中国資源ビール（00291. HK）：高品質の22年の終了に関する2022年度の報告にコメントし、高級製品の加速成長を期待しています。

中国資源啤酒は2022年の年次業績報告を発表しました。報告期間中の22年の売上高は352.6亿元で、前年比+5.6％。親会社に帰属する純利益は43.4億元で、前年比-5.3％でした。そのうち、22H2の売上高は137.7億元、前年比+3.9％でした。親会社に帰属する純利益は5.4億元、前年比+83.1％でした。結果は期待をわずかに上回りました。

22H2年において、売上高の成長率は前月比で加速し、年間を通じて出荷量と価格は引き続き上昇しました。

ボリューム:2022年には、同社は1109.6万キロリットルの販売量を達成し、前年比+0.4％となります。その内、22H2の販売量は、前年同月比1.7％増加します。

価格：2022年、ワインのトン当たり価格は3178元/トンで、前年比+5.2%です。一方、トン当たり価格の上昇は、会社の製品構造の継続的なアップグレードによるものです。

1）スターシルバー製品は、福建の主要市場で上場し、急成長しました。スターシルバーはまた、かなりの増加に貢献しました。

2）国内市場の観点から、同社はスーパーX+スターシルバーの組み合わせによってハイネケンのカバーエリアとチャネルをさらに拡大し、ターミナルを占有しました。 成績面では、福建、浙江、江蘇、上海を代表する主要なハイエンドアップグレードマーケットにおいて、ハイネケンは好調なパフォーマンスを発揮し、ブランドポテンシャルは引き続き開花しています。 22年の流行により、馴盤とスーパーXは、レディ・トゥ・ドリンク・チャンネルの比較的高い割合を占めたため、一桁の成長を遂げました。 同社は22年に、ハイエンド強力ビール醗酵ワイン、ハイエンド製品ブラックライオンフルーツビール、スノーフレーク全粒小麦純生、桃味とパイナップルパッションフルーツ乳酸菌味炭酸飲料「スノーフレークビールガス」を含むいくつかの新製品を発売しました。

2022年、当社の粗利益率は38.5%で、前年比-0.7%であり、原材料や包装材料の価格上昇が主な原因です。費用面では、当社は2022年に、いくつかのコスト削減と効率改善策を採用して、運営費用を抑制します。販売費用率は19.1%で、前年比-1.1%です。管理費用率は9.4%で、前年比-1.4%で、一時的な減損が主な原因です。21年には減少し、「厳しい経費節約策」を実施しました。まとめると、22年において、当社の主力EBITは54.62億円（22年に工場閉鎖に関連する一時的な従業員補償費用および固定資産減損損失、合計2.35億円を差し引いた額）で、前年比+17%となり、市場の予想を上回った。22年の主力純利益率は12.8%であり、前年比+2.1%となっています。

23年の初めにビール消費が急速に回復し、同社は23年第1四半期の高級アルコール飲料の販売量と利益成長が近年で最も速い水準になると予想しています。地域的には、同社は高級ビール度数が高い市場で急速な成長を遂げました。23年の第1四半期には、福建省と浙江省の市場での同社の販売量は高い二桁成長を達成し、好調なトレンドを継続しました。23年第1四半期の販売高は低い二桁成長を達成しました。

22年の流行病騒動にもかかわらず、ハイネケンの販売量は30％以上成長しました。これは、非調整済みのチャネルで製品を配布しているためであり、流行病が影響したRTDチャネルの影響が部分的に相殺されたためです。23年に向けて、ハイネケンは既に特定のブランドポテンシャルを持ち、重要な成長極となることが期待されています。ハイネケンの販売が引き続き30％以上成長することを願っています。ハイネケンの高い成長率は、今年、ハイネケンが全国において主要なレイアウトを行い、より広い地域や深いチャネルを拡大し、ブランドの基盤と販売成長を実現していることから来ています。

中長期的に、同社の業績成長は、一方でビール製品の高級率の増加、そしてもう一方で第二成長曲線の酒からの貢献から来ています。高級ビールに関しては、2022年に高級ワインの売上高は19％を占める見込みであり、その割合は2026年に30％〜35％に上昇することが期待されています。同社は、高級ビールの販売目標を3.5百万トン維持しています。酒類事業については、同社は長期的に取り組み、酒の在庫問題を迅速に解決し、2026年以降に特定の規模の酒類事業を計画し、一定の利益を貢献することを目指しています。