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ムーディーズのエコノミスト、米国株式市場はリセッションを回避できるかもしれないが、「緩やかな景気後退」への突入は免れないとの見方

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moomooニュース米国株 コラムを発表しました · 2023/01/05 02:04
米国経済は2023年に入ってからも、低成長と高失業率に苛まれることになりそうだ。米連邦準備制度理事会(FRB)による積極的な利上げスタンスを受けて、米国経済は2023年のどこかの時点でリセッションに突入してしまうと、多くの投資家が予期している。ムーディーズのエコノミスト Mark Zandi氏が3日に発表したメモでは、米経済は景気後退を回避し、緩やかな景気後退に突入する可能性が明らかになった。

リセッション入りで悲観的な米国株式市場

足元では、2023年は間違いなくリセッションに突入するとの確信に満ちた声が米国株式市場から聞こえてくる。ムーディーズのエコノミストがまとめた最新の調査によると、米経済が2023年、景気後退に突入する確率はほぼ3分の2に達するとのことだ。
ムーディーズのエコノミスト、米国株式市場はリセッションを回避できるかもしれないが、「緩やかな景気後退」への突入は免れないとの見方
米CB景気先行指数も同様、米経済先行きに暗い見通しが示されている。同指数には歴史的に景気後退へ導く10のサブ指標が(イールドカーブの形状、住宅活動、労働市場データなど )介在しており、6~12月後には景気後退へ突入する可能性を示唆している。
ムーディーズのエコノミスト、米国株式市場はリセッションを回避できるかもしれないが、「緩やかな景気後退」への突入は免れないとの見方
「緩やかな景気後退」は訪れてくる可能性も 

そうしたなか、 Mark Zandi氏は主流となる悲観派と違って、米経済先行きにはやや楽観的だ。FRBの巧みな手腕により、米株式市場は深刻な景気後退に陥ることなく、 インフレに抗うことができるとした。また、2023年に景気低迷が間違いなく到来するなか、 FRBが高止まりするインフレの抑制で苦労しながらも、基本的には景気後退を引き起こすことなくインフレを退治できるとも述べている。

同氏はまた、米株式市場は長期的な減速を意味する「緩やかな景気後退」に突入する可能性を示しつつ、景気後退には至ることなく、投資家や消費者には緩やかな景気後退に対処できるソフトな環境が提供されるだろうとコメントした。
つまるところは、賃金や物価の上昇圧力を抑制しつつ、米経済にダメージが蒙らない程度の政策金利引き上げを、FRBが充分な金利引き上げを実施できるとしており、米経済の成長がほぼ立ち止まってしまうが、決してマイナス成長にはならないという、「緩やかな景気後退」と呼ぶには相応しいシナリオだという。
一方で、「自己実現的な予言」により悲観的な見方が米株式市場全体に蔓延することに対し、 Mark Zandi氏が案じている。すなわち、消費者や企業が景気後退になるとの予想から自分自身を守るため、支出や投資お控えることを通して、こうした保身的な動きは結果的に米国株式市場を景気後退へ導くことになろう。

米金融システムは極めて健全

Mark Zandi氏が3日に発表したメモには、米家計は貯蓄の動向から健全性を維持しているとし、企業は低い利益率ながらも収益性に恵まれる環境にあることが記されている。
ムーディーズのエコノミスト、米国株式市場はリセッションを回避できるかもしれないが、「緩やかな景気後退」への突入は免れないとの見方
米銀行システムは数十年前に比べ強固な財務基盤を有している。足元では、銀行の信用クレジットも多すぎず少なすぎずと、十分な自己資本を備えている。このほか、前回の景気後退と異なり、足元の住宅市場では空室率が低く、十分な税収に賄われた当局の財政も健全など楽観的な条件がある。米市場は景気後退を回避できるほど、米経済ファンダメンタルズがしっかりしていることが同氏のメモで明らかとなった。
ムーディーズのエコノミスト、米国株式市場はリセッションを回避できるかもしれないが、「緩やかな景気後退」への突入は免れないとの見方
景気後退を前に、企業と家計の過剰なレバレッジ、投機的な資産市場、肥大化した金融システムに資本不足など、 Mark Zandi氏のメモには、典型的な不況事例が記されている。

「未知なるもの」がリスクとなる

Mark Zandi氏 が「未知なるもの」と名付けたリスクが米市場に溢れている。 FRBの失策、債務上限、地政学的対立、その他知られた要因も多数含まれている。これらの要因により市場の見通しの変化を見立てることが難しいことだ。Mark Zandi氏 は、"何か台本と違うことが勃発したら、臆病な消費者や企業はすぐに尻込みして、米国経済は景気後退に陥ることだろう "と最後に警告を発していた。


配信元:Moody's Analytics
免責事項:このコンテンツは、Moomoo Technologies Incが情報交換及び教育目的でのみ提供するものです。 さらに詳しい情報
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