DingdongのQ3レビュー：損失が大幅に縮小、Q4は損失を利益に転換する可能性があります

$ディンドン・ケイマン(DDL.US)$同社は11月11日に2022年第3四半期の業績を発表し、売上高は前年比4%減の59.43億人民元、調整後の純損失は2.9億人民元で前年の19.8億人民元の損失と比べて、昨年度から大幅に損失を縮小させました。4Qには、非GAAP基準の収益性を基本的に達成することが完全に可能です」と同社の創業者兼CEOのLiang Changlinは発言した。

22Q3はGMVが65.12億元で、前年同期比7.2%低下し、収益転換率は91.3%で、前年同期比3.1ポイント増加し、平均注文価格（AOV）は前年同期比約25％増加しました。

部門別では、マーチャンダイジング収益は58.72億元（前年同期比-4.1％）で、サービス収益は7億元（前年同期比+4.4％）でした。収益は、新規ユーザー獲得のために重要なクーポン発行による高いベースに影響を受け、前年同期比でわずかに縮小しました。ユーザーパフォーマンスに関しては、高品質・高価格の商品力を構築し、より強いユーザーマインドを形成する戦略を進めることで、顧客の粘着性は改善しており、ネットリテンション率は84.2％に達し、一人当たりのGMV貢献額は400元を超えています。

供給チェーン構築の成熟と同社の深化した参加から恩恵を受けて、22Q3のグロスマージンは30.0％/年比+11.8％で、長期的には、直接調達の割合と自社ブランド比率の高いグロス利益が、同社全体のグロスマージンを持続的に改善することを期待しています。

22Q3の達成費用は15.95億元、YoY-30.9%、達成費用比率は26.8%/YoY-10.5pctで、会社の倉庫従業員と現場配送効率の最適化が明らかで、一次配送現場の配送効率は15.8%、倉庫従業員の効率は29.6%増加しました。 Q3の販売費用は1.3億元で、前年比-70.3%、現在の収益のうち、管理費は1.2億元で、前年比-21.5%、収益の2.0%を占め、前年比0.4pct減少しました。

去年と同じ期間に比べ、285百万元の非GAAPネット損失があります。同社は非GAAP調整基準のQ4で黒字化を達成することを予想しており、利益の曲線変化点がフロント倉庫モデルの強い活力を検証する可能性があります。

当社はフロント倉庫モデルの業界リーダーであり、差別化された製品力とオペレーショナル効率とコスト管理の最適化の二重フライホイール効果を持ち、持続的な業績成長を推進しています。ブレークイーブンの転換点が予想され、事業モデルの稼ぎ出し能力が先取りされることが期待されます。今後、製品構造と顧客構造の最適化が進むにつれ、プレメイド食品などの自社製品の割合が増加し、地域拡大が慎重にコスト管理を強化しつつ、収益性が引き続き改善することが期待されます。CITIC Capital Securities社はDingtoneの目標株価を6.33ドルに設定し、Buyの評価を維持します。