目標株価を先取りしたマーベルテクノロジーは、人工知能によって新たなプラットフォームに乗せられますか？

マーベルテクノロジー（MRVL）は、1995年に設立され、シリコンバレーに本社を構え、上海にR&Dセンターを持つ半導体企業です。Marvell Technologyは、ブロードバンド通信およびストレージソリューションの完全範囲を提供し、世界でトップ10のファブレス半導体設計企業の1つです。

Marvell Technologyは、組み込みプロセッサ、スイッチ、マイクロコントローラ、PHYトランシーバ、ストレージ、およびワイヤレスソリューションを含む幅広い製品ポートフォリオを提供し、エンタープライズ、クラウド、自動車、産業、および消費者市場を革新します。同社は、モバイルアプリケーションプロセッサだけでなく、通信プロセッサ、ストレージ、WiFi、その他のチップを含む、1日あたり100万以上のARMアーキテクチャベースのプロセッサを出荷しています。

同社は2022年にコスト削減と効率化を開始し、10月には中国で大量のレイオフを行い、上海のR&Dセンターが最も被害を受けました。2023年3月、業界筋は、マーベルが中国のR&Dチーム全体を解雇することを決定したと報じました。

Q1の業績概要-底打ち？

昨年に比べてベースが高かったため、総収益は13億2000万ドルで、前年同期比9％減少しました；

キャリアビジネスでは、5Gが成熟し、インド市場が2023年に焦点を移し、全体的なビジネスに悪影響がある可能性がありますが、他の機会があります；企業ネットワークビジネスでは、成長はより控えめになる可能性があり、デストッキングが次の数四半期の主要なラインです。

ただし、人工知能は、クラウドお客様の投資優先順位を変更する機会を提供します。

GAAP粗利率は42.2％；Non-GAAP粗利率は60.0％；

GAAP希薄化後epsは-0.20ドル；非GAAP希薄化後epsは0.31ドルでした。

同社のAIビジネス収益のCAGRは100％でした。

パフォーマンス見通し

FY23の売上高CAGRは25％で、PAM4および400ZRDCI製品を中心に、約2億ドルのAIビジネス収益が見込まれます。

FY24では、AIビジネスが2億ドルに倍増し、標準クラウドデータセンターアーキテクチャと異なるAIデータセンターアーキテクチャが予想され、ビデオおよびイメージを含む生成型AI実装が、HDDおよびFlashの全体的なストレージおよびEBレベル成長を支援すると予想されています。より高い演算能力と帯域幅要件を持つ次世代のガスペダルは、DSPプラットフォームの主要な要件となることが予想されます。

Marvellの直接的なAI関連要因は、FY2025に2倍になる見込みですが、現在は定量化できないストレージソリューションに対する間接的な需要が存在しています。

人工知能のインフラは急速に進化しており、標準のインフラの場合、テクノロジー更新サイクルは4年以上かかりますが、人工知能の場合は18〜24ヵ月に変化しています。

バリュエーションレベルと株価

前回の決算報告後、ブルたちは下回り始め、MRVL株は2023年1月に形成された安値で推移し、長期投資家にとって魅力的な価格設定となっている。

Q1決算が発表された（FY24年）、NVDAが持つAIのコンセプトによって、多くの投資家が株式に殺到し、経営陣が人工知能関連の収益予測を大幅に引き上げ、将来の見通しに対して投資家やアナリストの期待感を高めたため、MRVL株は垂直に「急上昇」した。

バリュエーション的には、市場コンセンサスでは、予想される目標株価は約60ドル（2023年-2024年）で、前向きPER（PE TTM）が28-30倍の範囲である。

しかし、人工知能からの収益が経営陣の期待水準に達し、会社のマージンをさらに高めた場合、60ドルの目標株価は現在25倍以下のPERに相当する。

NVDAに比べて非常に安く、同時に市場の楽観論はMarvellがデータセンターでの風fallを受けており、この業界のリーダーであることが正当化されている。

現在の人工知能関連の株価変動率は収益に対して低く、市場の感情に対して高く、MRVLは近い将来、AIの他の会社に比べてより大きな変動性を持ち続ける。