Morgan Stanley's Wilson on Markets, Earnings, Election

摩根士丹利的威爾遜談市場、收益、選舉

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彭博社 04/24 04:00 · 1.3萬播放量

Mike Wilson, chief US equity strategist at Morgan Stanley, talks about stock picking in this volatile environment, how the presidential election could impact markets, and the prospect of a Federal Reserve rate cut. He is on "Bloomberg Surveillance."

摩根士丹利首席美國股票策略師邁克·威爾遜談到了在這種動盪的環境中選股、總統大選將如何影響市場以及聯儲局降息的前景。他在 “彭博監測” 上。

声明：本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。更多信息

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00:00 我們從標準普爾 500 指數突破六天連續虧損後，我們的最大消息股價開始上漲。
00:05 摩根士丹利的邁克·威爾遜（Mike Wilson）表示，我們認為 4 月份股市交易不佳，主要是由於美聯儲減價重新定價，10 年期收益率現在遠高於我們的主要四個 35440 目標。
00:16 從這裡開始，股票升值主要必須通過盈利上升來獲得
00:20 而不是多重擴展。
00:23 邁克
00:23 還有警察可以跟我們一起坐在桌子上
00:24 邁克，早上好
00:25 早上好
00:26 這些科技公司在本週的標準或低點有多高？
00:29 好吧，它混合了。
00:30 正如你說的那樣，就是
00:31 這不再是一個交易了。
00:33 這是一種宏偉的 3 或 4。
00:35 有些出於基本原因而陷入困境。
00:37 有些由於利率原因下跌。
00:39 你看，他們現在得到了更艱難的比較。
00:42 所以我認為，看看，
00:43 是否總是這樣，對吧。
00:45 這並不是關於收益結果，
00:47 這是關於股票對盈利結果的反應。
00:49 我認為這就是我真的很興奮的是看到即使是獲勝者的價格已經有多少好處。
00:54 而且在該組中有一些大贏家。
00:56 我同意你，麗莎
00:57 我認為更有趣的是，除了那些股票會發生了什麼，這將為我們提供更多信息關於經濟中實際發生的事情。
01:04 你知道，例如美聯儲有什麼期望，以及某些地緣政治風險，我認為，你知道，這不是我們的首要關注，但這也是我們超重能源的原因之一。
01:12 你說我們可以從收入本身學習一些東西，並對它們有股票反應。
01:15 我們深入進入收入季節，到目前為止，我們學到了什麼？
01:18 好吧，大約是 5050。
01:19 所以 50% 已經上漲了，
01:21 2 + 150% 已下降。
01:22 這比正常更糟
01:24 這與我們一直在說過一段時間了的一致，因為我們認為現在我們處於多次收縮的時期，
01:29 對吧？
01:30 如果你想過去的六個月，真正發生的只是
01:33 你知道，美聯儲轉動了庫務，我認為有點壓縮了債券市場。
01:36 我們在年底發生了持續時間反彈，這影響了巨大的多重擴張。
01:42 你知道，它沒有很多媒體，但是 2024 年標普 500 指數的估計並沒有真正上漲，好吧。
01:47 在這六個月的時間裡，它們一直很平坦，全部都多次擴展。
01:51 因此，我們的電話基本上是我們第一次總是有七次切割，真是愚蠢的。
01:54 我認為很多人同意這一點。
01:56 現在我們已經降到了 1 1/2
01:58 那麼為什麼多數不會在那個環境下降？
02:01 而我認為我們現在在收入季節期間面臨的問題是你必須真正地付出一些
02:06 點擊和修改上行，以便股票上漲。
02:09 我很好奇看看這在未來兩週的情況如何發揮作用。
02:12 我們目前在收入中看到的不是一個凝聚力的故事。
02:16 我的意思是，老實說，你看到一些區域，降低成本，使其他領域保持利潤
02:21 在你看到的地方，你知道，例如，美國對卡車的需求是黑幫手。
02:25 到目前為止，您是否看到任何可以抓住的主題？
02:28 主題是這是一個非常不平衡的經濟。
02:31 這就是我們已經有一段時間的事情。
02:33 因此，在 COVID 之後，由於很多原因，這是一個非常不可預測的環境。
02:36 其中一些事情我們確實對了。
02:37 其中一些事情我們真的錯誤
02:39 我想我們正在試圖弄清楚下一個階段是什麼。
02:42 讓我們來看去一年作為例子。
02:44 因此，一年前，硬度衰退是一種共識的看法，市場價格過高，然後我們得到了軟性著陸定價兩分。
02:50 問然後，我們遇到了一種財政可持續性問題，增長變得太熱
02:55 利率上漲，我們進行了大幅修正。
02:57 然後我們回到軟著陸，現在
02:59 我們不會降落
03:00 所以這是我們年初的看法，就像有三分之一
03:04 百分比，這三個情況都有 33% 的機率
03:07 軟著陸，沒有著陸，硬著陸。
03:10 而且我認為這是一樣的。
03:11 換句話說，現在我們正在試圖定價沒有著陸情況，
03:15 但我不確信我們會留在那個環境中。
03:18 公司反映了這一點，對吧？
03:20 有些公司在這種情況下表現更好。
03:22 這就是為什麼他們做更好的事情，例如能源，材料，財務。
03:25 但是這是可持續的嗎？
03:26 我們要找出來
03:27 你知道，我們說我們要看看多重擴張可以繼續多少，以及我們是否看到多次收縮。
03:32 多重擴展真的集中在大技術上。
03:36 它真的集中在您喜歡的一些質量名稱中。
03:40 這項賽事並沒有集中在 2000 年的拉塞爾隊，該隊並沒有經歷過同樣的賽事。
03:45 你是否開始喜歡其中一些地區
03:47 因為突然這是一個經濟還好，也許受到一些降息支持
03:53 坦白說，您還沒看到那種多重擴展？
03:55 好吧，我們做到了。
03:56 我的意思是，11 月和 12 月是我在市場品質較低的部分中看到過最大的短賣之一。
04:01 所以我們確實看到了多次擴展。
04:03 現在我們要把一部分回來
04:05 對。
04:05 這就是我們的呼籲，那就是
04:07 我真的不想去低品質的世界，好嗎？
04:09 這包括小額。
04:11 不是所有小型公司都是低質量的，只是說明一下。
04:14 但是作為一個團體，好吧，羅素 2000 是一個質量低的指數，這就是為什麼它再次表現不佳，因為利率對他們來說太高，對吧？
04:21 他們喜歡 R 星。
04:22 人們談論 R 星。
04:23 好吧，R star 根據你是誰以及你經營什麼樣的公司而異。
04:28 它非常，它非常有變化，而且市場非常有效，Lisa
04:31 在說，看看，對於大部分經濟體來說，利率太高
04:36 無論是消費者還是小型企業。
04:37 因此，我們將堅持這一點，直到利率真正降低。
04:40 我們認為，交易仍然是您必須選擇具有特殊的增長機會或定價力的自資企業。
04:47 而且，而且，今年在太空中再次發生。
04:50 很多人
04:51 認為你是熊，因為昨天
04:54 在過去一年中，我應該說，你真的要求經濟衰退。
04:58 我們在什麼方面呢？
05:00 對於我們接近衰退的那個循環來看，你基本上是說，你知道嗎，這不是你真的可以用任何確定的話
05:08 認為您必須看到特定公司並遠離那些東西嗎？
05:12 你知道，這是一件令人謙卑的事情
05:14 我想，我的意思是一年前 70％的街道我想是在經濟衰退營中
05:17 我們的經濟學家不是這樣，但就像很多人在那個營地
05:20 我們不得不重新定價。
05:22 那麼我們在哪裡？
05:23 我們認為我們還是很晚的循環。
05:24 我聽到你們聊天
05:25 我們遇到的問題之一是為什麼它不能是早期週期？
05:28 好吧，
05:28 好吧，我們認為這不是早期週期的原因有很多。
05:30 勞動力市場非常緊張。
05:32 yo 曲線仍然反轉。
05:33 我們在勞動力市場上沒有很多供應。
05:35 我們有移民可能支持這一點，但通常這是一個緊張的勞動市場。
05:38 你知道，利潤仍處於創紀錄的高水平。
05:40 所以我們從早期週期的角度看看的所有事情都不存在。
05:44 所以我們仍然遲到了。
05:46 那是什麼意思？
05:47 這意味著這可以再持續兩年，或者如果我們再次感到震驚，明天可能會結束。
05:53 所以我們可能會坐下來
05:55 我們不會因為我們不知道它是什麼，因為我們不知道它是什麼。
05:58 我們以為去年是區域銀行危機
06:01 事實證明並不是如此。
06:02 經濟發現更強勁。
06:04 我也認為，我們的政策組合非常不平衡
06:08 這幫助經濟自我維持自己。
06:11 因此，經濟數據對我們來說看起來並不像收入數據。
06:14 好吧，經濟數據比收益數據強得多。
06:17 為什麼是這樣？
06:18 對經濟進行了巨大的財政支持，正在使經濟數據看起來強勁，這阻止美聯儲真正降低利率，以便早期循環旋轉。
06:28 這就是我們只是被困在那裡。
06:29 而且我們可以在那裡待一段時間
06:30 我覺得這樣不會破壞
06:32 我看不到國會有任何紀律
06:33 我們本週用這個法案花更多錢
06:36 我的意思是，這就是我們所在的地方
06:38 問題是，是不是，價格過高嗎？
06:40 我認為這是因為我不會為我所謂的低質量增長支付更高的倍數，
06:45 政府推動的增長？
06:47 我會認為不。
06:48 對於某些公司，您可以支付更高的倍數，因為他們對此有特殊性。
06:51 這就是正在發生的事情。
06:52 不需要政府支持的公司表現更好。
06:54 您知道的公司受到較高的利率限制，表現不佳。
06:58 讓我們談談財政和事實是誰贏得大選並不重要，華盛頓將會有更多的錢來出來。
07:05 這是你在筆記中提出的問題之一。
07:06 您如何看待今年的選舉作為市場的驅動力？
07:09 開始為十一月做準備是否太早？
07:12 是啊，我的意思是從歷史上來說，我們把這個放在一個筆記裡
07:13 我的意思是，通常市場的波動性在選舉前兩到三個月增加。
07:18 我的經驗是，直到我們有會議並真正看到平台之前
07:23 在股票水平，我們看到沒有太多動作。
07:26 有趣的是，今年市場在今年初已經反彈。
07:30 一般來說，上半場表現不佳，而在下半場表現更好，因為情況變得更加明顯。
07:34 那麼今年會反轉嗎？
07:36 我們下半場也許會有更艱難。
07:38 但我，我同意你的第一個，你知道的，這是我看不到這兩者之間很大的區別
07:44 根據財政甚至貨幣組合而言的活動。
07:48 我會說的一件事是專注於總統可以做執行命令的事情的領域。
07:54 好吧。
07:55 而我想中最大的是移民
07:57 和關稅。
07:58 第二個
07:58 那是第二個。
07:59 因此，關稅和移民可以在沒有國會投票的情況下完成。
08:03 所以這就是我認為
08:04 因為我不是這樣，我也不相信我們無論如何都會被掃瞄。
08:07 這可能是最不可能的結果。
08:08 可能有 10% 的機率很接近。
08:11 但是要讓一個派對成為一個比賽，我認為這將是一個挑戰性的。
08:13 因此，行政命令槓桿，如果您是，如果您想到特朗普或拜登，那就是該行動的地方。
08:19 我只想通過一個額外的步驟來解決這個問題。
08:21 你是否提出，如果我們把特朗普總統的論文發表
08:24 那麼，經濟世界中某些人所擁抱的供應方尼爾瓦納可能會受到威脅？
08:29 我認為這是正確的。
08:30 我，我會認為有可能在選舉之前做了一些事情
08:34 對於政治，因為這是一個，這是一個選舉的熱門問題，對嗎？
08:37 移民是一個熱門話題。
08:39 問題是，他們是否嘗試
08:41 在選舉前減少一些流入？
08:44 我不知道，但我們要了解更多關於這一點，我認為在公約方面，就他們如何談論它的方式來說。
08:49 所以你的觀點，麥克，這可能會在幾個月內很快地改變。
08:52 我只是試圖弄清楚它會在數據中出現多快，市場可能會回應多快
08:56 對於這種變化。
08:57 好吧，
08:58 這是真正的收藏，約翰
08:59 我覺得在市場上進行了很多標記，對吧？
09:02 所以
09:04 我認為過去兩年，每個人都在很多方面都在很多方面都錯了，包括我們在內的我們。
09:09 好吧。
09:09 而這個行銷到市場上，
09:12 突然，你將自己推銷到市場。
09:13 為什麼你更自信你知道接下來會發生什麼
09:16 對
09:16 而且，這就是我們在估值方面遇到問題的地方。
09:18 是否有，似乎再次存在這種感覺的確定性，被定價了。
09:22 就像我根本不確定
09:23 也許我是房間裡的人，我不知道
09:25 但是，我覺得只是知道會發生什麼事就會有一點自滿。
09:28 順便說一句，這並不是一切壞。
09:29 可能會有一些積極的驚喜，
09:31 但這些積極的驚喜可能會導致您到您想擁有的不同資產群組。
09:36 好吧。
09:37 我是說，我認為債券只是花一分鐘的錢買債券
09:40 我的天啊
09:40 我的意思是，這是一個我實際上可以翻一枚硬幣，然後我會。
09:44 好吧，就是這樣。
09:45 你知道，因為從財政可持續性問題的角度看，我可以看到利率更高。
09:49 我們像上一樣的定期保費增加，去年沒有。
09:52 或者我可以看到情況再次放緩，因為現在匯率更高，對吧？
09:56 財富效果就像是從市場中定價，也許情況變慢。
10:00 再一次，我們的家庭調查是我們將回到 415 號。
10:02 我想你剛猜到了 375 點
10:05 是的，我的意思是 375 人會認為我們可能已經回到軟著陸或硬著陸的情況。
10:10 4:15 比較多的事情只是稍微放慢一點。
10:13 我可以讓你安排一點點點嗎
10:14 預測它們低 100 基點比高一百個基點更容易嗎
10:19 還是你真的認為這是分割？
10:21 是啊
10:22 數百個大，好吧。
10:23 而這些是尾巴，對吧。
10:24 因此，100 的上行將是
10:26 市場真的關注可持續發展資金，
10:30 幾乎像英國，好吧，
10:31 兩年前
10:33 我認為從這裡下降 100 個基點是有點困難的登陸。
10:36 接下來的 50 個給我
10:37 是啊，所以我 50 歲了，
10:39 我，我，我還是傾向於招聘，
10:41 但是我們的家庭需求較低
10:42 所以，
10:43 你知道
10:44 而且我必須接待家電話，不是試圖在我的「不」中引起麻煩他們是關係的，但是我的意思是，但是邦德人，我是說，這是他們的工作。
10:50 所以我得到了，我得到，我得和他們一起投注
10:52 因此，那就可以了。
10:53 那麼，股票的情況會發生什麼？
10:55 好吧，
10:56 突然，我們沒有登陸的情況可能不是如此，我們可能會降低能源，並且我們可能會回到我們去年做得更好的一些事情。
11:03 所以，我認為你只需要保持一個非常靈活的開放性。
11:06 這就是我們現在嘗試採購股票來做的。
11:09 過去四到五個月，我們沒有很多談論指數，因為我們試圖專注於相對價值交易，我們有很多，對吧。
11:15 以及
11:15 希望，打木頭，我們可以繼續這樣做。