來源：智通財經
美國銀行投資策略師Michael Hartnett表示，30年期美國國債的回報率近年來一直糟糕透頂，但今年可能會發生變化。
美國銀行投資策略師Michael Hartnett表示，30年期美國國債的回報率近年來一直糟糕透頂，但今年可能會發生變化。Hartnett在本週美國銀行的“流量顯示”報告中強調，自2020年4月以來，30年期債美債總回報率下降了45%，這是自1919年以來的最大四年跌幅。但有跡象顯示，美國經濟活動可能正走向萎縮，這可能促使投資者在長期美國國債中尋求保護。Hartnett表示:“30年期美國國債(是)對經濟名義增長疲軟的最佳‘對沖’。”
華爾街並不普遍認爲美國經濟會硬着陸，在美國銀行的一項調查中，只有11%的全球基金經理認爲經濟硬着陸的可能性太低。摩根大通首席執行官Jamie Dimon本週警告稱，市場對美國軟着陸的前景過於樂觀。Hartnett表示，2024年下半年，“倉位、政策和利潤(Positioning, Policy, Profits)”的3P因素將逆轉所謂的“除了債券什麼都可以”的交易。
他說，信貸、股票和大宗商品的牛市以及過去四年6%的美國名義國內生產總值(GDP)強勁增長所形成的“除了債券什麼都可以”的觀點助長了債券市場的熊市。但Hartnett指出，經濟出現了令人不安的跡象，包括零售銷售停滯不前，失業率達到2022年1月以來的最高水平。這些發展對關鍵的“P”因素——利潤——構成了風險。他表示:“30年期美國國債是防止硬着陸的最佳週期性對沖工具。”
他表示，在倉位方面，"沒人"做多30年期美債，因投資者擔心美國政府債務狀況，並指出美國政府在過去12個月已支出6.3萬億美元。在政策方面，在新一屆總統任期的第一年，政府支出通常會“大幅放緩”，而美國選民將在11月進行投票。他還說，在邊際上，貨幣政策將變得寬鬆，財政政策將在未來12個月收緊，這些因素對債市有利。
Hartnett重申了他的觀點，即債券正處於長期熊市的早期階段，部分原因是通脹和赤字。Hartnett表示，只有當大衆通過選舉和華爾街，通過失敗的債券拍賣和下調的債務評級"投票支持減少財政過度行爲"時，熊市才會結束。
