2025年5月15日，ST联创（股票代码：300343.SZ）公告称收到山东证监局《行政处罚决定书》，因收购上海鏊投股权事项中财务造假，公司被责令改正并处以60万元罚款。时任董事长李洪国被警告并罚款30万元，同时被采取5年证券市场禁入措施，副董事长邵秀英被罚款15万元。同时再次将公司实际控制人李洪国的违规历史推向公众视野。

调查显示，2016年1月至2018年6月，上海鏊投通过借用体外资金、购买虚假业绩等方式，虚增营业收入及利润总额，导致联创股份《交易报告书》存在虚假记载。其中，上海鏊投2016年度、2017年度、2018年1-3月、2018年1-6月虚增营业收入分别为18,349.89万元、35,595.24万元、10,353.01万元、25,204.75万元，占联创股份当期对外披露营业收入的比例分别为7.87%、12.86%、17.68%、15.92%；虚增利润总额分别为8,944.44万元、17,748.60万元、6,216.14万元、12,768.72万元，占联创股份当期对外披露利润总额的比例分别为31.32%、37.85%、120.18%、83.47%。

联创股份于2017年11月将上海鏊投纳入合并财务报表范围。2017年11月至2019年6月，上海鏊投通过借用体外资金、购买虚假业绩等方式，虚增营业收入及利润总额，导致联创股份2017年年度报告、2018年半年度报告、2018年年度报告、2019年半年度报告存在虚假记载。其中，联创股份2017年年度报告、2018年半年度报告、2018年年度报告、2019年半年度报告虚增营业收入分别为9,565.14万元、25,204.75万元、58,219.98万元、7,510.65万元，占联创股份当期对外披露营业收入的比例分别为3.46%、15.92%、16.17%、4.43%；虚增利润总额分别为4,691.26万元、12,768.72万元、23,520.63万元、3,071.25万元，占联创股份当期对外披露利润总额的比例分别为10.00%、83.47%、12.66%、28.68%。

值得关注的是，实控人李洪国虽已卸任董事长，但其监管违规记录可追溯至更早。2019年3月，ST联创因未及时披露与北京信投的《战略合作备忘录》及增资事项，李洪国被山东证监局出具警示函。2024年9月，他因2016年收购上海激创、上海麟动时签署《差额补足协议》未披露，以及2021年为子公司股权交易提供担保未告知公司，再次被警示并记入诚信档案。2024年5月，其因相同事项被深交所通报批评。多次监管记录显示，李洪国在公司治理及信披合规方面存在长期缺陷。

目前ST联创主营业务转向含氟新材料与聚氨酯新材料。2024年年报显示，公司营收8.69亿元，同比下降16.11%，归母净利润2186.22万元，但扣非后亏损4334.29万元，非经常性损益主要来自应收账款减值转回及金融资产处置。2025年一季度营收1.61亿元，净利润502万元，同比增长132%。尽管短期业绩改善，资产负债率维持在18%-19%，经营活动现金流仍为负值，核心盈利持续性存疑。

5月15日，中国证监会在北京举办2025年“5·15全国投资者保护宣传日”活动。证监会表示，证监会将与有关各方、社会各界进一步凝聚共识，协同推进投资者保护工作，不断健全投资者保护长效机制，切实增强投资者对资本市场的信任和信心。包括进一步推动资本市场高质量发展，从根本上夯实投资者权益保护的基础；优化完善投资者保护制度机制，筑牢投资者保护的制度根基；推动证券基金机构高质量发展，提升投资者服务水平；依法从严打击证券期货违法活动，为投资者营造安全的投资环境；支持受侵害投资者依法维权，推进证券期货纠纷多元化解等。

ST联创表示将“加强内部治理”，但其未来仍面临多重挑战：一方面需在2026年3月前完成财务报告追溯调整以申请摘帽；另一方面，氟化工行业受原材料价格波动及碳中和政策影响，公司HFOs制冷剂、PVDF等产品需加速产能释放与市场拓展。监管处罚虽暂告段落，但实控人屡次违规的负面影响，或将持续考验市场信心。

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