信達證券股份有限公司武浩,黃楷近期對晶科能源進行研究併發布了研究報告《Q1業績承壓，N型龍頭地位穩固》，本報告對晶科能源給出買入評級，當前股價爲7.85元。
晶科能源(688223)
事件：
公司發佈2023年報以及2024年一季度季報。2023年公司實現營業收入1186.82億元，同比增長43.55%，實現歸母淨利潤74.40億元，同比增長153.20%；實現扣非後歸母淨利潤69.04億元，同比增長152.09%。2024年Q1公司實現營業收入230.84億元，同比下降0.30%；實現歸母淨利潤11.76億元，同比下降29.09%。
點評：
Q1業績承壓，出貨量同比高增。公司業績承壓主要受到光伏市場競爭加劇影響，主產業鏈價格整體處於低位。一季度公司實現總出貨量爲21,907MW，其中組件出貨量爲19,993MW，硅片和電池片出貨量爲1,914MW，總出貨量較去年同期增長51.19%。
N型技術領跑凸顯龍頭地位，先進產能快速放量。2023年，公司N型產品的技術和量產規模保持領先。23年全年N型組件出貨48.41GW，同比增長352%。同時，公司高效N型電池研發量產持續突破，N型TOPCon電池研發最高效率達26.89%，基於N型TOPCon的鈣鈦礦疊層電池研發最高效率達32.33%。截止23年底，公司已投產超過70GW高效N型電池產能，N型電池量產平均效率超過25.8%，2024年一季度量產平均效率已超過26%，N型組件功率高出同版型P型產品約30W。公司持續構建完善一體化生產，截止23年底，垂直一體化產能在硅片、電池和組件三大核心板塊分別達85GW，90GW和110GW，一體化產能配套率達85%以上。
發展探索光伏新質生產力，技術變革降本增效。公司於2023年5月宣佈在山西綜改區建設年產56GW的光伏一體化基地，目前一期14GW產能已從2024年3月開始投產。該基地的建設體現了公司在光伏生產模式上的創新，符合光伏新質生產力要求，將推動技術、規模、零碳、效率和智能製造的先進性，同時增強供應鏈的韌性和成本控制能力。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024-2026年營收分別是990.48、1012.47、1042.16億元，同比增長-16.5%、2.2%、2.9%；歸母淨利潤分別是55.58、67.19、82.59億元，同比-25.3%、20.9%和22.9%。當前股價對應2024-2026年PE分別爲14.13、11.69、9.51倍，維持“買入”評級。
風險因素：光伏組件需求不及預期風險；公司產能擴張不及預期風險；宏觀經濟環境風險、國際貿易政策風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券曾朵紅研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達82.75%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利61.19億，根據現價換算的預測PE爲12.87。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級13家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價爲9.86。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。