證券之星消息，2024年5月6日福昕軟件（688095）發佈公告稱興業證券股份有限公司、廣發基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、百年保險資產管理有限責任公司、中信證券股份有限公司、國投證券股份有限公司、中國國際金融股份有限公司、申萬宏源證券有限公司、國泰君安證券股份有限公司、中歐基金管理有限公司、嘉實基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司於2024年4月29日調研我司。
具體內容如下：
問：公司在訂閱和渠道雙轉型方面均取得卓有成效的進展，今年公司的戰略重心是傾向收穫更好的財務目標，還是仍然會加大馬力推進戰略轉型，亦或是取其中的狀態？今年公司對訂閱和渠道的收入佔比有何展望？
答：公司今年仍將繼續全力推動訂閱和渠道的雙轉型，我們認爲在訂閱和渠道的收入佔比方面均有提升的空間。
訂閱轉型方面，今年的目標是希望訂閱收入佔比能達到 50%以及 RR的絕對值金額依然能加速提升。
渠道轉型方面，渠道收入佔比提升雖然相對較爲緩慢，但我們的長期目標依然是爭取主要收入來源於渠道，公司規劃未來兩年內來自渠道收入的佔比提升至 50%。
基於今年仍然是深化雙轉型的完整年度，因此，我們預測表觀收入的增長仍然會面臨一定壓力。
問：公司預計面向不同區域市場的商機增速如何？
答：1、從增速來看，歐洲區域在 2023 年表現不俗，主要得益於渠道轉型步伐加快。由於歐洲具有國家與地區較爲分散的特點，故產品銷售更依賴於渠道，渠道轉型的推動及見效更快。
2、在亞太區域，特別是東南亞，隨着公司加大在該區域的市場推廣與宣傳力度，公司逐漸樹立起品牌認知度，渠道拓展成效也較爲明顯。
3、北美區域作爲公司的主要銷售區域，其絕對值金額增長依然領先但由於其業務基數較大，因此增幅較小。
4、在中國市場，公司希望通過與福昕鯤鵬的有效整合，能爲國內市場帶來更快的收入增速。從財務層面看，福昕鯤鵬前期受到信創的週期性波動影響，收入不達預期，但在收購後，將與公司的核心產品有效整合，故預計收入能有穩定的發展。在福昕鯤鵬的成本控制方面，目前公司也在繼續推動其人力資源的調配與優化的工作，讓其日常經營能儘快達到盈虧平衡。從戰略角度來看，本次收購，消除了 PDF 與 OFD 在版式文檔領域中已存在的及潛在的競爭可能性。公司作爲參與了 OFD 標準制定並貢獻了大量提案的版式文檔廠商，有信心通過對福昕鯤鵬的收購來實現雙版式文檔的協同發展。
問：海外市場仍爲公司的基本盤，公司並沒有選擇專注於海外市場的開拓，而是加大對國內市場的投入，具體考量是什麼？
答：公司在海外市場經營多年，經過多年的市場探索與充分的行業競爭，已實現在海外的運營、市場、研發等各方面都相對成熟，公司在海外市場的持續拓展也建立起較大優勢。同時，作爲一家全球化運營的企業，瞬息萬變的國際局勢給公司帶來一定潛在的國際地緣政治風險。基於在戰略層面對公司長遠發展的前瞻性考量，公司因此規劃在區域市場發展的進一步多元化。
除了在既有的北美及歐洲兩大主要區域市場投入發展力量外，公司也加大資源投入對東南亞、南美、中亞及非洲等市場的拓展。
國內市場也是公司全球業務版圖的重要組成部分，且對比全球其他區域市場，公司在國內市場更具有天然優勢。爲此，公司也傾力在國內市場進行投入。在國內市場佈局的過程中，公司將充分考慮投入產出比，並採取對應的舉措。例如，對於福昕鯤鵬的併購，併購後公司將大幅降低其運營成本，以提高投資報率。對於公司的新研發項目，公司建立了嚴格的項目/產品評估機制，並遵循評估機制定期對新項目/新產品進行評估，如新項目/新產品的研發進展或投資報率未達預期，公司將會降低相關投入，或是尋求外部資源進行合作投入。另外，公司也會繼續尋找合適的投資標的來發展國內市場。公司在外延式發展的過程中，會嚴格遵守對公司和投資者進行利益保護的原則，確保達到最優的投資報。
問：公司客戶對使用 AI 功能的熱情如何？
答：儘管 I 大模型的演變與發展非常快速，但目前在可靠性、穩定性與準確性方面仍存在提升空間，尤其當前 I 大模型是基於概率模型，在觸及一些比較邊緣的情形下容易給用戶帶來不盡如人意的使用體驗。因此，視客戶對於 I 功能的不同期待和看法而定，如果用戶對 I 功能持有正確的認識，僅將其視爲助手的角色，在特定的用途上，I 可以達到幫助用戶的目的。但如果用戶對 I 功能持有過高期待，基於目前 I 大模型還欠缺更深入的解決問題的能力，則該類用戶持續使用 I 功能的驅動力有待提高。經觀測，公司有部分客戶對 I 功能確實有較高的需求，但如要進一步調動更多客戶對 I 功能的使用熱情，則有待於 I 大模型在性能方面的持續提升。
公司認爲 I 大模型在企業環境下的智能文檔處理方面會有比較多的應用。後續，公司將通過有效結合 I 大模型的能力、公司的版面文檔分析技術及專業領域知識，打磨出真正契合 B 端客戶需求的產品。
問：Adobe 發佈了針對 AI 助手的定價，後續公司對 AI 相關功能是否有商業化的打算？
答：公司基於產品爲先的一貫風格，在現階段仍然以持續打磨和豐富I 助手功能爲主，等待合適的商業化時機。
問：今年在 AI 功能迭代方面還有哪些規劃？
答：公司在 I 指令操作方面已實現多數常用的功能操作能夠通過 I對話來實現，後續還將持續提升客戶對這方面功能的使用體驗。有關提高I 在文檔內容理解方面的功能也還在持續進展。
問：在國內市場的拓展中，如何平衡在通用市場與垂直市場之間的資源分配？
答：在通用市場方面，公司的投入主要在於收購福昕鯤鵬後，與公司的現有業務以及核心技術進行深度整合，爲客戶提供既能支持 OFD 又能支持 PDF 的產品，在國內市場引領雙版式協同的發展。
在垂直市場上，公司的投入重心在於智能文檔解決方案。公司需要基於通用產品的核心技術去結合專業領域知識，來實現解決方案契合 B 端客戶的需求。智能文檔解決方案項目踐行的是“通用有基礎、提升有空間”的技術路線。公司將先打造一個基礎的文檔處理平台，該平台在處理文檔方面具備一定的功能和準確度，但如需滿足特定行業或特定用戶在特定應用場景下對於信息準確性的高需求，則需疊加在特定領域下的專業領域知識，以達到 B 端客戶對產品質量的高要求，力求對於客戶而言在免責意義下的 100%準確率，即公司將對客戶在使用智能文檔解決方案過程中出現的所有產品問題負責並致力於完全解決。
無論是通用市場的雙版式協同，還是垂直市場的智能文檔解決方案，公司都在同步推進。但論資源投放，基於公司版式文檔業務相對發展成熟而智能文檔解決方案作爲公司全新的發展方向，相較之下，公司對智能文檔解決方案項目的投入會更多一些。
問：國內外流式文檔廠商也有在做類似的智能文檔解決方案的產品怎麼看待與這些廠商的短期競合關係？
答：對於流式文檔廠商而言，由於流式文檔本身包含了文檔結構，因此其不涉及對文檔結構的分析。如果要流式文檔廠商做到對版式文檔的版面結構分析，則有相當大的難度。因版式文檔呈現的是文檔固化後的排版結果，並不帶有排版結構。但是數智化辦公流裏有大量的版式文檔，對版式文檔的處理需求是大量存在的。
版式文檔結構分析是公司作爲專業 PDF 廠商的專長。公司在此方面已累積了十餘年的經驗，併成功開發了全球領先的 PDF 轉 Office 的技術公司將整合 PDF 文檔解析、光學識別，表格偵測、版面分析、機器深度學習等技術，來達到 B 端客戶對智能文檔解決方案的質量需求。
問：公司於 2024 年 1 月份與核心 PC 廠商簽署 AI 產品代理協議，這款產品是如何定價的？
答：該 I 產品代理協議的簽署，系基於公司的核心 PC 廠商爲部署其自身的 I 發展戰略，提高其客戶在軟、硬件產品上的 I 使用體驗，因此公司作爲其合作伙伴，爲該 PC 廠商提供了授權模式下的 I 助手版福昕PDF 編輯器，目前產品價格較之前沒有發生變化。
福昕軟件（688095）主營業務：在全球範圍內向各行各業的機構及個人提供PDF電子文檔軟件產品及服務。
福昕軟件2024年一季報顯示，公司主營收入1.69億元，同比上升16.87%；歸母淨利潤-1060.9萬元，同比上升6.47%；扣非淨利潤-2065.62萬元，同比上升21.55%；負債率14.01%，投資收益291.57萬元，財務費用-197.92萬元，毛利率94.66%。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價爲81.54。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入2311.27萬，融資餘額增加；融券淨流出30.02萬，融券餘額減少。
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