ユニプレジデントエンタープライズチャイナ（00220.HK): 5年以内に500億ドルの収益目標を達成

中国統一総統は、2022年の純利益が華泰の予想を3％上回ったと発表しました。これは主に収益が予想を上回ったためです。アナリスト会議で、経営陣は今後5年間の収益目標が500億に達することを強調しました。つまり、少なくとも2桁の複合年間成長率は、ブルームバーグの一桁台半ばの予測を大幅に上回っています。その自信は、同社が過去1、2年の間に、新しいシナリオ（ケータリングや家庭での従来のすぐに飲めるお茶やフルーツジュース）、ユニークなフレーバー（ジフアンインスタントラーメンやキンカンレモンなど）、新しいカテゴリー（シュガーフリーティー）を探求してきたことにあります。ポジティブなフィードバック。原材料価格の短期的な変動には依然として多くの不確実性がありますが、収益の伸びが加速することで、営業レバレッジは事実上、以前の予想以上に改善するでしょう。2023E-25EのEPSは0.47/0.51/0.59人民元で、目標価格を22％引き上げて8.8香港ドルになると予想しています。当社の目標価格は、12か月連続のコアEPSを0.43元（1回限りの土地処分収入を除く）、18.2倍の動的PE（2021年以降の歴史平均PE+1SD）です。 購入を維持。

中国統一総統の22年下半期の収益は前年比17.1％増加しました。その中でも、食品/飲料セグメントは前年比17.2/18.6％の成長となり、22年上半期の14.0/ 4.9％を大幅に上回りました。これは、春節前の仕入れ需要の増加と、従来のすぐに飲めるお茶やジュースに対する強い需要によるものです。

2022年の単一製品収益の観点から見ると、スープダレンは前年比で2桁成長し、ナスは倍増し、ユニプレジデントアイス紅茶などの従来のすぐに飲める紅茶は2桁の成長が見込まれます。3年間は高い一倍/複数/二桁/大幅な複合成長を維持します。これらの単一製品の力強い成長により、今後3年間で会社の収益複合成長率を一桁台半ばから一桁台前半に引き上げることも促されました。

2022年には、主に原材料価格の上昇により、GPMは3.6pp減少して29.0％になり、そのうち食品/飲料のGPMは2.3/4.7pp減少して23.0％/ 33.9％になる見込みです。2M23では、国内のPETポリエステルチップ/小麦粉/パーム油/砂糖の価格はそれぞれ前年比-4/+9/-29/+ 2％変化し、全体の価格は22年第4四半期の+2/+12/-18/ 0％と比較して引き続き減速しました。2023年の原材料の価格動向は、依然として大きな不確実性に直面しています。2023年の平均価格の観点から、原材料が2023年の残りの期間も現在の価格水準を維持すると仮定します。その場合、国産のPETポリエステルチップ/パーム油は前年比で7/ 24％減少し、小麦粉は前年比で横ばいになり、砂糖は前年比でわずかに2％増加します。GPMは24年23月23日には 31.3/ 32.5% に改善すると予想しています。

2023/24年度の純利益予測を 21.8%/15.5% 増の20.2億人民元/22億2000万人民元に引き上げました。これは主に、23年ぶりの収益成長と1回限りの土地処分収入によるものです。2025年には25億6,000万元の純利益予測を導入します。堅調なキャッシュポジション（2022年：純現金28億人民元）と安定した設備投資（2022年：5億5000万人民元）のおかげで、UPCは2023年も配当性向を 100%（2022年：120％）維持すると予想しています。