ヘレンズ (09869)。(HK) 2022年収益アラートクイックレビュー

（1）通期の営業損失は予想通りであるが、SBCの多額の減損および付与は予想を上回っているが、基本的にキャッシュフローの流出による実質的な影響はない。同社の現在の帳簿キャッシュフローは、昨年半ばと同じになると予想されます。

(2) Helens'sは、若い客層、パーティーシーン、目的のある消費、費用対効果の高い商品の4つの特徴で自らを位置づけることで、最も修理が早いレストランカテゴリーになると予想されています。2022年は、手荷物の総調整後、再び成長の年になると予想されます。

1) 利益に関する警告: 2022年の売上高は154.9〜15.89億元、純利益損失は13億13〜16.73億元、調整後純利益損失は2億1000万〜2.7億元です。計算すると、2022年上半期の売上高は6.75〜7.15億元、純利益損失は1.009〜13.69億元、調整後純利益損失は1億1000万〜1.7億元です。

(2) 調整後利益 2022年上半期の会社の調整後純利益損失は1億1000万元から1億7000万元で、事業運営の損失は予想をわずかに上回っています（CITICの2022年上半期の調整後純利益損失は2億元の予測に対して）。下半期には疫病が繰り返し予想を上回るという客観的な環境と、一部の店舗を積極的に沈黙させるという会社の選択により、下半期の店舗取引明細書レベルの日次売上高は上半期の7,200ドル台を下回る見込みです。下半期の売上総利益率は比較的安定していると予想され、本社の労務合理化の最適化は明らかです。

（3）サブジェクトIを調整することにより： 株式の付与SBCの費用は、2022年通年でSBCに5億元、2022年下半期に4億元です。目論見書を参照すると、同社は上場前の新規株式公開後に47,652,017株の制限付株式を保有し、上半期には6,725,619株が発行されました。既に留保されていたすべての請求が昨年下半期に公表されたと仮定すると、対応する付与価格は、比較的低い株価で約 HK$10 となります。

(4) 調整対象II: 資産および減損損失は、2022年通年で6億ドルから9億ドル、2022年上半期は5億ドルから8億ドル。減損構成には、1) 約240店舗の閉鎖による店舗閉鎖額2億件、(2) 直営店舗100店舗以上による提携店への直営店舗の計上は2億近く見込まれる、(3) 残りの2億~5億店舗は、減損計上による昨年の休業店舗の保守的な原則に基づくものと予想される。

(1) ストアリカバリ: 1月末には、ヘレンディビジョンが200店舗以上で営業を開始する予定です。2月末には、ビジネス店舗が530店舗に達し、残りの200店舗は3月に営業を再開する予定です。年間の出店ペースが昨年よりも前年より低く、ピボットは約250店舗になることを期待しています。下半期には新規出店が加速する見込みです。

（2）データ復旧： 2023年春節の7日間のビジネスストアの1日の平均売上高は、2019年同期の 131%、2022年には 168% です。1月のビジネスストアの1日の総売上高は、2019年の同時期の 125%、2022年の同時期の 169% です。2月以降の追跡によると、運用データは堅調に推移しています。1日の総売上、つまり上位10,000にとどまる売上は、2019年に比べて毎年増加すると予想されます。

3) 利益の最適化: 2023年のプロモーションはより正確になるよう努めており、粗利益は増加すると予想されます。本社のスリム化により、人件費の最適化が見込まれます。その後のSBCは、IPO前に準備された株式の発行により減少すると予想されます。

4)「more」モデルストア: 中立的かつ慎重な仮定に基づくと、提携店の定常日売上高は12,000台、OPM 25％、海倫部門の株式70％、海倫部門の先行投資70万、5年間の所得税優遇税率 15%、海倫部門明細に配分された最終的な単一店舗純利益は約50万で、直営店の純利益に劣らない。

（5）保管スペース： これまでの計算によると、各地域の大学生数 (需要)、各都市の商業賃料水準 (供給)、夜間エコノミー供給数 (優先) を合わせると、3,000を超える店舗があり、天井からはまだ余裕があることが動的に推定されます。