4月30日，多利科技获西南证券买入评级，近一个月多利科技获得3份研报关注。
研报预计公司2024-2026年归母净利润年复合增速达18.41%。研报认为，受益于下游客户销量增长，公司业绩稳中有增。23年公司实现营收39.13亿元，同比+16.62%，预计主要受下游两大客户特斯拉、理想销量增长支撑。根据乘联会数据，23年特斯拉中国/理想汽车零售销量分别为60.37/37.60万辆，同比增长37.27%/182.21%，两大客户持续发力，公司全年新能源汽车客户营收占比超70%。盈利能力来看，23年公司毛利率/净利率分别为23.21%/12.67%，同比-1.32pp/-0.63pp，期间费用率为5.93%，同比-0.9pp，费用管控呈现一定效果。我们预计，23年毛利率下滑主要受到固定资产折旧等因素所致，今年在行业竞争加剧背景下，公司或将继续加强费用管控。
风险提示：新客户、新产品开拓低于预期的风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；产能扩张不及预期的风险。