チェルウィングループは多元化の発展を期待している；招商証券の最初の記事は“強い推薦”の格付けを与える

Cheerwinは中国をリードするワンストップ多品目ホームケア、ペットケアとパーソナルケアプラットフォームである。会社は多ブランド、多品類の配置を堅持し、全ルートの販売ネットワークを構築し、絶えず製品行列を完備している。会社が引き続き在宅看護業界でのリードを強固にすることに伴い、パーソナルケアとペットケアの2つのルートを積極的に配置し、高度成長期を迎えることが期待される。招商証券は応援団に“強い推薦”の格付けを“強く推薦”した。

Cheerwinはブランドと品目がより多様化した各種ホームケア、ペットケアとパーソナルケア製品を積極的に開発しており、収入と毛利の同時増加を実現している。2021年の会社の主業務収入は17.69億元で、2017-2021年の複合年平均成長率は5.62%であり、2021年の会社年度の毛利は7.87億元であり、2017-2021年の複合年平均成長率は10.23%である。

収益性では、Cheerwinの営業利益率は2020年の16.78%から2021年の4.7%に低下し、帰属可能利益率は2020年の12.86%から2021年の3.39%に低下した。収益力の低下は主に販売費用の急速な増加による：2020-2021年、会社の販売費用比率は21.86%から29.75%まで上昇し、主にペット業務の発展を加速して市場シェアを奪取する；管理費用比率は4.97%から10.12%まで上昇し、主に業務発展によるチームの拡大を招く；財務費用比率は0.16%から0.09%まで低下し、主に2021年の新冠肺炎疫病予防特別融資が減少した。

2020-2021年の間に、疫病の影響により、原材料コストは絶えず上昇しているが、Cheerwinは単一原材料の垂直統合と柔軟なサプライチェーンに依存せず、絶えず製品構造を最適化し、高利益率製品を発売し、毛利レベルの向上を確保した。2017年以来、会社の各種製品の毛金利は着実に向上し、会社の主業務の90%以上を占める家庭介護製品の毛利率は36%から43.9%に上昇した。

2019-2021年、Cheerwinの総合毛率は43.4%/43.6%/44.5%であった。同社の利回りは引き続き最適化されている。1つの理由は、業務とチャネル構造の変化により、毛金利が相対的に高いペット業務とオンラインチャネル収入比が持続的に増加しているからである。もう一つの原因は、会社が近年、消費アップグレードに向けた新製品を絶えず発売しており、新製品は通常より高い毛利率があり、総合毛金利の上昇を推進しているからである。

疫病の衝撃による不確定性に直面して、応援団は豊富な現金備蓄を維持しており、2021年12月31日までに現金および現金等価物は25.58億元を持っている。年度配当比率は2020年12月31日までの年度の約25%から2021年12月31日までの年度の約80%に増加した。同社は来年も80%以上の高配当政策を実施し、投資家に報いる計画だ。