ネットフリックス株式会社（NFLX）の2022年第4四半期決算説明会の記録

1. 経営陣の交代ですが、これは大きな戦略や文化の変化を意味するものではありません。

2つの広告プラットフォーム：1）営業期間がわずか2か月で、需要が供給を上回っています。これは、MicrosoftチームとNetflixチームの両方にとって大変な努力の証です。2）プランの切り替え。プレミアムのようなハイアームなサブスクリプションプランから広告プランへの切り替えは、期待どおりには見当たりませんでした。

3人の購読者：世界中の多くの人々が深く浸透していない国で、彼らを引き付ける機会がもっと必要です。また、多くの人が有料アカウントを共有している状況を転換する必要があります。

現在は23年はFX中立ですが、Netflixはその範囲内で、少なくとも18％から20％の営業利益率ガイドを提供できるよう管理する予定です。これらすべてのダイナミクスと、ほぼ同じレベルの現金コンテンツ支出を管理すれば、年間のフリーキャッシュフローは30億ドル以上、少なくとも30億ドルのフリーキャッシュフローが得られると考えています。

スペンサー・ワン-財務、IR、企業開発担当副社長

テッド・サランドス-共同最高経営責任者

グレッグ・ピーターズ-共同最高経営責任者

スペンス・ノイマン-最高財務責任者

こんにちは。Netflixの2022年第4四半期決算インタビューへようこそ。財務、IR、企業開発担当副社長のスペンサー・ワンです。

今日はリード・ヘイスティングスの執行会長、共同CEOのテッド・サランドスとグレッグ・ピーターズ、最高財務責任者のスペンス・ノイマンが加わりました。今四半期のインタビュアーは、バンク・オブ・アメリカのジェシカ・レイフ・アーリックです。念のために言っておきますが、私たちは将来の見通しに関する記述を行い、実際の結果は異なる可能性があります。

それでは、ジェシカ、あなたの最初の質問です。

リード、経営陣の変更に関する大きな発表です。プロセスと、この決定に至った経緯について、もう少し詳しく教えていただけますか？

ジェシカ、昨日は私たちのIPOだったようです。私たちは赤い封筒に包まれていました、私たちは約1ドルでIPOしました。願わくば、21年間ずっと株式を保有している方もいらっしゃると思います。そして、その進化について考えるとき、私たち3人と他の多くの素晴らしいNetflix従業員は、DVDサービスから映画やテレビのストリーミングリーダーになり、ゲームの新進プレーヤーになり、現在2億3,000万人以上のメンバーを抱えています。それは、まあ、ジム・コリンズがおそらく最もよく言ったことです。彼はそれを良いスタートと呼んでいます。良いスタートを切りました。しかし、正直なところ、私たちは全世界がNetflixで彼らのお気に入りのエンターテイメントを見つけることを夢見ています、そしてそれを世界を楽しませることと簡単に表現します。そして、私たち3人は15年間一緒に働いて、この問題、その問題をどうやって乗り越え、どのように成長するかを考えてきました。そして、私たちの継承プロセスを完了することができて、これ以上ないほど幸せです。

それは本当に約10年前、取締役会がこれがどのように機能するかを考えようとしたことから始まりました。彼らは両方とも素晴らしい才能と才能を持っていて、彼らが貢献できるプラットフォームを見つけるのは素晴らしいことです。約2.5年前、私たちは部分的な一歩を踏み出しました。テッドは共同最高経営責任者、グレッグは最高執行責任者。私たちは素晴らしい進歩を続けています。そして率直に言って、彼らが会社を率いてきており、これは私たちが少なくとも過去数四半期にわたってどのように運営されてきたかを公式に認めています。本当にいい感じです。そして、過去10年間の株価の上昇について考えると、彼らはその記録を破りたいと思っていることを知っています、そして私はそれに賛成です。私は会長になり、できる限り彼らを助けますが、私たちが行ってきたようなエネルギーとハッスルと激しさを率いて行うのは本当に彼らの責任です。彼らはとても準備ができています。それがタイミングを左右しているので、私はこれ以上幸せになれません。では、あなたに戻りましょう。

主観的に、これはおそらく長い間メディアで見られた中で最もスムーズな移行だったと付け加えておきます。さて、テッドとグレッグにとって、これはNetflixにとってどのような意味がありますか？これは戦略やアプローチの変更を示していますか？

ジェシカ、何よりもまず、リードに個人的にも職業的にも感謝します。彼はこれまでも、そしてこれからもロールモデル、メンター、友人であり続けると信じています。そして22年以上にわたり、リードは想像できる限りのあらゆる面で私の人生を前向きに変えてくれました。彼はグレッグと私に靴を履かせるために大きな靴をいくつか残してくれました。残念ながら、それには4本の足が必要です。それは良いことです。多くの点で、リードが角を曲がったところを見ることができた方法です。だからこそ、彼は過去10年間、後継者について考えてきました。彼は10年以上前に彼と私のために共同リーダーシップのモデルを惜しみなく開いてくれました、そして彼が言ったように、2.5年前にはそれをもう少し形式的なものにしました。そしてその間、日々の多くをグレッグと私に委任しました。その間、私たちはそれに取り組んできました。グレッグと私は15年間一緒に働いてきました。しかし、特にこの2.5年で、私たちは本当に信頼でき、敬意のある、補完的なパートナーシップを築くことができました。多くの点で、私がリードと長年付き合ってきたのと同じです。そして、このようなリーダーシップの共有モデルは、私たちが迅速に行動し、お互いに挑戦し、会社に新たな高みへの挑戦を促すのに役立つと本当に信じています。そして、私たちができることは本当に素晴らしいです。そして、あなたの言うところでは、これはリーダーシップチームです。かなり安定していて、だからこそ、この着実な移行はとても安定しているように感じます。このチームの能力は、複雑さや変化を吸収できる素晴らしい基盤と文化を築くのに役立ちました。そして、この前四半期に見たように、それはどんな場合にも起こり得ます。そしてグレッグ、私はあなたと一緒にこれに参加できて興奮していると言いたいです。そしてリード、感謝してもしきれません。

この責任を引き受け、共同CEOとして参加することを依頼されて本当に光栄です。率直に言って、今まで一緒に仕事をすることができた最も素晴らしいリーダーたちと一緒に仕事を続けることができて嬉しいです。率直に言って、私の意見では、Netflix史上最高のリーダーシップチームです。では、テッドのコメントを繰り返しておきます。特にここ数年、彼と緊密に仕事ができて本当に楽しくてやりがいのある経験でした。略して私たちが築いてきたパートナーシップと、補完的なスキルや視点を身につけ、さまざまな状況をさまざまな角度から見ることができたことを本当に誇りに思っています。しかし、基本的に、私たちは、究極的には同じことによって動機付けられています。それは、メンバーにサービスを提供したいということ、そしてビジネスを成長させたいということです。これは、それらの異なる視点に応える信じられないほど強力なプロセスです。ですから、特にビジネスに勢いをつけるために、22年後半に私たちが行ってきた仕事を誇りに思っています。しかし、それを23年に押し続け、リードが常に卓越性を追求し、常に良くなるために努力してきたモデルに従うことにさらに興奮しています。だから、それを楽しみにしています。

そして、あなたの具体的な質問ですが、ジェシカ、私たちは、大きな戦略転換や文化の変化はありません。テッド、リード、そして私は長い間、これについて個々の視点を調べて研究してきました。そして、変化の激しい業界に対応し、私たちが適切だと思う変化を起こすために、最後の少しの間そうしてきたように、私たちは物事を前進させることを本当に楽しみにしています。しかし、私たちは、今のところ保持しているようなものではありません。変更のバンクはありません。つまり、ほとんどの場合、継続性と前進です。

素晴らしい。これはもともとリードのためのものでしたが、今はリーダーシップの構造の変化を考えると、リード、テッド、グレッグの3人全員のためかもしれません。最近の最も良い引用の1つは、株主はリード・ヘイスティングスの記念碑を建てるべきだと言ったジョン・マローンからのものでした。ジョンとルパート・マードックは過去数十年間、主要なグローバルメディア企業を経営していました。私たちは、角を曲がった先を見通すことができた数少ないメディアエグゼクティブの一人です。最終的に、彼らは両方とも資産の大部分を売却しました。Netflixは、支配的ではないにしても、今や最も支配的なグローバルメディア企業の1つです。今後5年以上についてどう思いますか？もっと大きくならないといけませんか、そのまま続けないといけませんか？

さて、一つ指摘しておきたいのは、今起きていること、そして今後数年で起こっていることは、消費者がストリーミングに移行しているということです。つまり、彼らが自宅でインターネットオンデマンドで、直線的なスケジュールなどを必要とせずにコンテンツを視聴する方法は、ビジネスの変化であり、根本的な変化であり、消費者のいる場所にいなければなりません。そして、それが私たちがストリーミングを始め、10年前にオリジナルコンテンツを提供して以来、注力してきたことですが、顧客第一の企業であり、顧客のいる場所で顧客と会うことで本当に恩恵を受けていることを本当に認識しています。また、この事業に組み込んだ従来のメディア事業を切り離す必要がないという恵みも受けました。だから私たちは常に未来と消費者がどこに向かっているかに焦点を当ててきました。そして、私たちはそれに集中し続ける能力があると思います。なぜなら、私たちは、本当に、長い間話してきたことですが、ジェシカですが、これはまだ始まったばかりです。つまり、私たちが成長したのと同じくらい、そして今起こっていることすべてを考えているということです。そして米国では、まだテレビの視聴時間の約8％を占めています。ですから、私たちが非常に定評のある市場においても、これから非常に大きな成長が見込まれます。それが私たちにとっての鍵であり、消費者を第一に考えることができたことが本当に私たちの最大のメリットだったと思います。

私はそう思います、それは大きくなるということにつながります。そして、それは世界中のより多くのメンバーに触れ、彼らに素晴らしいエンターテイメントを提供するという点で、より大きくなることを意味すると思います。大きくなるという点では、エンゲージメントの量という点では、私たちが顧客を満足させる時間を増やすことができ、文化への影響という点でも大きくなることがわかります。つまり、水曜日の「ストレンジャー・シングス」という点では、信じられないほどの文化的影響を見たことがあるということです。これらの番組が大衆文化に与える影響は大きく、それもまた大きくなるでしょう。また、収益と利益源の面でも大きいということです。ですから、私たちもそれらを楽しみにしています。

したがって、2022年にチャンネル登録者を失い、市場の反応や評価のリセットは、ボブ・アイガーが有料テレビのチャンネル登録者の初期の減少とディズニーのESPNへの影響を指摘した2015年8月に似ています。ディズニーがESPN Plusをスポーツストリーミングの巨人に成長させるにはしばらく時間がかかります。そして実際には、その時点ではESPNの収益性に取って代わることは決してないかもしれません。ジャンルを広げ、ゲーム、フィットネス、ライブなど、新しい分野に参入することで、あなたのピボットはより広い範囲に広がっているようです。その重大な変曲点に類似点や相違点はありますか。これにより、ウォールストリートの見方がチャンネル登録者から利益へと確実に変わりました。

根本的に違う状況だと思います。そして、私たちが今どこにいるのかを見てみると、私たちがしなければならないことの大部分は、本質的に、ストリーミングを開始してから運用してきたコアモデルを採用し、それをあらゆる面でより適切に実行することです。そして、それがベラとスコットのチームが絶えず制作している素晴らしいコンテンツであれ、私たちが行っているマーケティングや会話でそのコンテンツについて話す方法であれ、私たちが行っている製品体験やビジネスモデルの革新であれ、その多くは基本的に、そのコアモデルをより良く実行することです。私たちはそうではありません。従来のレガシービジネスモデルからの大規模な転換は、私たちが理解しなければならないことはあまりありません。私たちはゲームなどの面で種をまいています。うまく実行し、これまでの進歩に興奮していれば、成長とより多くの利益機会の観点から、私たちの将来の可能性を示すからです。それはわくわくします。しかし、本質的には、これの多くは、私たちが持っているプレーを続け、それをどんどん良くすることです。

そして、何が似ているのかわかりませんが、このビジネスは本当にエンゲージメント、利益、収益に関するものだと思います。つまり、私たちはそれらすべてを成長させる必要があり、それらすべてが実際にはその実行に結びついています。つまり、コンテンツ上でです。コンテンツがうまくいっていれば、ビジネスもうまくいきます。エンゲージメントを高め、収益を増やし、利益を増やします。7月から面白いことが始まります。ストレンジャー・シングスのシーズン4から、起こった現象と、その日からメンバーに提供できたことを思い浮かべます。そこで、彼らは「ストレンジャー・シングス」から「臨時弁護士ウー」へと移り、アジアと韓国で驚異的な成功を収めましたが、アメリカでも熱狂的なファン層を築き、史上最大のアニメーション映画である「シー・ビースト」、そして「パープル・ハーツ」と「グレイマン」というNetflixでこれまでで最も視聴された映画の2つになりました。そして8月には、サンドマンとネヴァー・ハヴ・アイ・エヴァーのシーズン3、9月、コプラカイシーズン5、エンプレス、サイバーパンクは、史上最高のゲームの1つとして称賛されてきたビデオゲーム、北朝鮮で大ヒットしたナルコ・セインツ、ジェフリー・ダーマー・ストーリー、モンスター・イントゥ・ウォッチャー、ライアン・マーフィーの連続ヒット作、オール・クワイエット・オン・ザ・ウエスタンを、史上最高のゲームの1つとして称賛されているテレビゲームをアニメ化したものです。フロントは、ちょうど今日、英国アカデミー賞の歴史の中で最もノミネートされた英語以外の映画になりました。BAFTAの歴史の中でより多くのノミネートを得たのはガンジーだけで、それは偉大なエド・バーガーのいるドイツのものです。そして、そこからすぐに、ミリー・ボビー・ブラウンとの続編で、大成功を収めたエノラ・ホームズ2です。そして、行ったり来たりして、1月まで続いているこれらすべてを見てみると、今月はユー・ピープル、エディ・マーフィー、ジョナ・ヒルで締めくくります。どの販売店でも、その月のいずれかを1年の合計とすると最高です。そして、それはそれらのシリンダーに発砲してヒットさせる私たちの能力ですが、それ以上に、このシリンダーを使い終えるとすぐに、別のシリンダーがあなたを待っているという期待が生まれます。

知っていますが、例えは根本的に違うと思います。ESPNとあなたが挙げた例を見ると、それは業界が1億台を超える有料テレビのコネクテッドホームからコードカットへの根本的な転換であり、その配信プラットフォームでは毎年一桁台の中台から高い削減へと向かっており、その方向に進んでいます。つまり、収益レターにあるように、世界はリニアからストリーミングに移行しつつある、縮小しつつあるコア配信プラットフォームのようなものです。最大の国でも、テレビ視聴時間の40％以上をストリーミングが占めている国はありません。そして、多くの大国では、ご覧のとおり、5％未満です。つまり、それは私たちの5％、または5％未満、10％未満です。リニアからストリーミングへの移行の途中で、まだ素晴らしい滑走路があります。そして私たちにとっては、その変化の中で成長し、明らかに競争力を高め、継続的に革新と改善を行うことです。そして、加入者数が減少したときにあなたが見たこと、感じたことは、その大きな市場に成長する際の短期的な制限でしたが、あなたが説明したESPNの変化における根本的に長期的な制限とは対照的に、大きな市場は依然として成長しています。

それでは、短期的および中期的な成長の原動力に移り、広告から始めましょう。つまり、あなたの広告プラットフォームが開設されてまだ2か月しか経っていませんが、ある意味で需要が供給を上回っていることを示している広告主にいくらかのお金を返したということですね。同社は-あなたたちは一貫して、這ったり、歩いたり、走ったりすると言ってきました。[プロセス]（ph）はあなたの期待と比べてどうですか？

はい。おっしゃるように、2ヶ月です。そして、一番難しいのは、実際にクロールしているときの最初のステップだと思います。なぜなら、クロールを始めるときに何が期待できるのか正確にはわからないからです。そして2か月になった今、私たちは途方もなく早い時期ですが、すでにたくさんのことを学んだと思います。つまり、これにチェックを入れると、何よりもまず、これを非常に迅速に立ち上げることができたということです。そして、技術はすべて機能しています。製品体験は良いです。そして、それはまさに、それを実現するために一生懸命働いたMicrosoftチームとNetflixチームの両方にとって多大な努力の証であり、それを見るのは本当にやりがいがあります。

もう1つは、かなり重要なのはエンゲージメントです。広告プランのユーザーからのエンゲージメントは、広告プランのユーザーからのエンゲージメントは、広告以外のプランの類似ユーザーと同等であることがわかります。ですから、それは本当に有望な兆候です。それは私たちが確かな体験を提供していることを意味し、それは私たちがモデル化したよりも優れており、それは私たちが取り組むための素晴らしい基本的な出発点です。

さらに、現在、その広告プランの受注率と成長率は堅調です。2つの例を挙げると、米国では6.99ドル、ドイツでは4.99ユーロという低価格帯を採用しているため、そのテイク率とその増加の一部は、サービスへの加入者の増加によるものだからです。そして、その弾力性は現実です。広告規模と持続可能性の拡大だけでなく、ビジネス全般にもメリットがあります。実際には今年も成長し続けると思います。その受験率は、他のプランの中間程度に収まります。これもまた非常に健全な兆候です。つまり、機能と価格の適切な組み合わせで、さまざまな消費者のさまざまなニーズを満たすように機能する、補完的な製品セットがあるということです。それで、それはかなり良いです。

投資家のコミュニティにとって、もう1つ重要なことはプランの切り替えだったと思います。ローンチする前から話題になっていたからです。プレミアムのようなハイアームのサブスクリプションプランから広告プランへの切り替えは、期待どおりには見られません。つまり、私たちがモデル化したように、ユニットエコノミーは依然として非常に良好です。これらはすべて非常に良い初期段階の進捗ポイントですが、おっしゃるように、私たちはクロール中なので、ウォーキング段階に移行したいということを繰り返し述べておくことが重要だと思います。そこにたどり着くにはやることがたくさんあります。そのため、広告配信の検証、測定の面で技術的な改善が数多く行われています。それについてはすでに進展しており、次の四半期または2四半期にはさらにやるべきことがあります。ターゲティングの改善、それは消費者にとってより良いでしょう。より関連性の高い広告は、より多くの価値を提供し、広告主が購入できる商品に関するより良いオファーという点で、広告主にとってより良いものです。購読者と広告主の両方により多くの価値をもたらす、私たちが提供できるとわかっているエクスペリエンスの改善は数多くあります。

また、私たちが学び、改善している要点もいくつかあります。たとえば、広告の販売と運用のプロセスでマイクロソフトとより良い仕事をするにはどうすればよいかなどです。広告主により良いサービスを提供し、増え続ける広告主にサービスを提供し、その需要を満たすために、両社がしなければならないことがたくさんあります。ですから、私たちはまだ始まったばかりです。私たちは常に改善を続けており、今後の軌道が見えています。そして実際には、私たちの願いは最終的に何年にもわたって、基本的にストリーミング体験の観点と同じように、消費者と広告主にとって、そして私たちビジネスにとっての勝利として、最高で最も効果的で最高品質のプレミアムコネクテッドTV広告体験を構築することです。

Spenceさん、Huluの広告について私たちが知っていることですが、Huluの背景について少し説明してください。彼らは10年有利なスタートを切っています。そして、これらすべての主要なダイナミクスの中でそれらをある程度追い抜くのに何年かかりますか？

つまり、Huluは — はい、彼らは長いスタートを切りました、彼らは広告事業を始めました。彼らには、明らかに正確にはわかりませんが、彼らの会員の約半分が広告層にあります。それは彼らにとってすでに数十億ドル規模のビジネスであり、それは米国のみの国内ビジネスです。つまり、私たちよりもリーチが低く、エンゲージメントが低いのです。つまり、ここでの簡潔な話は、広告プランでのエンゲージメント、収益化に関するパフォーマンスの強さ、ユニットエコノミクス、同等の広告無料プランよりも優れた方法で拡張できること、さらに登録フローのためにメンバーや消費者が求めている選択肢を明確に提供したことと、グレッグが先ほど概説した内容を示したと思います。時間が経つにつれて、確かに私たちの米国市場だけで、そしてそこからさらに大きくなると予想されます。しかし、それは — 強調したいのですが、それは複数年にわたる道です。ですから、1年目にはHuluより大きくなることはありません。しかし、うまくいけば、今後数年間で私たちは少なくとも同じくらい大きくなることができ、リード、ご存知のように、それが私たちのビジネスの有意義な部分にならなければ、私たちは明らかにこの事業に参入しないでしょう。つまり、2022年の収益は300億ドル以上、収益は約320億ドルになります。そして、このようなビジネスは、収益の少なくとも10％を超え、時間が経つにつれて、私たちが成長するにつれて、その組み合わせでははるかに大きくなると考えていなければ、このようなビジネスには参入しなかったでしょう。だから、具体的な指針は付けなくても、そういうふうに見ています。

あなたは前もって市場に参入することを約束しました。CBSの以前のスポットである現在のパラマウントスポットは、主要な広告プラットフォームになるというあなたの長期的な広告目標を明確に示しています。プレミアム動画業界では、広告主にとって重要な週の最重要スポットであることを考えると。そんな感じです。あんなに早くそのロットを奪ったなんて驚きです。実行段階はどのようになっていますか？そして、あなたはどうやってそこにたどり着きますか？また、そこにたどり着くまでの時間枠は？

それは反復的なプロセスになります。あなたの言うところでは、それは私たちがここに大きな願望を持っていることを示しており、大きな潜在的機会があると考えているので、私たちはその機会に対して段階的に実行することを約束しています。しかし、スペンスの話に戻りますが、基本的にはゼロベースから始めています。また、私たちは非広告プラットフォームとしての歴史から始めています。基本的に広告なしの購読者としてNetflixに完全に参加する人がたくさんいたので、一定期間かけてそれを検討していくと思います。しかし、繰り返しになりますが、私たちの目標と願望は、これが今後何年にもわたって私たちにとって非常に有意義で重要な収入と利益の源となることです。

つまり、ターゲットとしている資金プールについて考えると、500億ドル、600億ドルのビジネスと呼びましょうが、すでに述べたようなイージーマネーのように思えます。これらはストリーミングからリニアからのストリーミングに移行しているので、あらゆる種類の眼球が動くのを見てきました。これで、基本的に規模やリーチは拡大しましたが、デジタルプールははるかに大きくなっています。しかし過去に、あなたはコメントをしたと言っていました、企業はあなたがGoogleやMetaと競争することはできない、あるいは彼らと競争するのは非常に難しいだろうとコメントするかもしれません。これは変わりましたか？あなたの見方は変わりましたか？

そうでもありません。最初は、私たちは主にそのような従来のテレビ広告プールと競争していると思います。今では、時間をかけて、デジタル広告を非常に効果的なものにした要素をさらに重ねることができると思います。つまり、ターゲティング機能について考えると、私たちがサインインしたという事実は完全に対応可能です。ファーストパーティデータの関連性が高まっていることと、その方法を考えると、これらは従来のテレビの世界に比べて、私たちがもたらすことができる本当に大きな利点です。

しかし、繰り返しになりますが、少なくとも今後数年間は、主にそのリーンバックの経験において、そのようなリーンバックの形態のままです。そして、それは特定の種類の広告と特定の種類の広告目標に役立ちます。そして、GoogleやFacebookが本当に得意とする需要収集コンポーネントの多くは。少なくとも今後しばらくの間、私たちはそれと競争するのにはあまり適していません。

そしてジェシカ、それに加えて、あなたが手紙で見たように、良いニュースは、グレッグが話したブランド動画広告市場は、中国とロシアを抜いて世界で約1,800億ドルに上るということです。ですから、その分野だけでも、やるべきことはたくさんあり、チャンスもたくさんあります。

はい。いいえ、それは大きなチャンスですが、あなたが言ったように、広告以外にも、チャンネル登録者を増やすことには大きなチャンスがあります。あなたは最低価格のサービスです、少なくとも今はあなたが最低価格ですが、サブグロースの観点からこの機会を捉えられますか、そしてそれについてどう考えていますか？

もちろん。そして、最低価格についてコメントさせてください。つまり、繰り返しますが、私たちは価格の問題について競争の観点からはあまり考えていません。繰り返しますが、私たちは、水曜日やグラスオニオンについて考えるとき、自分たちを代替品ではないと考えてください。これらはNetflixでしか見ることができない、非常にパワフルなタイトルです。スコットとベラは、その点では代替できない、より素晴らしいタイトルを配信しています。つまり、価格設定について考えるとき、消費者の幅広いニーズに応える幅広いオプションをどのように提供するかということです。私たちは、世界中のより多くのメンバーにサービスを提供し、さまざまな価格で適切な価値を提供しようと努める中で、その範囲をさらに広げたいと考えています。そして、その範囲の拡大は順調に進んでいます。

そして、考えてみると、2つのプールがあり、次にインクリメンタルサブスクライバーが2つあります。私たちが深く浸透していない国には、世界中にたくさんの人がいて、彼らを引き付ける機会はもっとあります。その一環として、Netflixを視聴している人々の中には、基本的に他人の認証情報を借りるという一環として私たちにお金を払っていない人がいます。そして、今年の目標は、基本的にそのような状況を解決し、それらの人々の多くを有料アカウントに変えるか、十分なサブスクリプションを獲得するためにアカウント所有者に支払いをしてもらうことです。しかし、いずれにせよ、私たちは提供している視聴価値をある程度収益化することを目指しています。そしてそれを超えて、スペンスのコメントに戻ります。私たちの最も浸透している市場でさえ、テレビ視聴時間の8％を占めており、幅広い競争力のあるエンターテイメントサービスを考えるには比較的狭い期間かもしれません。ですから、私たちには、複数のXというエンゲージメントの要素を増やす大きなチャンスがあります。私たちは、あらゆる面で素晴らしい仕事をすれば、そこに到達できると感じており、それはより多くのエンターテイメント価値を提供する絶好の機会であり、収益はそこから生まれると考えています。

パスワードを共有する前に、広告について最後にもう1つ質問します。あなたは今、約10年間、独自のIPを制作してきました。無料の広告付きテレビで、時間をかけて迅速なサービスを提供することについて何か考えはありますか？

はい。ほら、私たちは現在出回っているさまざまなモデルすべてを受け入れていますが、今年は有料シェアリングと広告の開始、そして私たちがメンバーに提供しようとしているこの一連のコンテンツの両方で、やるべきことがたくさんあります。ですから、私たちは確かにそのセグメントに注目しています。

では、パスワードの共有について、消費者は自分のプロフィールを持つサブユーザーになるのと比べて、共有ごとに3ドルまたは4ドルを支払う理由は何でしょうか？手頃な価格ですか？他に何かありますか？あなたは何を期待していますか？

はい。借り手によって動機はさまざまだと思います。そのため、その一部は経済主導型であり、私たちがやろうとしていることの一部は、個人アカウントであれ、Forteの追加メンバーであれ、それに対応して適切な価格帯を見つけることです。そしてもちろん、広告付きのプランは、広告を掲載している国で消費者向け価格を低く抑える機会を与えてくれます。その一部は、いわゆるカジュアルシェアリングです。つまり、人々は支払うことはできますが、支払う必要はなく、誰かのアカウントを借りているということです。ですから、私たちの仕事は、彼らに少し工夫をして、自分のアカウントへの移行を簡単かつ簡単にする機能を作ることです。つまり、これは基本的にプロフィールのエクスポート機能で、視聴履歴やおすすめをすべて持ち帰ることができます。つまり、あなたの言うところでは、さまざまな動機があり、人々をさまざまな場所に配置するために提供できるソリューションもさまざまだと思います。

借り手を支払い口座に切り替えるまでの期間など、詳細を教えていただけますか？

はい。そこで、私たちはこれに懸命に取り組み、どのような解決策が彼らに役立つかについてメンバーが私たちに話せるように、ある種の思慮深い実験をしようとしてきました。これが、過去数四半期にわたって私たちが行ってきたテストです。良い機能が揃ったように感じます。先ほど触れたのはプロフィールのエクスポートですが、このエクスペリエンスを皆が活用できるようにするために重要だと私たちが考えるアカウント管理機能もたくさんあります。そして、それらを今四半期後半に展開する準備が整いました。さまざまな国の作業を行うときに、それを少しずらしますが、今後数四半期で実際にそれが起こることが見込まれます。そして、これは世界的に人気のある動きではないことは注目に値すると思います。そのため、この動きに不満を持つ現在のメンバーもいるでしょう。それに対するキャンセル反応が少し見られます。これは、価格を上げたときに見られるものと似ていると考えています。そのため、一定期間、それに伴う解約率がある程度増加します。しかし、一般的には、私たちが行う具体的な変更から、人々は新規購読者、つまり基本的に借り手がアカウントを作成するか、その直後に追加メンバーによって段階的に収益化されるかの両方になります。そして明らかに、私たちの仕事は価値を高め続けることです。つまり、人々が待ちきれないような素晴らしいタイトルを作ること、そしてそれがそれらのメンバーを満足させて移行させることなのか、それともサービスをオフにして今後数ヶ月、数年にわたってサービスを再開させた人々を取り戻すことなのかということです。

ジェシカ、ごめんなさい、ちょっと-手紙の中で少し触れたからかもしれませんが、タイミングとガイダンスの観点からそれがどのようなものかを少し補足するためです。つまり、グレッグが今説明したダイナミクスは、第1四半期の後半にこれを展開し始めるときに、タイミングに基づいて、第1四半期には有料純広告が緩やかに増加すると予想されるが、ある種の非定型的な季節性であり、通常、第2四半期は広告費支払いが軟調な四半期になるというものです。それはおそらくより大きな有給純広告四半期になるでしょう。そして最も重要なのは、私たちが最も重視しているのは明らかに収益です。それが私たちの主要な指標です。そして、ガイドに記載されているのは、有料シェアリングの展開から広告のスケールアップまでの収益イニシアチブですが、第1四半期にはそれほど見られません。そのため、第1四半期の収益はFXニュートラルで8％の成長を予測しています。しかし、年間を通じて、ページ共有を事業全体に広く展開し、その後は当然、年間を通じて規模が拡大するので、収益の伸びが加速すると予想されます。これはより段階的な構築です。そこで、それを強調したいと思います。ガイダンスには、そのような内容が記載されています。

また、有料シェアリングと広告の収益要因を考えると、今年の値上げについてどう思いますか？複雑すぎますか？それについてどう思いますか？

あなたが説明した2つのイニシアチブは、23年の価格戦略の大部分を占めていると思います。どちらも収益がプラスになり、収益が大幅に増加すると予想しています。それで、スペンスが今提供した詳細によると。そうは言っても、私たちの中核となる価格設定アプローチは理論的には変わりません。そこで、メンバーが私たちに与えてくれた指標を見て、私たちが得た機会を探します。私たちは彼らのためにより多くの価値を創造することに成功していると思います。特定の顧客セグメント、特定の階層、特定の国に対して、私たちは彼らにより多くのエンターテイメントを提供するという点で良い仕事をしたと思います。そして、この好循環を維持し、それを素晴らしいコンテンツやストーリーに本当に投資するために、もう少しお金を払ってもらうように日和見的に依頼します。そして多分、テッド、その辺にコメントがあるものを強調したいかどうかはわかりません。

いいえ、単に、有料シェアリングの取り組みを成功させるのは、コンテンツの量だと言えるでしょう。それは—それは広告の立ち上げを成功させ、継続的な収益拡大を成功させるでしょう。そして、それは映画やテレビの向こう側にも当てはまります。それは人々が見なければならないコンテンツであり、Netflixで公開されていることで、それが可能になります。そして、私たちは、このチームと、その月々、四半期ごと、四半期ごとに成果を上げ続け、消費者が本当に気にかけているさまざまな市場セグメントすべてで成長し続ける能力を非常に誇りに思っています。それで、私にとって、それはこれらすべての取り組みが機能するための中核であり、私たちは今、それを後押ししています。

しかし、あなたは驚くほどコンテンツのジャンルを広げ続けています。皆さんが言ったように、それが明らかにエンゲージメントを促進しています。しかし、先月末、先月末にプラットフォームに導入された最新の新しいジャンルはフィットネスです。

1つのオンラインクラスは、定額制の価格になる可能性があります。だから、その多くは私たちの一口サイズで動作しますが。いくつかという意味です。シンプルですが、一見効果的です。この分野でのあなたの計画について話していただけますか？そして、より多くのコンテンツを開発するにつれて、さっきも言ったように、他の場所で仕事をする人にとっては、本当に価値が高まります。では、成功の定義はなんですか？また、ナイキのパートナーエコノミクスについて何か教えていただけますか？

はい。パートナー経済についてはコメントできませんが、ご存知のようにオンラインで豊富に、多くの場合無料で利用できるため、私たちはこれまで、フィットネスのカテゴリーから遠ざかってきました。しかし、私たちは素晴らしいブランドと提携できないかと考えました。ナイキは確かにフィットネスのリーディングブランドで、コンテンツは非常によく制作されています。それでは、メンバーのところに行って、それが評価されているものかどうか見てみましょう。そして、それをエンゲージメントで確認し、そこからどこまで進めることができるかを検討します。そういうわけで、素晴らしいパートナーと仕事をして、あなたの言うところではコンテンツ自体の質の高さから、本当に良いテストができると思います。人々はNetflixを使って体調を整えたいのか、それとも元の体型を取り戻したいのか、ということです。そして、もしそうなら、私たちはそれを提供し続けたいと思います。そして、そうでなければ、私たちは調べ続けます。つまり、それが私たちのやり方です。プレミアムブランドパートナーと一緒に、非常にハイエンドで市場をテストすることができます。

多くの人にとって高額なレンタル事業であるスポーツを試してみようという憶測が絶えません。広告を出すことで、スポーツの提供に対する見方が変わりますか？そして、売りに出されているWWEのようなあなたの考えは、潜在的に、スポーツに関するあらゆる視聴と同じように、所有コンテンツである可能性があると思います。

はい。ほら、スポーツの世界でも、私たちの立場は同じです。つまり、私たちはプロの利益を目的としたアンチスポーツではなく、サブスクリプションモデルでビッグリーグのスポーツをレンタルすることで利益を上げる方法を考え出すことができませんでした。言うまでもなく、それは変わりません。私たちはそれを受け入れますが、それが今日の状況です。そしてWWEでは、私たちは常に多くのM&A活動を行っています。私たちはそれらすべてを見ますが、コメントできることは何もありません。

この用語は、ライブイベントへの投資に影響しますか？ライフコメディスペシャルはライブウィンドウ以外にも価値があるようですが、あなたがさっきSAGアワードを開催すると発表したような、他のイベント、もちろんスポーツ。これらは寿命がかなり短いです。では、ライブ配信への投資と広告費を増やす可能性とのバランスを取るにはどうすればよいでしょうか？

私はこれを他のクロール/ウォーク/ランのシナリオと同じように、ライブ配信することで創造的にメリットのあるコンテンツを見ていると考えています。つまり、私たちが行っているコンペティションシリーズの1つ、またはニュースやSAGアワードなどを宣伝し、ライブで視聴者を引き付ける機会を提供する再会番組の結果が表示されます。また、棚のスペースがあるので、ライブイベントやメンバーが楽しめるようなことを中心に、何時間ものショルダープログラミングを行うことができます。ですから、ご存知のように、テレビの生放送には特に目新しいことは何もないと思います。しかし、私たちはそれに手を出しています。クリス・ロックのライブコンサートから始めて、ライブが他に類を見ないほどエキサイティングなものにするために、ライブに関する興奮を生み出そうとしています。

Glass Onionの劇場公開は、限定公開で信じられないほどの成功を収めました。しかし、一部の人にとっては、最初のステップを1週間以上続けなかったために多額の資金を残したようです。後悔はありますか、それとも進化する映画戦略についての考えを教えていただけますか？

さて、ライアン・ジョンソンと彼の素晴らしい映画、そしてスコット・スチューバーとそれを上映してくれた映画チームなど、グラスオニオンのリリースのあらゆる側面にわくわくしています。そして、あなたが見たのはとても興奮したと思います。その劇場公開で私たちは多くの人を駆り立て、たくさんの需要を生み出しました。そして、その需要は、私たちのサブスクリプションサービスで満たされました。私たちのコアビジネスは、メンバーがNetflixで視聴できる映画を作ることです。そこが私たちが本当に注力している分野で、それ以外はすべて、それらの映画に興奮をもたらすための戦術です。

それで、水曜日のように世界的に大ヒットさせたいですか？収益化を促進する方法はたくさんあるようです。ちょっと余白を保つような感じです。水曜日の化粧品がニューヨーク市のすべてのMAXストアで売り切れたように。どこにも買えませんでした。このような消費者向け製品に参加していますか、それとも単にファンを増やし、エンゲージメントを高めるための方法ですか？

それは少し、主に燃料エンゲージメントと燃料ファンダムです。私たちは実際に参加しています。私たちが所有するコンテンツは、消費財事業で多くの収益を生み出しています。しかし、ほとんどの場合、その動機はファンダムを広げることです。グレッグは先にこれについてほのめかしましたが、これはこのコンテンツが私たちのプラットフォームにもたらす文化への影響です。決算書では、水曜日のせいで、レディー・ガガの曲が11年ぶりに復活したと言っていました。しかし、それは言及されていません。今年私たちが実際にチャートに戻った4曲は、チャートに載っていないものもあれば、メタリカ、ケイト・ブッシュ、ザ・クランプスの40年間チャートから外れていたものもあります。そして、文化へのその影響は、パープルハーツのおかげでソフィア・カーソンの音楽キャリアが始まりました。ジェナ・オルテガは、水曜日にNetflixで公開された最初の週に、1000万人のソーシャルメディアフォロワーを獲得しました。そして、Netflixでこのような巨大なキャリアを築いたこれらすべての人々は、その後、自分の会社を経営し、多くの場合、自分の化粧品を販売して、信じられないほど強力なインフルエンサーにならなければなりません。そして、そのすべてのビジネスが引き付けられているのは、この配信プラットフォームの影響力と、基本的に水曜日のように人々がそれを気に入るだろうと予測できるスラムダンクではなかったという信じられないほどのUIのおかげです。そして、UIはリリースの早い段階でそのアクティビティを把握し、それを世界中の私たちの歴史の中で最も視聴されている番組の1つに押し出すことができました。そして、私たちはファンダムを強める方法として消費者向け製品を使用しています。そして、それはあなたが言ったように、水曜日のメイクから何でもかまいませんし、肩に手を当ててもかまいません。スペンス？

はい。水曜日がどこになるか、少なくとも何もわかりません。私はある種の話をする機会を得ました。経営陣の変更について話を戻して、「変化にわくわくしています」と言うのは危険です。リードがグレッグとテッドをサポートしているほど頻繁には会えないかもしれませんが、私は恋しくなるでしょう。それで、リードはどこにも行かないのに、少し補強しただけです。しかし、この方法では、毎日少しずつ補強されています。

コンテンツを数分間続けます。現地の言葉は建物に当たるが、アメリカのヒット曲について教えてください。170億ドルほどのコンテンツ予算をジャンルや言語に割り当てることについてどう思いますか？たとえば、それを解析できるような方法はありますか？

はい。それは大変な仕事です。世界中で視聴者が増え、苦しんでいる場所、プログラミングが不足している場所、過度にプログラミングされている場所を視聴することは、この仕事の大きな課題です。スペンスと彼のチームは、映画とテレビ、現地の言語と、そして本当に興味深いのは存在しないということを考えて、ベラと彼女のチームがそれらの割り当てをすることをサポートしています。つまり、世界中でヒットしているものはそれほど多くありません。つまり、世界中の誰もが同じものを見ているということです。そういう意味では、イカゲームは非常にまれでした。そして、水曜日はその2つのうちの1つで、その意味では非常にまれです。たとえば、日本やメキシコのように、ローカルで大ヒットした場合でも、ローカルコンテンツを本当に好む国があります。そして、時々、イカゲームのようなものがアメリカでも大ヒットしています。第4四半期に、韓国、スペイン、コロンビア、日本、ポーランドから、四半期のほぼ毎週、英語以外のトップ10のシリーズを立ち上げたことを考えてみてください。そして、そのような現地語投資のメリットと、それを早期に行うことのメリットは、それらの国で現場で優れた立場に立つことができるということでした。それらのコンテンツチームは、人々が見たいと思うコンテンツだけでなく、業界をリードするコンテンツも生成します。Netflixにメキシコとドイツの両方でアカデミー賞のエントリー映画を制作させることは、アカデミー賞の歴史上初めてのことです。本当に驚異的です。そして、先ほど、西部戦線での静寂と英国アカデミー賞の成功についてお話ししました。そして、これらの投資は重要であることを覚えておいてください。なぜなら、それによって世界中のNetflixのアドレス可能な視聴者総数が実際に増えるからです。なぜなら、私たちが世界に向けて英語のコンテンツを作るだけなら、主に欧米中心の視聴者を引き付けることになりますが、私たちのターゲットとなる視聴者は世界中のどこでもテレビを見ている人です。

ジェシカ、最後に1つか2つ質問する時間があります。マージンや、他に聞きたいことについて聞く機会があるか確認したいです...

それでは、コンテンツから離れましょう。つまり、フリーキャッシュフロー。まず第一に、どのような変曲点でしょう。22年には16億ドル、23年には約30億ドル、24年には40億ドル以上だったでしょう。ちょっと話してもらえますか？歴史的に、あなたは買うよりも築くことの方が多かったです。現金化が加速し始めるにつれて、哲学に変化はありますか？全体的な資本優先事項について話していただけますか？そして、その営業利益率の増加の原動力は何ですか？

ですから、手紙に書いてあったように、資本構成方針や配分のガイダンスにはまったく変更はありません。つまり、何よりもまず、中核事業に再投資し、その後選択的買収を行うということです。それが最優先事項です。さらに、最低現金水準（つまり約2か月の収益に相当）を超える現金がある場合は、それを株主に還元するか、自社株買いプログラムに還元します。

はい。そして、マージンから始めることができます。それはちょっとした説明です。しかし、もしあなたが好きなら、短期的には、23年の見通し、そして一般的に言えば、私たちの見通しを左右しているのは何ですか。しかし、あなたが手紙で見たのは、率直に言って、それはちょっと前にさかのぼります。収益の伸びが鈍化した2022年の初めの状態に戻ると、「2022年1月のレートでは、19％から20％の目標営業利益率を達成し、FXは中立です」と言いました。そして、年末には20％で終了しました。つまり、その範囲の上限です。そして今、私たちは23年にページをめくるので、最初に、私たちが話したことをすべて踏まえて、私たちは今後の道筋について非常に楽観的だと言わざるを得ません。また、通常よりも短期的に異常な量の可視性が低下していることも強調しておきたいと思います。広告プラットフォームの拡大、ページ共有の立ち上げなど、収益イニシアチブの観点から話しているのは、まだグローバルに展開されていませんが、これらは初期の段階だからです。また、すべての多国籍企業には、ある程度のマクロ不確実性があります。つまり、予測の変動性という点では、これは少し注意点です。しかし、私たちが見ているのは、収益成長を加速させるまでの道のりと、23年に向けて、現在の営業利益率は21％から22％、つまり2022年1月と同等のFXニュートラルな営業利益率に向かっているという確信があるということです。今は新年なので、現在のレートで23年1月に繰り上げます。これは、営業利益率の予想である18％から20％の範囲です。それで、今は23年のFXニュートラルになり、その範囲内で少なくとも18％から20％の営業利益率ガイドを提供するように管理するつもりです。つまり、マージンの増加、絶対利益の拡大です。そして、実際にそこに反映されているのは、これです。私たちは、広告を拡大し、有料シェアリングを開始するにつれて、年間を通じて収益を加速できると確信しています。テッドが電話で話し合ったことをすべて含め、私たちはサービスとコンテンツの強化に高い自信を持っています。また、規律を高めながらコスト構造の管理も続けています。経費の伸びが鈍化した22年の後半にそれを見ましたが、23年にも同様にそれを乗り切る予定です。つまり、それはすべて、健全な2桁の収益成長と、年間を通じてその収益成長を加速させ、絶対利益と利益率の両方を拡大し、次にプラスのフリーキャッシュフローを拡大するという私たちの焦点につながります。つまり、この短期的には通常よりも視認性が少し低くなるという大きな注意点とともに、すべてが再び反映されています。それは私たちがこれからも取り組んでいきます。今後数四半期、数四半期にかけて、有料シェアリングを導入するにつれ、さらに多くのことがわかるでしょう。また、必要に応じてガイダンスを更新します。しかし、それが継続し、キャッシュフローの創出にもつながります。このようなすべてのダイナミクスと、ほぼ同じレベルの現金コンテンツ支出で管理することで、年間30億ドル以上、少なくとも30億ドルのフリーキャッシュフローが得られると考えています。