近期，港股再融資再度引起市場關注。

港股「再融資」可以分爲四種形式：供股、配售、代價發行和公開發售。港股的供股相當於A股的配售；港股股的配售相當於A股的定向增發；代價發行是指以公司股權作爲支付手段而發行股票的行爲；公開發售則是上市公司面向公衆再次發行股票，不具備定向成分。

中信證券做了一份統計，截至去年年6月19日，已有163家港股公司共發起181次再融資，25家市值超過100億港元的上市公司在進行再融資中，超過80%的龍頭公司選擇通過配售的方式進行再融資，而且一般都是公開配售。

那麼，配股是什麼意思呢？

一、什麼是配股

如上所說，港股市場的「配股」其實大致類似於A股的「定向增發」，也就是發新股給特定的投資者。與A股定增時繁複的審批流程不同，港股的配股流程較爲靈活，因此也較爲普遍。

港股市場上的配股，分爲配舊和配新兩種，也可混合使用。

1. 配舊其實就是大股東定向減持，並不增加公司股份數目。

2. 配新是由公司發行新股，股份數目出現增加，配股後會出現攤薄效應。

3. 更常用的是組合拳——先舊後新的配股方式。

舉個栗子！

之前$佳兆業美好(02168.HK)$的配股就是以先舊後新的模式發行：大股東先賣出股票，然後公司再向大股東發行新股票。

這樣的好處在於：通過先舊後新的發行模式，使得承配人獲得股份當日即可上市交易，實際上沒有鎖定期。

同樣，配股有在股價高位配股與低位配股之分，高位配股往往容易引起股價大跌。

例如，去年年初，$香港電視(01137.HK)$、$網龍(00777.HK)$皆通過先舊後新折價配售股份籌資，均引來股價大跌。

如果配股是爲了繼續擴展業務，預期未來盈利上升，股價也可能跟着上升。另外，有承配人願意接貨配股或預示看好公司前景，所以才入場注資，有些股份配股後反而上揚，總體需看公司的營運狀況。

二、什麼是供股

「供股」是上市公司最常用的集資方式之一，其籌集資金的對象是面向所有股東。供股是根據股權持倉的數量按照供股價格購買對應數量的正股。

以此前宣佈供股的$國泰航空(00293.HK)$爲例，根據公司公告，按於供股記錄日期每持有11股現有股份獲發7股供股股份的基準，按供股認購價4.68港元進行供股2,503,355,631股供股股份，集資總金額爲約117億港元。

但值得注意的是，通常上市公司會折價供股，然後股價必然會向下調整。

詳細來說！

若上市公司當前的已發行股數1億股，現股價(除權日前收盤價)每股1港元。公司宣佈了1供10的方案，「供股價」只有0.1港元，即新股折價90%來集資，集資目標是1億港元。

假設所有股東參與了供股，那麼在除權日後，公司的股份會從1億股變成11億股(1億舊股+10億新供的股份)。理論上，除權後股價應該會變成0.182港元，比除權前的1港元暴跌82%。

當然，最怕的是股東什麼操作都不做，那麼手上的股票會馬上貶值。

現有股東不願意參與「供股」，最好趕緊賣掉股份，或是賣掉「供股權」，否則一旦過了除權日，就得眼睜睜地看着自己的股票每股價格從1港元變成0.182港元。

另外說到供股，自然容易聯想到合股，曾經不乏公司通過不斷的合股再「供股」的方式，來迷惑小股民，大家需要多多警惕。

三、什麼是股息

2020年4月1日，$匯豐控股(00005.HK)$意外公告，應英國監管當局要求，宣佈將取消2019年四季度和2020年前三季度的派息，同時承諾今年將不進行任何的股票回購。

考慮到公司在08年「金融海嘯」期間都未取消派息，匯豐控股此舉一度使得市場悲觀情緒蔓延，尤其對部分「以股養老」的香港本地投資者心理衝擊巨大，長久以來「買股收息」的信仰出現崩塌。

那麼股息是什麼？

股息定義就是股票的利息，是指上市公司稅後利潤中按照股息率派發給股東的收益。2019年新鴻基地產年度累計分紅高達143.4億港元，成爲當年港股分紅王。

股票投資的收益其實主要有兩種：賺取股息和資本利得。

資本利得就是靠賣價與買價的收入差賺取收益，而賺取股息的方式就是長期持有，坐等公司分紅。

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