2025年4月,青島惠城環保科技集團股份有限公司發佈2024年年度報告。報告期內,公司積極開拓市場,催化劑銷量和收入增加,但受行業競爭、新項目運行等因素影響,利潤空間受到壓縮。本文將對惠城環保2024年年報進行詳細解讀,分析公司在營業收入、凈利潤、費用、現金流等方面的表現,並探討可能面臨的風險。
營業收入:實現增長,業務結構有變化
2024年,惠城環保實現營業收入1,149,184,459.43元,較上年的1,070,654,925.60元增長7.33%。從業務構成來看,廢棄資源綜合利用業收入爲1,138,131,591.53元,佔比99.04%,同比增長7.02%;服務業收入11,052,867.90元,佔比0.96%,同比增長54.86%。
從具體產品看,資源化綜合利用產品收入391,024,935.35元,佔比34.03%,同比增長22.74%;危險廢物處理處置服務收入663,403,118.33元,佔比57.73%,同比下降5.54%;三廢治理業務收入55,076,643.78元,佔比4.79%,同比大幅增長210.40%。
地區分佈上,山東省內收入184,055,627.29元,佔比16.02%,同比增長15.60%;山東省外收入953,947,948.42元,佔比83.01%,同比增長5.63%;境外收入11,180,883.72元,佔比0.97%,同比增長34.36%。
凈利潤:大幅下降,利潤空間受擠壓
歸屬於上市公司股東的凈利潤爲42,599,715.24元,較上年的138,512,914.86元下降69.24%;扣除非經常性損益後的凈利潤爲29,925,362.64元,較上年的139,537,119.69元下降78.55%。基本每股收益爲0.32元,較上年的0.80元下降60.00%;扣非每股收益爲0.2173元(按最新股本計算的全面攤薄每股收益)。
凈利潤大幅下降的原因主要有:催化劑行業競爭激烈,銷售單價及廢催化劑處理處置單價同比降低,利潤空間壓縮;新項目逐步運行,折舊費用、人工成本等生產運行費用同比增加,項目利潤水平降低;不斷開拓新項目,項目儲備人員成本、管理費用、財務費用等增加,項目效益尚未釋放。
費用:多項費用增長,成本控制面臨挑戰銷售費用:2024年銷售費用爲34,054,172.43元,較上年的26,495,511.29元增長28.53%。主要原因是市場競爭激烈,催化劑收入規模增長,市場開拓費用增加;爲保證廢塑料深度催化裂解業務原料充足,公司設立多個子公司,銷售人員增多、業務規模增大,銷售費隨之增長。管理費用:管理費用爲123,073,568.41元,較上年的87,437,696.64元增長40.76%。主要是本報告期公司逐步推進全國各地業務佈局,子公司數量增長較多,員工數量、辦公場所及項目前期費用大幅增長,導致管理費用增加較多。財務費用:財務費用爲61,261,044.41元,較上年的51,509,273.39元增長18.93%。主要是本報告期公司銀行借款增加,導致利息費用增加。研發費用:研發費用爲24,488,678.27元,較上年的19,758,291.74元增長23.94%。主要是本報告期研發投入增加及股權激勵費用增加所致。
研發情況:投入增加,人員結構有變動
2024年研發投入佔營業收入比例爲2.29%,比2023年同期上升0.36%,主要是由於本報告期加大研發投入。研發支出資本化的金額爲4,938,627.42元,資本化研發支出佔研發投入的比例爲18.80%,佔當期凈利潤的比重爲11.59%。
研發人員數量爲162人,較上年的141人增長14.89%,但研發人員數量佔比從17.69%下降至13.76%。從學歷結構看,本科89人,較上年增長30.88%;碩士41人,較上年增長57.69%;專科29人,較上年下降34.09%;博士3人,與上年持平。
現金流:經營現金流淨額下降,投資支出加大經營活動產生的現金流量淨額:爲157,702,841.25元,較上年的262,812,153.80元下降39.99%。主要是本報告期購買商品、接受勞務支付現金以及支付職工的現金增加所致。投資活動產生的現金流量淨額:爲-1,130,950,156.11元,較上年的-535,284,616.14元,淨流出進一步擴大,主要是本報告期項目建設支出增加所致。投資活動現金流入小計423,556,508.08元,同比增長71.97%;現金流出小計1,554,506,664.19元,同比增長98.89%。籌資活動產生的現金流量淨額:爲841,078,792.50元,較上年的566,910,403.26元增長48.36%。主要是本期銀行借款增加,導致籌資活動現金流入增加。籌資活動現金流入小計1,532,365,003.93元,同比增長41.19%;現金流出小計691,286,211.43元,同比增長33.35%。
可能面對的風險:產能消化、新項目等風險並存現有項目產能消化風險:受石化煉油板塊盈利能力下降、部分國企採購減少、山東地煉困境加劇等因素影響,催化裂化催化劑系列產品以及廢催化劑處理處置服務行業競爭加劇。隨着公司產能增幅較大,產銷量的增長需要一定時間,現有項目產能存在無法消化的風險。新項目不及預期風險:公司加大混合廢塑料深度催化裂解技術推廣及項目建設,但該技術需要工業化持續驗證和持續的研發投入。若公司未來未能及時跟進技術迭代升級,或未能滿足國家關於低值廢塑料處理處置相關環保等方面要求,可能存在競爭力下降、盈利能力下滑風險。工程建設資金需求較大的風險:報告期內公司主要在建項目爲20萬噸/年混合塑料資源化綜合利用示範性項目、石油焦制氫灰渣綜合利用項目(二階段)等,項目建設資金需求較大。雖然公司已通過多種方式籌集部分資金,但仍可能面臨資金不足的風險。單一客戶依賴帶來的合作穩定性、收入下降風險:廣東石化是公司石油焦制氫灰渣處理處置唯一供應商,公司蒸汽僅面對廣東石化一家客戶。如果未來廣東石化灰渣交付量、蒸汽採購量降低,或相關服務、產品價格下降,公司收入規模、利潤規模存在下降風險。公司多地發展,管理分散及人力資源無法匹配的風險:隨着公司集團化佈局向多區域縱深推進,組織架構層級複雜化與子公司管理效能失衡的矛盾日益顯現,存在跨地域協同成本攀升及人才供應鏈動態適配壓力成爲制約集團戰略落地的潛在風險點。
董事、監事、高級管理人報酬情況:薪酬水平有差異董事長葉紅:從公司獲得的稅前報酬總額爲77.02萬元。總經理林瀚:從公司獲得的稅前報酬總額爲91.08萬元。副總經理史惠芳:從公司獲得的稅前報酬總額爲94.61萬元。財務總監盛波:從公司獲得的稅前報酬總額爲87.19萬元。
總體來看,惠城環保在2024年雖營業收入有所增長,但凈利潤大幅下降,費用增長明顯,同時面臨多種風險挑戰。投資者需密切關注公司在市場拓展、成本控制、項目推進等方面的策略與成效,以評估公司未來的發展前景。
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