2022-01-17中國銀河證券股份有限公司王婷對東方雨虹進行研究併發布了研究報告《行業領軍地位穩固，逆勢成長凸顯公司競爭優勢》，本報告對東方雨虹給出買入評級，當前股價為48.28元。
東方雨虹(002271)事件 東方雨虹發佈 2021 年年度業績快報， 2021 年實現營業收入318.92 億元，同比增長 46.76%； 歸母淨利潤 41.85 億元，同比增長 23.50%；扣非後歸母淨利潤 38.85 億元，同比增長 25.68%。
四季度營收、淨利維持高增長 2021 年四季度公司實現營業收入92.1 億元，同比增長 36.38%；實現歸母淨利 15.1 億元，同比增長19.7%；實現扣非後歸母淨利 14.2 億元，同比增長 33.95%。四季度營收和淨利維持高增長實屬不易，顯示公司在市場環境較差的情況下，仍能依靠公司強大品牌影響力、多層次市場營銷渠道佈局實現產品銷量增長。同時公司非防水業務、民建業務發展態勢良好，進一步帶動公司營收快速增長。
市佔率進一步提升，行業龍頭地位穩固 2021 年公司營收保持46.76%的增速，遠高於行業增速。 根據建築防水協會統計， 2021年上半年防水行業規模以上企業共實現營業收入 569.91 億元，同比增長 26.2%，實現淨利潤 28.93 億元，同比減少 12.7%。 公司市佔率進一步提升，行業龍頭地位穩固。同時，公司加強了全國性佈局， 在北京、廣東、海南、吉林、江蘇、河北、湖南、重慶、等地新建或擴建生產基地，其中包含了高分子防水卷材建設項目以及改性瀝青防水卷材、瀝青塗料自動化生產線改造升級項目。 在行業標準提升以及新型防水材料逐步推廣的情況下， 預計公司在行業內領跑地位將繼續維持。
多業務發展有效推進 公司業務已實現多元化發展，除建築防水業務以外，還涉及建築塗料、保温材料、特種砂漿、建築修繕、非織造布等領域。受益於公司防水業務板塊建立的品牌優勢及渠道銷售優勢，公司其他業務領域迅速進入市場並得到客户認可。目前除了防水業務獲地產商首選率第一以外，建築塗料、建築修繕、砂漿、保温材料等均獲地產商首選率前三的認可。業務板塊的擴大為公司的發展提供強有力的支撐。
投資建議 作為防水行業的龍頭企業， 公司在產品、技術、品牌、營銷渠道等方面均具有明顯優勢。 隨着行業標準的提升以及行業集中度的提升，公司市佔率仍有較大提升空間。 預計公司 22-23 年歸母淨利潤為 54.86/69.66 億元，22-23 年每股收益為 2.18/2.76 元，同比增長 31%/27%， 對應市盈率為 22 倍/17 倍。 基於公司良好的發展預期，維持“推薦”評級。
風險提示 下游應用領域需求不及預期風險；原材料成本維持高位的風險。
該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級21家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為64.67；證券之星估值分析工具顯示，東方雨虹（002271）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)