頑健なクレジット市場は今株式投資家を傷つけています

クレジットはしばしば企業の健全性の先駆指標として提供され、他の市場を先行する傾向があります。しかし、今回は株式投資家が強靭なクレジット市場に直面している状況が逆転しています。

ブルームバーグの報告によれば、クレジット市場は株式市場を打ち負かしており、投資家たちは、金融システムから流動性を引き締める計画を撤回するのがさらに難しいという状況を加味し、より積極的な利上げを価格に組み込んでいる。代わりに、債券投資が徐々に注目を集めており、経済成長の鈍化やインフレ加速に対するより良いヘッジとされています。

米国債投資家は、インフレ率を押し下げるという使命に優先順位を付けたことで、債務不履行率の重大なリスクを心配する必要はありません。最新の調査においても、懸念される景気減速にもかかわらず、銀行は融資基準を著しく引き締めた報告はありませんでした。企業のバランスシートは、歴史的に低い金利で多額の債務を再資金化して、将来数年間にわたる償還期限を延長したため、20年ぶりの最も強いポジションの中にあり、貸し手は自信を持っています。

さらに、米国投資適格社債とハイイールド・ハイリスクあるいはジャンク債の利回り上昇は、信用格付けの悪化やデフォルトの懸念よりも、米国国債利回りの上昇に関連する広範な再評価によるものである。そして、企業債の利回りスプレッドは、最近の上昇にもかかわらず、パニックレベルからは程遠い水準にある。

債券市場での利回りの上昇により、株式はリスクに対する調整後の価値が低くなります。例えば、 $S&P 500 Index(.SPX.US)$同社の配当利回りは、10年物実質国債利回りと比較して、2019年5月以来最低水準に近く、実質国債利回りは、3月の-1.08％から0.18％まで上昇しています。

したがって、信用危機はなく、企業債投資家は最終的に収入を得ることができ、全額と期日に支払われないリスクはほとんどありません。しかし、株式投資家にとっては、状況は逆方向に変わっています。クレジット市場が活況を呈しているにもかかわらず、FRBは金融引き締め計画から撤退することができないようです。