解を持つのは、連邦準備制度理事会のパウエル議長、副議長、フィラデルフィア連銀総裁のハカ、シカゴ連銀総裁のグールズビーなどです。
したがって、現在非農業部門雇用に関して見ると、6月の利上げを支持することになります。一方、失業率と賃金成長率の変動を見ると、1か月間中止して、7月に検討することもできます。このように、6月に利上げがあるかどうかは、連邦公務員の投票が非常に分かれる可能性があるため、明らかではありません。
しかし、米国株は利上げを全く真剣に受け止めていません。
ナスダック指数を主導した米国株式市場は、一つの壁を越えた。同時に、S&P 500ボラティリティ指数（VIX）の価格変動率も測定され、2020年2月14日の発生以来最低の14.6にまで後退した。投資家たちは、下落リスク保護のプライシングを行っており、まるで下落リスクが存在しないかのようである。