美株の不動産サービスプレートにはどのような成績優株がありますか？

逍遥投資派の第83編オリジナル

今日は2022年4月23日、土曜日、不動産サービスプレートを注文してみましょう。全部で41本の株で、時価は1136万から280億、3億以上の時価の株は27頭で、私たちはこの27匹の中で研究を行っています。

市収益率をみると，0未満は10本，8.5未満は4頭，8.5から25では7頭，25以上は6頭と収益性が悪く，評価は中性であった。

まず、市場収益率が8.5以下の4株を見る。

$ニューマーク グループ A(NMRK.US)$営業収入は5年間で2020年を除いて4年間増加したが、営業利益は5年間で3年減少し、特に2021年の営業利益は87%低下したが、純利益はほぼ萎縮し、2021年には突然8倍から9.8億と急激に増加し、非常に劇的になった。

営業利益は理解しやすいが、近年の営業費用の増加は営業収入の増加よりも高く、営業利益は圧迫されており、2021年には2千2百万しか残っていない。

純利益は“その他の非経営収入”科目が2021年に突然12.3億と例年の数千万から1億の水準をはるかに上回っており，大確率は一度の収入である。

2020年の純利益1.09億で計算すると、現在の利益率は23であり、萎縮している営業利益を考慮すると、不確定な一次収入を考慮すると、吸引力は大きくない。

$Realogy Holdings(RLGY.US)$営業収入は2021年までの変化は大きくなく、2021年には急に28%増加し、営業利益は低下3年後に2年増加したことも一致したが、純利益は2年連続低下した後に赤字空間に入って2年低下し、2021年に黒字となった。利益表によると、2019年の資本性資産の減価は2.5億に達し、2020年には6.8億を帳消しにする。会社の資産品質が問題になっています。2021年の特殊費用は依然として4200万に達し、この問題は依然として完全に解決されていないことを示している。

貸借対照率は70%であり、その中で営業権は48億であるが、純資産は22億であるため、市場純率の0.7倍の割引も意味がない。

現在、市場収益率は4.65で、魅力は大きくない。

$ダグラス エリマン(DOUG.US)$2021年12月に新規上場した会社で、2020年にはわずかに利益を上げ、2021年には営業収入が75%増加し、営業利益は1億に増加した。純利益曲線は比較的に一致せず、2020年に4640万元の赤字を計上し、2021年に利益は1億近くに達した。

利益表は2020年の“資本性資産減額”5825万を示しており、これが2020年の赤字の主な原因となっている。

現在の収益率は5.3で、いくつかの季報を待って判断することができますが、75%の営業増加率を維持することも非常に大きな挑戦です。

$TRICON RESIDENITAL INC(TCN.US)$2021年10月に新しく発売されたカナダの会社です。2020年には2021年までに営業収益が3.9%縮小し、営業利益は34.5%低下したが、純利益は3倍近くに増加した。利益表は“証券売却益”6.23億を示しており、IPOによるものであるはずであり、7.7倍の市場収益率は魅力的ではない。

市場収益率8.5から25の7株を見てみましょう

$ケネディウィルソン ホールディングス(KW.US)$5年の純利益増加は2020年に中断しただけであり，5年平均増加率は34%，ここ3年の平均増加率は16.6%であり，ここ3年間の1株当たり収益変化曲線はほぼ一致しているが，営業利益は4年連続で大幅に低下し，ここ3年で赤字が拡大している。

利益表は“証券売却収益”と“株式収益”が7億5千万ドルに達しており、この収益は長く遡ることができ、会社の核心収入に統合すべきであることを示している。この会社は不動産サービスプレートに入るべきではなく、不動産投資プレートに入るべきである。

営業収入はここ4年ほぼ低下し続けているが、純資産収益率は明らかに向上しており、実は会社がサービスの殻をかぶっており、実際に投資していることを裏付けているため、営業収益は最終収益に決定的な役割を果たしておらず、営業利益が足を引っ張っており、将来営業利益損失が拡大し続けるかどうかは判断が難しいため、この株の価値を評価することもできない。

$ジョーンズ ラング ラサール(JLL.US)$5年間で2020年を除いて好調に成長しており、営業利益も2020年に1回しか低下しておらず、純利益は2017年と2020年に2割の減少となっている。利益表は主に2017年の所得税が前年より1.6億円増加し、160%の引き上げを示している。

5年間の純利益平均成長率23.5%は、1株当たりの収益増加も類似しています。

2021年の営業収益は16.7%増加し、純利益は127%増加し、主な原因は主業務コストが大幅に低下し、毛金利は3.38%増加し、毛利は21億5千万元増加した。一般に，低い業務コストを維持することは，高い営業増加を維持するよりも比較的容易である.

営業収入は5年間で4年間増加し、経営純額は純流入区間にあり、自由キャッシュ流も純流入が続いている。流動比率0.98，速動比率0.91であり，キャッシュフローはやや緊張していた。

貸借対照率59%、総資産155億、純利益64億、売掛金53億の比率は合理的であり、営業権と無形資産は55億に達し、占める割合は比較的に高い。

現在の市況率12慎重に選ぶことができます

$マーカス・アンド・ミリチャップ(MMI.US)$モトローラとは半毛の関係がありません。英語ではMarcus&Millichap，Inc.，マーカスミリチャップと呼ばれています。

営業収入は2019年と2020年ともに低下し、残りの3年間は増加し、特に2021年には81%増加し、2018年の高値に対して59%増加した。営業利益は2017年には追加で9.7%低下し、純利益は営業利益曲線と比較的一致していた。2021年には営業費が24%増にとどまり、営業収入が8割増加したことを背景に、営業利益は2.5倍から1.9億円に増加した。

現在の13.4倍の市場収益率は、2021年の8割の営業収入に基づいて引き続き増加して支持する必要がありますので、第1四半期報を待ってみてはいかがでしょうか。

$RMRグループ A(RMR.US)$2020年には営業利益が17%低下し、2021年には3%しか回復せず、純利益は6割減少した後、2021年には22%に回復し、2022 Q 1の営業利益は11.6%増加し、純利益は7.4%減少し、現在の13.5倍の市場収益率はより良い成長データ支援が必要だ。

$CBRE グループ(CBRE.US)$5年営業は2020年には0.3%、営業利益は2020年に27%、純利益は2020年に41.5%低下する。

利益表は2020年の営業収入がほとんど変わらない場合、主業務コストが2%近く増加し、3.6億となり、毛利が4億以上低下したことを示している。2021年の主業務コストの増加率は営業収入の3.2%増よりも小さく、純利益の大幅な増加143%をもたらした。これは毛金利の変化からも分かるように、2019年21.8%、2020年20.06%、2021年22.22%である。

5年間の純利益成長率25.8%は、1株当たり利益曲線と純利益曲線が一致しています。

貸借対照率58%、総資産221億、純利益94億、売掛金68億の比率は合理的であり、商業権と無形資産は2021年に23億74億に増加し、調べてみるとオランダ国際グループ(ING)を買収し、ここ数年世邦魏理仕の対外株式投資と買収が絶えず、商業権と無形資産も絶えず増加している。

経営純額と自由キャッシュフローは5年間増加し、流動比率は1.2、速動比率は1.1であり、キャッシュフローは比較的安全である。

現在15.6倍の市益率で、選択することができます

$クッシュマン & ウェイクフィールド(CWK.US)$営業収入は2020年には10.4%低下し、営業利益は2020年には98%とほぼ減少し、純利益は5年で3年赤字となり、2021年にやっと黒字になった。利益表は他の財務費用が1億8千万ドルに達したことを示している。

資産負債率は比較的に高く、82%に達し、総資産は78.9億、純資産は14.5億であり、商業権と無形資産は30億であり、その中の商業権は20億である。

現在16.7倍の市益率で、5月5日の季報が出てから判断する。

$FRPホールディングス(FRPH.US)$営業収益は2018年に5割近く低下して増加を回復したが、営業利益はここ2年間低下し続けており、純利益は逆に2021年に大幅に増加し、3つのデータ曲線は非常に違和感があり、利益表は2021年の証券売却益が5600万に達したことを示しており、これが純利益最大の貢献であるが、持続性の判断は困難である。現在の20倍の市場収益率はもっと堅固な成長データを必要とする。

以下では、市場収益率が25以上の6本の株を見ると、この区間は判断しやすく、急速に増加したり、高度に値下がりした株を残しておけばいい。

$eXpワールド ホールディングス(EXPI.US)$独特で、雲に基づく不動産経済会社で、2015年にこのプロジェクトをしようとしましたが失敗して、本当に誰かが作ったとは思いませんでした。

5年間の営業収入は高度成長を維持し、2年の増加率は100%以下だった。営業利益は2020年に黒字を計上したが、2021年には8%しか増加しなかった。純利益は2021年に162%増加して8116万に達した。

利益表は主業務コストの増加が営業収入よりやや速く、なんと営業利益の増加がわずか8%の結果をもたらしたことを示している。毛金利を調べてみると、この雲というモデルの毛金利は8%未満で、コストが少し変動すると利益の大きな変動をもたらすことがわかりました。2021年の純利益の大幅増加は所得税のリベートが4750万に達したためであり、これはハイテク企業への補助金であるはずであり、ずっと手に入れることは期待できない。

現在29倍の市場収益率は真の収益性成長支援に不足している。

$トランスコンチネンタル リアルティ インベスターズ(TCI.US)$2019年の営業収益は6割を大幅に低下させてからずっと大きく発展しておらず、営業利益は水中で3年間、純利益も無に勝っており、現在の市収益率36、市純率0.97はあまり魅力的ではない。

$INDUS Realty Trust(INDT.US)$営業利益の上下変動には明らかな傾向はなかったが、営業利益は2020年に73.5%と大幅に低下し、2021年も16.4%に回復し、純利益は2020年に赤字、2021年には黒字、2021年の純利益最大の追加貢献は“証券売却益”が2227万に達した。現在41倍の市場収益率、1.9倍の市場純率はあまり魅力的ではない。

$ファーストサービス(FSV.US)$営業利益は5年連続で増加したが、営業利益は2019年に1年赤字となり、純利益は営業利益曲線と類似している。利益表は2019年に“他の営業費用”が3.14億あったことを示していますが、何かは見つかりませんでした。

貸借対照率は59%、総資産は25億、純資産は10億だったが、営業権と無形資産は12億に達した。

現在43倍の市場収益率で、魅力は大きくない。

$コスター グループ(CSGP.US)$営業利益は5年連続で増加し、営業利益は2020年には2割低下し、純利益は2020年には28%低下し、2021年も2019年の水準を超えていない。利益表は2020年に営業費用が3億(42%)増加し、営業利益の増加率(18.5%)をはるかに上回り、営業利益の低下をもたらしたことを示している。2021年の営業費用比率は正常に回復し、営業利益も正常に向上した。2021年の税引き前純利益は2019年を上回っていますが、所得税は19年より3500万増えているため、税引き後は逆に低くなっています。

現在83倍の市場収益率の推定値が高すぎる。

$オファーパッド ソリューションズ(OPAD.US)$2020年12月に上場された新株であり、営業収益は急速に増加し、営業利益と純利益は2021年にも黒字を計上しているが、毛金利は現在10%、175倍の市場収益率はさらなる成長データ支持が必要である。

最後に市場損益率が0以下の10本の損失株を見てみましょう。

$プロパティ グル グループ(PGRU.US)$2021年決算はまだ出ておらず、2020年の営業収入は7.2%低下し、データが少なすぎて判断できない。

$KEホールディングス(BEKE.US)$営業利益の伸びは好調で、営業利益は2020年に40億円と大幅に黒字化したが、2021年には4億5千万円に低下し、純利益は2021年には5億円の赤字となった。利益表によると、2021年には主業務コスト比率が大幅に増加し、毛金利は23.92%から19.6%に低下し、営業費用比率も増加し、業務全体の品質変化が大きかった。

一方、2021年には所得税は少しも下がらず、純利益はそのまま赤字になった。

現在、市場純率1.37はあまり魅力的ではない。

$リ マックス ホールディングス A(RMAX.US)$営業収入はこの3年で全体的に増加したが、営業利益と純利益はいずれも加速的に低下しており、現在の市純率0.95の吸引力は大きくない。

$ザ リアルブローカレッジ(REAX.US)$2021年に上場し、営業収入はここ2年で増加したが、営業損失と純損失は急速に拡大した。

$コリアーズ インターナショナル(CIGI.US)$営業利益、営業利益は2020年を除いて急速に増加したが、純利益は2021年に赤字区間にずれ込んだ。しかし，2019年の純利益1.4億で計算しても市収益率は38に達しており，営業利益から25%所得税すなわち3億を差し引くと市収益率も13%に達しており，成長データ支持に乏しい。

$レッドフィン(RDFN.US)$営業収入は5年間急速に増加したが、営業利益と純利益は底をついており、赤字を拡大する傾向にある。

$IRSA Propiedades Comerciales(IRCP.US)$アルゼンチンの会社で、純利益は利益と赤字の間で変動しており、あまり魅力的ではありません。

$オープンドア テクノロジーズ(OPEN.US)$3年間の純損失は拡大している。

$ドーマ ホールディングス(DOMA.US)$2長年純損失が拡大しています。

$ウィーワーク(WE.US)$3年間の純損失は拡大している。

不動産サービスプレート投資指数：[000001]
1. $CBRE グループ(CBRE.US)$[000001]
2. $ジョーンズ ラング ラサール(JLL.US)$[000001]