何故低価株を買って高価株を売却することはこんなにも困難なのでしょうか？

1年前の2021年の大相場の後、人気のある業種の投資家を追尾することが投資家にとって常に失敗する可能性を示しました。先週、価格の変動から逃げる投資家の問題についても述べましたが、なぜ低価株を買って高価株を売却することはこんなにも困難なのでしょうか？

ブロガーのベン・カールソン氏が最近指摘したように、これらの2つのコラムは1年間隔離されたほぼ同じ時期に作成されましたが、挟まれた本のように感じられます。それらは株式市場と株式投資家の対極を示していて、なぜ低価株を買って高価株を売却することはこんなにも困難なのでしょうか？

高く買い安く売ることを選択すると、それは抵抗の最小の道を選ぶことを意味します：牛市では、高い価格で買うことは素晴らしい気分です。パーティーに出席するためには、高値で買うことは簡単ではありません。仲間外れにならないようにするために参加しなければなりません。簡単なお金を稼ぐチャンスを逃すかもしれないからです。

熊市では、安い価格で商品を売却することにより、解放感を得ることができます（少なくとも短期間）。同時に、低価格株を買うこと、または他の人々がパニックになっているときにもともとの状態を保つことは、お金を浪費するようなものだと感じられます。

買い持ちの投資はしばしば盲目的な一過性のアプローチとして笑われますが、市場の極端なプッシュバックに抵抗することには膨大な感情的な規律が必要です。

設定することは比較的簡単ですが、それを忘れることが最も難しいことです。投資業界は、最近のパフォーマンスに過剰に宣伝し、未来を予知しているように偽装することで、あなたを高く買って安く売ることを促しています。これがなぜ規律が重要なのかです。

AQR Capital Managementの創設者であるCliff Asnessが先週、コロンビアビジネススクールで行われた投資会議で述べたように、

AQR Capital Managementの創業者であるCliff Asnessが、先週コロンビアビジネススクールでの投資会議で述べたように、「同じことを何度も何度もやって、異なる結果を期待することが精神異常の定義です。それがあなたがそれをしばらくの間罰する場合、優れた投資プロセスに固執することは、「精神異常」ではありません。それがあなたの仕事です」と述べました。

Jason Zweig Feb 2023からの摘訳