久期财经讯，5月16日，本网站对中资地产美元债近半个月(5月1日至5月15日)的二级市场走势进行了分析。

5月上半月，中资地产美元债二级市场整体呈上行趋势，投资级地产债延续上半月涨势，高收益级小幅回暖。值得注意的是，新希望地产成功发行规模为8亿元人民币的5年期中期票据，由中债增首次为民营房企提供5年期全额保证担保，2023年该公司已由中债增担保发行3期共26亿元中期票据。

投资级延续上月涨势，高收益级小幅回暖

如下图所示，5月上旬，中资地产美元债二级市场整体上行，投资级地产债延续上半月涨势。

其中，中国金茂短端票据CHJMAO 4 06/21/24收益率下行超250bps，估值上涨约0.5pt。此前间接全资附属公司金茂西南与嘉兴文茂贰号及成都隽茂签署股权转让协议，收购成都隽茂49%的股权(总对价约为11.92亿人民币);且附属公司与嘉兴振茂及成都悦茂签署股权转让协议，收购成都悦茂49%的股权(总对价约11.928亿元)。

此外，除华润置地永续债CRHZCH 3.75 PERP收益率上行约100bps及估值下跌近0.5pt，其余投资级债券基本呈上涨趋势。其中，卓越商业管理EXCECP 4.3 07/29/25估值上涨近3pt，收益率下行超260bps;中国海外发展CHIOLI 5.35 11/15/42、CHIOLI 6.375 10/29/43、CHIOLI 6.45 06/11/34等长端票据估值上涨超2pt，收益率下行超25bps。

5月上半月，高收益级及无评级地产债小幅回暖，其中内营民资企业涨势较好。

值得注意的是，雅居乐集团尚未支付AGILE 6.05 10/13/25的有关利息，该票据利息支付的宽限期已于5月13日到期。受债务违约影响，其存续美元债均出现明显下跌，其中短端票据AGILE 6.05 10/13/25、AGILE 5.5 04/21/25跌幅分别超45%和55%，永续债AGILE 7.875 PERP价格下行近8%，目前存续票据均价在5美元左右。

近日，万科企业正加速出清资产，推进“瘦身健体”一揽子方案。市场传闻公司正与粤海集团就出售普洛斯及万纬物流股权事宜进行磋商，据了解万纬物流REIT已在交易所正式发布；公司正以挂牌方式公开转让深圳湾超级总部基地的宗地使用权，交易标的物转让的起始价为22.35亿元，购入时底价为31.37亿元。此前，公司旗下的中金印力消费REIT已正式上市。在债务偿还方面，据媒体报道，公司已经备好资金用于偿付5月25日到期的14.5亿元人民币票据。同时，公司一笔8月到期、约52亿港元银团贷款的贷款人正考虑对其进行一年期再融资；公司作为借款人向农行申请期限3年的13亿元银行贷款，并且获中行、农行、北京银行总计73.39亿元担保贷款。受相关利好融资消息带动，其存续美元债均出现小幅回升，长端票据VNKRLE 3.975 11/09/27、VNKRLE 3.5 11/12/29价格涨幅近30%，而短端票据VNKRLE 3.15 05/12/25、VNKRLE 4.2 06/07/24涨幅分别约17%和3%。

另外，碧桂园已于宽限期内完成“23碧桂园MTN001”、“23碧桂园MTN002”利息偿付。受境内债利好消息影响，投资者信心得到提振，其存续美元债小幅回升，COGARD 5.125 01/17/25、COGARD 7.25 04/08/26、COGARD 5.625 12/15/26等短端票据涨幅超13%，价格保持稳定在6美元左右。

有关富力地产三只美元债同意征求事宜，发行人已向票据持有人全额支付了适用的同意费并完成出售富力国际地产投资全部权益，目前其存续美元债均价保持稳定；新城控股短端票据FTLNHD 4.625 10/15/25价格上涨超25%，目前均价稳定在55美元以上，公司拟发行共计13.6亿元人民币中票，已向中国银行间市场交易商协会注册。

消息面上，世茂股份新增未按期偿付“21沪世茂MTN002”本息约6.08亿元，公司及子公司公开市场债务累计43.85亿元本息未能按期支付;奥园集团涉及未能清偿的到期债务本金累计约人民币417.27亿元，较2023年年末增加约3.02%;蓝光发展剔除预收账款(合同负债)的资产负债率为192.67%，触发投资者保护条款;旭辉集团子公司盛创置业未能筹措资金按期偿还平安银行1.2亿借款;弘阳地产清盘呈请聆讯将延期至7月15日，93.8%的持有人已加入2024年重组支持协议;大发地产清盘呈请聆讯将押后至6月15日举行;世茂集团已决定延迟早鸟同意费截止日期至5月31日及一般同意费截止日期至6月30日;领地控股附属公司成都领源及成都润德的破产申请获法院裁定受理;龙光集团寻求将整体境内债本息兑付展期10个月至2025年3月，并可能提供新的债务解决方案以替代目前的方案;融创中国将对“H融创05”等四只债券的原有整体展期方案中6月份和9月份的本息调整至12月兑付;平安不动产根据自身需求并结合相关业务实际情况，决定不再委托穆迪对公司及子公司提供评级服务。

资产方面，泛海控股因金融借款合同纠纷被民生银行起诉，涉案金额超50亿元;越秀地产称有关贷款人向公司授予5亿港元的定期贷款融资，公司已与贷款人订立补充融资协议;商汤-W附属上海商汤与福建大数据产业投资、大名城股份共同签署战略合作框架协议;新湖中宝股份协议转让第二批次已办理完毕，衢州智宝持股比例增至13.28%;中国奥园拟以约6800万加元出售加拿大M2M项目部分权益;合景泰富集团附属拟以2.3亿元出售杭州熙蓝酒店管理100%股权;远东发展附属Boundary Farm Car Park Limited拟以约1724.5万英镑出售英国物业;丽新发展附属拟以约1478.71万美元出售广州增城仙村高尔夫球场部分权益。

全国楼市政策密集松绑，CPI首次降温刺激美联储降息预期

根据久期财经数据显示，截至5月15日，2024-2026年到期地产美元债的价格和收益率分布如下。由于投资级债券主要受到美国基准利率的整体影响，价格基本集中在80-100的区间;而高收益及无评级债券则因受信用风险的影响，房企个体差异较大，价格和收益率(已剔除500%以上的离群值)较为分散。

5月1日至5月15日期间，中资地产美元债二级市场整体呈上行趋势，iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数期间上行5.5，最新报151.95，到期收益率下跌4.68%，最新报13.90。

国内方面，近期热点城市楼市政策的密集加码松绑，据统计，全国共计50余个城市对限购政策松绑，其中西安、成都、杭州、佛山、东莞、厦门、南京、苏州等23个城市全面取消限购;截至目前，全国已有超50城表态支持住房“以旧换新”，此外，还涉及放宽公积金贷款政策、购房补贴、取消首套房商贷利率下限等措施。

海外方面，美国核心CPI在4月出现6个月来首次降温，表明价格压力正在逐渐减弱，并支持了美联储在更长时间内保持较高利率的意图。数据显示，4月份核心CPI环比涨幅符合预期，从0.4%降至0.3%，整体CPI环比涨幅也从0.4%降至0.3%，略低于预期。市场普遍押注美联储将于9月首次降息，据CME美联储观察显示，6月和7月保持利率不变的可能性为97.1%和69.0%，9月降息25个基点的可能性为53.5%。