2025年4月24日，永泰运发布2024年年度报告。2024年公司实现國金證券股份有限公司鄭樹明,王凱婕近期對永泰運進行研究並發佈了研究報告《集中進行資產清查，全年淨利暫時承壓》，給予永泰運買入評級。
永泰運(001228)
業績簡評
2025年4月24日，永泰運發佈2024年年度報告。2024年公司實現營業收入39億元，同比增長77%；實現歸母凈利潤0.9億元，同比下降41%。其中Q4公司實現營業收入9.2億元，同比增長49%；實現歸母凈利潤-0.03億元，同比下降133%。
經營分析
貨代業務量價齊升，供應鏈貿易收入大幅增長。2024年公司營收同比增長77%，主要系：（1）操作箱量增長：2024年公司各業務板塊合計服務箱量爲30.96萬TEU，同比增長25%，其中跨境化工物流供應鏈操作箱量16.45萬TEU，同比增長13%；（2）海運價格回升：受紅海事件持續影響，集運運價同比大漲，2024年CCFI均值爲1551點，同比增長65%，公司跨境化工物流供應鏈單箱收入同比增長22%；（3）供應鏈貿易服務業務增長：公司積極發展供應鏈貿易服務，2024年該板塊收入爲13.5億元，同比增長271%。
毛利率同比下降，信用及公允價值損失影響淨利。2024年公司實現毛利率10.5%，同比下降4.8pct，主要原因系低毛利率的供應鏈貿易收入增速快，2024年該業務毛利率爲5.05%。費用率方面，2024年公司期間費用率爲3.9%，同比下降2.8pct，主要系公司營收大幅增長，其中銷售費用率爲1.5%，同比下降0.8pct；管理費用率爲2.6%，同比下降1.6pct；研發費用率爲0.1%，同比下降0.2pct；財務費用率爲-0.3%，同比下降0.2pct。基於謹慎性原則，2024年公司對各類資產進行全面清查和減值測試，錄得信用減值損失0.6億元，錄得公允價值損失0.7億元，導致淨利同比回落。
公告年度利潤分配方案，積極回報股東。爲持續回報股東、與所有股東共享公司經營成果，4月24日公司公告2024年利潤分配方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利3元（含稅），合計派發現金紅利不超過2979萬元（含稅）。2024年前三季度公司現金分紅3664萬元（含稅），且2024年度公司以集中競價交易方式回購5097萬元（不含交易費用）。故2024年公司現金分紅和股份回購總額合計1.17億元，佔2024年度歸母淨利的133.75%。
盈利預測、估值與評級
維持公司2025-2026年歸母凈利潤預測2.1億元、2.7億元，新增2027年歸母凈利潤預測3.5億元。維持「買入」評級。
風險提示
運價超預期回落風險；化工行業波動風險;安全運營風險；政策監管風險；併購整合不及預期風險。
最新盈利預測明細如下：
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