2022年上半期の海底すくい上げ純利益は依然として負の値であり、鍋業界のトップは疫病封鎖を突破できるだろうか？

トリガイベント： $海底撈国際(06862.HK)$安定した1 h 22収入を実現し、レストラン倒産の損失を含まなければ、軽微な利益を実現する可能性がある2022年上半期、海底すくい上げは収入人民元167.64億元(同-16.6%)、毛金利58.0%(同+0.3%)、支出は安定を維持した

会社の純利益は前年比381.7%減の381.7億元で、これは主に1)“キツツキ計画”下の長期資産の売却による一次損失約3.1億元、2)3-5月の疫病が中国大陸で再び爆発したため、レストランの閉鎖や食事サービスが一時停止しても、レンタル料、D&A、従業員コストなどの持続的な支出が生じるためである。レストラン閉鎖による損失を除いて、呉証券は、同社は2022年上半期に約4000万元の利益を達成する可能性があると推定している。

1)食事数：2022年上半期、レストラン数は1435店で、そのうち18軒が新たにオープンし、26軒が“キツツキ計画”で閉鎖された。Haidilaoの一線/二線/三線都市と以下の都市/海外のレストラン数はそれぞれ238軒/521軒/551軒/125軒であり、2021年末に比べて-10/-1/-8/+11軒増加した。

2)テーブル回転率：2022年上半期のテーブル回転率(全体)は2.9回/日であったが、同じレストランのテーブル回転率は3.0回/日(同-6.25%)であり、一線都市(3.1回/日)は二線と三線および以下(3.0回/日)よりやや良かった

3)ASP(平均販売価格)：一線都市のASPの増加はHaidilao全体のASPを回復させた中国大陸部店舗の1 h 22年平均販売収入は109.1元(前年比1.7%増)、一、二、三線及び以下の都市の平均販売収入はそれぞれ117.4元/104.3/97.8元(前年比2.2%/-0.3%/-1.2%)であった。

1)“キツツキ計画”で提案された地域管理制度により，レストランでの1 h 22の品質が改善された。2022年5月以来、Haidilaoの各経営指標は持続的に良好になっている。7月は鍋消費のピークで、7月の全体の食卓回転率は6月より約115%高かった

2)同時に，会社は開業基準を満たした店舗を一部再開しようとしている。呉証券は“硬骨頭”店の再開計画に対して慎重で楽観的であり、疫病状況はまだ不明であるからである。

経営回復を考慮して、呉証券はこれまでの予測を維持し、2022年/2023年/2024年の会社の純収入は-1億元/15.8億元/28.1億元、2023年と2024年はそれぞれ1622.4%と77.5%増加すると予想している。現在の株価は2023/2024年の市場収益率が54倍/30倍であることを意味する。呉証券は“購入”格付けを維持した。