金吾財訊 | 東吳證券發研指，中金公司(03908)24Q1實現營業總收入38.74億元（人民幣，下同），同比-37.61%，實現歸母淨利潤12.39億元，同比-45.13%。
該行指，24Q1公司自營業務收入（投資收益-對聯營企業的投資收益+公允價值變動淨收益）爲18.53億元，同比-48.8%。自營業務收入下降構成了公司一季度業績下滑的主要原因，我們預計主要系一季度市場行情大幅波動情況下公司權益自營及股權衍生品業務遭受較大負面影響，金融投資規模出現較大下降（交易性金融資產2,558.90億元，同比-13.25%）；24Q1公司利息淨收支出5.94億元，同比+144.80%，主要系存放金融同業利息收入及融資融券利息收入減少。24Q1公司兩融規模業務收縮（24Q1融出資金較23Q1下降3.61%至343億元），對於兩融利息收入造成負面影響。
該行維持此前盈利預測，預計2024-2026年公司歸母淨利潤分別爲62.40/71.29/82.61億元，對應增速分別爲1.36%/14.24%/15.89%，對應EPS分別爲1.29/1.48/1.71元，當前市值對應2024-2026年PB（H）估值分別爲0.43/0.40/0.36倍。該行看好公司長期在投行及财富管理業務方面的競爭壁壘，待市場交投活躍度及市場行情充分恢復後，公司有望進一步發揮龍頭優勢，維持“買入”評級。