天風證券股份有限公司郭麗麗近期對新天綠能進行研究併發布了研究報告《碼頭一期投產帶動售氣量高增，看好公司成長性與高分紅》，本報告對新天綠能給出增持評級，當前股價爲8.78元。
新天綠能(600956)
事件：公司發佈2024年一季報，2024Q1實現營業收入79.07億元，同比增長20.55%；實現歸母淨利潤8.32億元，同比降低0.89%。
風電：市場化交易比例顯著提高，裝機容量有望保持高速增長
截至2023年底，公司風電控股裝機容量爲629.38萬千瓦，同比增長8.29%，受市場化等因素影響，公司發電板塊短期承壓，2024Q1完成發電量41.17億千瓦時，同比增長0.27%，其中市場化交易比例達到35.67%，同比增長3.59pct；平均上網電價（不含稅）爲0.43元/千瓦時，同比降低2.48%。展望未來，一方面，公司市場化交易比例達到較高水平，後續整體電價水平與盈利能力有望趨穩；另一方面，公司力爭“十四五”末新能源裝機容量達到1000千瓦，從儲備項目來看，截至2023年底，公司風電在建容量爲57.45萬千瓦，2023全年新增覈准容量144.18萬千瓦，同比增長86.88%；新增列入政府開發方案容量259.18萬千瓦，同比增長331.96%，公司項目儲備充足，風電裝機增長有望提速。
天然氣：終端用戶規模擴大，零售氣量增長帶動天然氣板塊收入提升公司天然氣管網重點項目建設持續推進，並大力發展天然氣終端用戶，2023年下游新增用戶88036戶，累計擁有用戶數量達647084戶，同比增長15.75%。2024Q1公司實現輸/售氣量22.30億立方米，同比增長33.86%，其中批發氣量達9.66億立方米，同比增長10.58%；零售氣量達6.38億立方米，同比增長20.12%，售氣量增長帶動天然氣板塊整體營收提升，對公司整體業績形成顯著支撐。
唐山LNG項目一階段順利投產，帶動LNG氣量顯著增長
唐山LNG項目總體進展順利，其一階段工程已於2023年6月21日投產，二階段工程穩步推進。一期工程投產帶動公司LNG售氣量增長顯著，2024Q1公司LNG售氣量達3.63億立方米，同比增長46589.68%，伴隨未來二期工程的投產及更多海外接氣合同的簽署，其利潤貢獻水平有望持續增長。
盈利預測與估值：考慮公司2023年新能源裝機規模增速較緩，我們調整盈利預測，預計公司2024-2026年歸母淨利潤爲24.38、30.05、38.64億元（原預測爲24-25年歸母淨利潤33.02、37.49億元），同比分別增長10.46%、23.25%、28.56%，對應PE爲15.08、12.23、9.52倍，考慮公司23年分紅比率提高，股東回報有望增厚，維持“增持”評級。
風險提示：天然氣價格波動，唐山LNG項目建設或運營狀況不及預期，項目所在地新能源政策變動，儲備項目推進情況不及預期，項目所在地電力消納能力不足等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司裘孝鋒研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲74.3%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利24.83億，根據現價換算的預測PE爲14.88。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。
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