株式自社株買いの隠れた真実：企業がそれを使用する理由は何ですか？
ここ数週間、株式自社株買いが活発化しています。eコマースの企業巨人アリババグループホールディングが250億ドルの株式自社株買いプログラムを発表した後、株式シェアは11%増加しました。また、Amazonは100億ドルの自社株買いを認めた後、5%上昇しました。ゼネラルエレクトリックも、自社株買いプログラムに好意的であり、当日3.5%増加しました。テンセント、シャオミなど、まだまだ続く予定です......
地政学的問題や激しいインフレが株式市場を牽制するとき、株式自社株買いは銀のライニングとなり、企業自身からのメッセージで不振の株価を引き上げます。「当社の株式には依然として信頼しており、過小評価されていると考えています」と。しかし、自社株買いは、買い気配で市場に飛び込む投資家にとって明確なサインなのか、このオープンマーケットの行動にはまだ言及されていない真実があるのか、見ていきましょう。
株式自社株買い後に株価が上昇するのはなぜですか？
以下の3つの理由があります：
1. 株式自社株買いはオープンマーケットで行われます。株式自社株買いが実施されると、買い気配は相当程度増加し、株価を抑制しようとする空売り圧力を吸収し、株価を上昇させます。
2. 投資家にとって、株式自社株買いは割安信号と見なされます。企業は、株式が割安な場合には、将来的に高値に再発行することを望んで、自社株買いを行う可能性が高くなります。ただし、この「割安価格」信号はかなり主観的であり、投資家の感情に影響を受けやすいため、利用価値には差があります。また、実際には深刻に苦しんでいる企業でも、自社株買いを利用して株価の下落を補完することがあります。
3. 一部の株式自社株買いは、株価評価に使用される重要な指標であるEPSを向上させるためにあえて計画されています。株式自社株買いは総発行済み株数を減らすことができるという説があり、EPSを計算する際の分母となる総発行済み株数が減ると、株価も上昇します。
これら3つの理由は投資家によく知られています。しかし、1つ目に同意し、2つ目と3つ目は保留します。ここで説明します。
自社株買いはEPS向上の手段ではない
下のグラフに示すように、2007年から2021年までのS&P 500の発行済み株式総数を見てください。2011年から2020年第1四半期までの期間を考慮すると、発行済み株式総数は9年間で3100億株近くのレベルから約2800億株のレベルに減少しています。年間パーセント変動率は-1%程度で、2枚目の図に示されています。
株価が上昇したことで、EPSの成長率が2013年から2014年の約15%を記録したことconsidering、それ以降は更に高くなっています。
自社株買いは「割安」というよりは、報酬によって駆動されています。
S&P 500 indexと自社株買い/配当の合計との間に強い相関関係があることが分かります。
もし、自社の株式が低く評価されていることを解消する目的で自社株買いを行った場合、景気が悪化している時期に自社株買いが盛んになるはずです。しかし、現実はまったく逆のようです。では、自社株買いの真の動機は何なのでしょうか。
企業が従業員と会社の利益を一致させるために使用するパワフルな手段として、ストックオプション、ストックグラント、ワラントなどが含まれる「株式関連報酬」が自社株買いの支えになっていることがわかります。景気が好調な時期には、株価は急速に上昇するため、従業員にとってストックオプションはより魅力的になります。そのため、従業員への報酬として、従来の給与に代わり、繁栄の時期にはより多くの報酬パッケージを作成することがあります。
ただし、従業員がストックオプションを行使すると、企業は新しい株式を発行しなければならないため、発行済み株式総数は増加します。そして、EPSの希釈が引き起こされます。ここに、企業と投資家が注目している統計があります。EPSが希釈されると、株価が大幅に下落し、下向きに転じます。そのため、自社株買いは、EPSの下降を防ぎ、正常なレベルに引き戻すために、企業が適切なタイミングで発表するものです。
株買いは一般的に買いのシグナルではありません。
前述のように、自社株買いは株式報酬の希釈を相殺するために使用されることが一般的ですが、投資家にとって絶対的な買いシグナルとはなりません。株価は引き続きビジネスの基本的なパフォーマンスや収益の成長潜在性に基づいています。最近の自社株買いは株価の短期的な上昇をもたらしていますが、私たちは引き続き基本的な事項や全体的な経済状況に注目すべきです。
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コメント
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Joshflopster45) : そうですね。オンです。本当に洞察力に富んだ友達、共有してくれてありがとう:)。
Moomoo News Globalスレ主 Joshflopster45): どういたしまして。
Stuka II : スムーズです
鱼儿游丫游 : 同感です
High Profit Low Loss : つまり、自社株買いは確かにバリュートラップです。企業が本当に投資家の利益を念頭に置いているのであれば、配当は代わりに投資家に報われるべきです。
自由的兔子 : 同感です！
mancingbursa High Profit Low Loss: divが与えられてもドロップされたら、どうやって？
High Profit Low Loss : 市場は時々不合理になることがあります。私たち自身が投資家であるからといって、私たちはまだDYDDをしなければなりません。
Trade2Swing : さて、ロシア侵攻の前は、誰もがパンデミックによる景気後退が予測されていたことを知っていました。この自社株買いは仕掛けです。個人投資家が気付かないうちに、デッドキャットバウンスにつながる可能性があります。最近、会社は持ち株力のおかげで個人投資家に配当を与えるのにかなりケチしていると思います。
mancingbursa High Profit Low Loss: では、なぜdivに尋ねるのですか？
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