證券之星消息，2024年5月9日山外山（688410）發佈公告稱公司於2024年4月30日接受機構調研，安信基金管理有限責任公司、東吳證券股份有限公司、富安達基金管理有限公司、高盛(亞洲)有限責任公司、工銀國際控股有限公司、廣發證券股份有限公司、國盛證券資產管理有限公司、國壽安保基金管理有限公司、國壽健康產業投資有限公司、國信證券股份有限公司、杭州博衍私募基金管理合夥企業(有限合夥)、北京誠盛投資管理有限公司、杭州弈宸私募基金管理有限公司、禾永投資管理(北京)有限公司、華安證券股份有限公司、華蓋資本有限責任公司、華融證券股份有限公司、匯豐晉信基金管理有限公司、江蘇弘暉股權投資管理有限公司、巨杉(上海)資產管理有限公司、凱石基金管理有限公司、民生證券股份有限公司、北京大道興業投資管理有限公司、明世夥伴私募基金管理(珠海)有限公司、南方基金管理股份有限公司、平安養老保險股份有限公司、三希(北京)資產管理有限公司、山高國際資產管理有限公司、山西證券股份有限公司、上海方物私募基金管理有限公司、上海貴源投資有限公司、上海和諧匯一資產管理有限公司、上海弘暉投資股份有限公司、北京金百鎔投資管理有限公司、上海匯正財經顧問有限公司、上海吉淵投資管理有限公司、上海盤京投資管理中心(有限合夥)、上海磐厚投資管理有限公司、上海森錦投資管理有限公司、上海天猊投資管理有限公司、上海彤源投資發展有限公司、上海新伯霖私募基金管理有限公司、上海易正朗投資管理有限公司、上海永唐盛世私募基金管理有限公司、渤海人壽保險股份有限公司、上海原點資產管理有限公司、申萬菱信基金管理有限公司、深圳賽亞資本管理有限公司、深圳市懷真資產管理有限公司、深圳市明達資產管理有限公司、深圳市徐星私募證券基金管理有限公司、施羅德投資管理(香港)有限公司、思梵私募基金管理(杭州)有限公司、太平洋證券股份有限公司、天津易鑫安資產管理有限公司、財通證券資產管理有限公司、天壹紫騰資產管理有限公司、萬和證券股份有限公司、西部證券股份有限公司、西南證券股份有限公司、信達澳亞基金管理有限公司、興業證券股份有限公司、易凱明天(北京)投資顧問有限公司、招商基金管理有限公司、中國國際金融股份有限公司、中國通用技術(集團)控股有限責任公司、成都欣至峯投資有限公司、中信建投證券股份有限公司、中信里昂證券有限公司、中信證券股份有限公司、中意資產管理有限責任公司、中郵證券有限責任公司、大成基金管理有限公司、東方證券股份有限公司參與。
具體內容如下：
問：請公司進一步再拆分一下公司 23年和 24Q1 具體品類的情況？包括血液淨化設備以及血透服務以及耗材的拆分。
答：公司 2023 年度營業收入持續保持了較高的增長勢頭，實現營業收入 6.90 億元，同比增長 80.65%。
（一）血液淨化設備板塊，
2023 年度公司的血透機和連續性血液淨化設備（CRRT）增速強勁，實現營業收入 5.28 億元，市場佔有率增幅躍居行業第一。其中CRRT產品受重症能力建設政策的推動，同比大幅增長近3倍，一躍成爲連續性血液淨化設備市場佔有率之冠。透析機的增長呈現境內外市場並駕齊驅的態勢，境內銷售實現營業收入同比增長124%，穩坐國內自主品牌頭把交椅。在境外銷售方面，持續加大國際市場推廣力度，產品銷往全球 75 個國家和地區，同比增長98%，增速表現最優的是發展中國家，全年增速超過了 50%。其中泰國、印尼、哥倫比亞、摩洛哥、厄瓜多爾、肯尼亞等國家均實現了高速增長。
2024 年一季度血液淨化設備實現營業收入 1.18 億元，透析機市場繼續發力，同比增長 71.59%，境外市場增速更爲亮眼，同比增長高達 80%。CRRT 銷售收入受 2023 年同期國家重症能力建設政策影響形成的較大基數原因，2024 年一季度出現正常落。剔除該影響，2024 年一季度血液淨化設備收入仍保持較高的增長態勢，同比增長 51%。
（二）血液淨化耗材板塊，
依託山外山公司的產業基礎、科研平台及資源優勢，山外山公司旗下子公司天外天、德萊福不斷強化科技研發、產品品質、生產製造等發展基礎及軟硬實力，陸續取得了血液透析液/粉、血液透析器、透析液過濾器、連續性血液淨化管路、血液灌流器等系列血液淨化耗材的註冊證，已基本完成自產血液淨化耗材的全線佈局。
自產血液淨化耗材的全面上線對山外山公司進一步拓寬市場具有重要意義——開啓了公司“設備+耗材並駕齊驅、比翼雙飛”協同效應與馬太效應的發展新篇章，全產業鏈協同競爭優勢明顯，爲臨床提供全面的血液淨化整體解決方案，帶動了公司業績的高增長。
血液淨化耗材板塊收入 1.02 億元，同比增長 32.99%，2024年一季度耗材板塊保持持續高增長，同比增長 30%。
（三）醫療服務業務板塊
醫療服務業務作爲公司血液淨化產業鏈中的重要一環，也作爲公司民生服務的重要領域，公司一直保持造福腎臟病患者的初心。經過多年的深耕，2023 年度公司醫療服務業務毛利率同比提升了 13個百分點，達到 30%，營業收入由於出售了兩家透析中心的原因，同比下降了 16%。2024 年一季度經營情況依舊保持平穩發展態勢。
問：海外業務，公司現在海外的血透設備目前進展情況怎麼樣？海外的推廣策略是怎麼樣？海外現在包括這個設備的這個佔比定價怎麼樣？
答：爲推動創新自主品牌在國際市場上的競爭力，山外山公司大力推進“國內+國際”市場雙輪驅動的發展策略，市場份額穩步提升，國際市場增長數據尤其亮眼。截至 2023 年期末，山外山公司產品已銷往全球 75 個國家和地區，2023 年境外銷售收入達9898.77 萬元，同比增長 91.65%。尤其值得一提的是，2024 年一季度，境外銷售收入同比增長 80.66%，出口國家達到 80餘個。
公司的海外主要策略爲穩定亞太國家血透設備的高增長率，大力發展南美、非洲血透設備市場，積極拓展歐洲血透設備市場，實現幾大市場齊頭並進，自 2023 年以來，平均每個季度都會實現新國家設備的銷售。除了血透設備一直在突破各大市場以外，山外山也積極拓寬血透耗材的海外銷售渠道，目前透析液過濾器也在逐步完善各個國家法規工作.2024 年 4月，透析液過濾器已經成功拿到巴西的 NVIS 認證，有望在 2024 年同機器一起在巴西實現批量銷售。
目前公司海外血透設備在亞太地區佔比較高，南美和非洲都在逐年上升，部分亞太國家實現了設備安裝量上千臺，而山外山血透設備並不侷限於亞非拉，歐洲市場在 2024 年一季度也有所突破，增加了新的歐洲國家代理商，山外山血透設備目前在海外銷售的定價是經過詳細的市場調研後，依據各個市場的不同特殊性而定的。
問：公司血液淨化耗材的優勢？
答：天外天公司與德萊福公司作爲山外山公司旗下子公司，其自主研發生產的耗材，均有技術優勢和市場競爭力，如
德萊福公司自研的血液透析器具有獨特的透析器結構設計及國際先進的蒸汽滅菌技術，生物相容性好，是國產高端血透耗材；
天外天公司自研的血液灌流器優選高性能新型吸附材料、採用了先進的包膜技術，設計了獨特的外殼結構，不僅吸附性能好，且更符合血液流變學規律，減少了凝血等問題的發生；
天外天公司自研的連續性血液淨化管路是公司SWS-5000型設備(CRRT)的專用耗材，突破了傳統的 CRRT 管路，不僅集成了多種治療模式，且集合枸櫞酸抗凝管路、新型加溫袋結構、增加包裝定位板等設計，具有避免空氣栓塞和凝血、降低管路容量、增加患者使用的舒適性、提高醫護人員操作的便捷性等優點。
天外天公司自研的透析液過濾器採用先進的封裝工藝不會使材料變性導致變色或脆化、且無毒無殘留，具有使用壽命更長、攔截能力強、結構強度高、耐腐蝕等優點。
天外天公司自研的透析粉/液採用藥用注射級原料，從源頭上保證了產品的品質先進的抑菌工藝，百級淨化灌裝環境，嚴格控制透析液微生物限度。
問：23年血液透析器集採中標情況如何？自研耗材和血透設備銷售的協同效應？
答：根據 2024 年 1 月 24 日河南省醫療保障局發佈《關於公示血液透析類醫用耗材省際聯盟採購擬中選結果的公告》。經過嚴格的評審和評選，山外山公司旗下子公司德萊福公司所有型號的血液透析器均成功中選，充分體現出德萊福在血液透析耗材領域的核心競爭力。
隨着山外山公司自產耗材的全線上市，可與公司市場上已售出的數萬臺血透設備形成極大的協同效應與馬太效應，實現“設備+耗材並駕齊驅、比翼雙飛”的相互促進與協同發展，全產業鏈協同競爭優勢明顯，爲臨床提供全面的血液淨化整體解決方案，帶動了公司業績的高增長。
問：2023 年銷售的 CRRT，目前在醫院的使用頻率情況？主要是應用在哪些適應症.
答：根據公司臨床醫學部了解的情況，2023 年銷售的 CRRT 在使用機器的比例約爲 60%，公司正通過銷售和臨床推進機器使用頻率，計劃在 24年達到 80%以上。
公司連續性血液淨化設備（CRRT）主要治療包括急慢性腎功能衰竭、心衰、肝衰竭、重症胰腺炎、多器官功能衰竭、膿毒症、全身性炎症反應綜合徵、擠壓綜合徵、各種毒物中毒、高膽固醇血癥、高脂蛋白血癥等多種病症。適用科室包括腎內科、血液透析中心、重症醫學科、肝病科、感染科、急診科、呼吸科、血液科、風溼免疫科、心內科等。
問：國務院於 3 月 13 日公佈了《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》”對山外山的影響？
答：據了解各個省份需求量的摸排工作正在進行中，衛計委、發改委針對醫療器械板塊也會相繼出臺落地政策，我們預計，今年三季度、四季度或到明年才會陸續體現，但是目前還不太好評估需求的具體規模。公司了解到，目前各省也在抓緊出臺自己的政策，“新需求+更新需求”市場將會更大，公司會密切關注進度。
山外山（688410）主營業務：專業從事血液淨化設備與耗材的研發、生產和銷售,並提供連鎖血液透析醫療服務的國家高新技術企業。公司基於原創性血液淨化設備關鍵核心技術開發出了血液灌流機、血液透析機以及連續性血液淨化設備(CRRT),並自主開發出血液透析濃縮液、血液透析乾粉等血液淨化耗材,產品廣泛應用於治療各類急慢性腎功能衰竭、尿毒症、多臟器衰竭和中毒等多種病症。
山外山2024年一季報顯示，公司主營收入1.62億元，同比下降16.03%；歸母淨利潤3423.25萬元，同比下降54.1%；扣非淨利潤2899.98萬元，同比下降59.2%；負債率10.27%，投資收益351.09萬元，財務費用-565.42萬元，毛利率47.08%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入1083.65萬，融資餘額增加；融券淨流入3.15萬，融券餘額增加。
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