西南證券股份有限公司杜向陽近期對智翔金泰進行研究併發布了研究報告《2023年年報點評：IL-17A單抗獲批在即，在研管線快速推進》，本報告對智翔金泰給出買入評級，當前股價爲39.89元。
智翔金泰(688443)
投資要點
事件：公司發佈2023年年度報告，2023年實現營業收入121.15萬元，歸屬於上市公司股東淨利潤-8.0億元（+39.03%），扣非歸母淨利潤-8.13億元（+25.96%）。
GR1501爲首個提交NDA的國產IL-17A單抗，商業化在即。2023年3月，賽立奇單抗注射液NDA獲受理。2024年2月，賽立奇單抗注射液針對中重度斑塊狀銀屑病III期臨床研究結果在國際皮膚病學權威期刊BJD上正式發表，數據顯示第52周PASI75應答率96.5%，PASI90應答率爲84.1%，PGA0/1應答率爲83.7%，表現出了優異且持久的療效。復發的比例較低，用藥第52周複發率爲0.4%，這表明GR1501可能具有更好的長期療效。
IL-4單抗中重度特應性皮炎處於III期臨床。GR1802注射液爲IL-4Rα單抗，已有5個適應症處於臨床階段，中重度特應性皮炎處於III期臨床階段，慢性鼻竇炎伴鼻息肉、慢性自發性蕁麻疹、哮喘、過敏性鼻炎處於II臨床階段。
GR1801是國內首家進入III期臨床的抗狂犬病病毒G蛋白雙抗。GR1801是全球首個用於狂犬病被動免疫的雙抗，同時靶向G蛋白位點I和III，滿足WHO關於抗狂犬病病毒抗體開發的建議——採用針對不同抗原位點的多株單抗組合成“雞尾酒式”組合，以保證對不同病毒株或病毒的不同基因型的有效性。
研發投入持續加大，在研管線快速推進。2023年公司研發投入爲6.2億元，同比增加36.5%。公司在研產品15個，其中9個產品（17個適應症）獲批進入臨床，2個適應症NDA已獲受理，2個適應症處於III期臨床，其他適應症分別處於I、II期臨床。BCMA×CD3雙抗GR1803處於I期臨床；GR1603是國內企業首家進入II期臨床試驗的抗IFNAR1單抗；GR1901爲國內首家啓動I期臨床的抗CD3×CD123雙抗；GR2001爲國內第二家完成II臨床的靶向破傷風毒素單抗；GR2002爲全球首個獲批臨床的TSLP雙表位雙抗。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026年實現營業收入分別約爲1.2、3.4、7億元。考慮公司研發實力強勁，自身免疫疾病市場廣闊，首款創新藥GR1801獲批在即，維持“買入”評級。
風險提示：研發失敗風險、商業化不及預期風險、行業政策風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國泰君安丁丹研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.97%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲虧損7.27億。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲49.11。
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