金吾财讯 | 交银国际发研报指，按A股披露口径，荣昌生物(09995)1Q24录得收入3.3亿元人民币，同比大增96.4%，环比4Q23增长5.4%；其中泰它西普和维迪西妥分别销售1.7亿和1.6亿元。1Q24扣非净亏损3.5亿元，环比4Q23的4.8亿元明显收窄。展望2024全年，管理层维持收入增长50%以上的指引，而研发和销售费用率将进一步下降，全年资金需求约15-20亿元。
该行指，建议重点关注：1）间皮素ADCRC88首次人体I/II期研究数据；2）维迪西妥两项UCII期研究。另外，公司出海渐入佳境：1）泰它西普SLEIII期将于6月启动入组，SLE第二个III期和MGIII期也将于近期启动。2）维迪西妥有望于1Q25在美国提交BLA，并有望于2H25获批。3）RC88的海外开发和合作是下一步的推进重点。
该行维持公司盈利预测不变：2024-26E净亏损逐步收窄、并于2027年实现盈亏平衡。公司2024年在产品商业化、临床数据读出、国内监管审批、出海等方面催化剂颇丰，该行维持买入评级和56港元的目标价。