今天早盤，A股還是比較強勢，截至11點，總共有超過4000只股票上漲，創業板指更是飆升超3.8%，滬指站上3100點，汽車拆解、房地產開發、風電設備等板塊領漲。
從盤面上看，市場亦有三大突發：
一是房地產板塊大幅拉升，今天早盤房地產ETF飆升近5%。核心二線城市寬鬆政策加碼，這使得外資早盤再度大幅流入。
二是國債期貨盤初跳水，30年期主力合約跌逾0.8%，10年期主力合約跌近0.4%，5年期主力合約跌近0.3%。與此同時，紅利指數亦大幅殺跌。這意味着整個市場走出了避險階段。
三是亞洲新興市場匯率再度大跌。美元兌日元一度突破160，美元兌韓元也大漲。
那麼，在這種背景之下，A股會如何演繹？
房地產預期的改變
今天早盤，房地產板塊的表現，可以說是A股的一個重要支撐。我愛我家、榮盛發展、榮安地產、天保基建、福星股份、金地集團等多股漲停，華夏幸福、萬科A、中交地產、大龍地產等漲幅居前。房地產ETF更是大漲近5%。
從港股市場上漲的結構來看，亦由房地產帶動。早上10點過後，恒生指數、恒生科技指數雙雙漲超1%，地產、大金融拉升，融創中國漲近20%，旭輝控股集團、世茂集團漲超10%。此前被地產帶崩的保險股亦回血。
剛剛過去的這個週末，地方層面涉房政策密集出臺，如深圳、南京相繼宣佈實施商品房“以舊換新”政策，旨在刺激當地樓市活躍度。同時成都宣佈解除限購措施，促進地產市場平穩健康發展。開源證券認爲，目前穩地產信號明確，預計未來房地產政策將延續寬鬆基調，購房需求仍有釋放空間。超大特大城市正積極穩步推進城中村改造，更多逆週期調節舉措有望加快落地。
不過，從當下的數據來看，需求上仍存在一些問題。2024年第17周，全國64城商品住宅成交面積246萬平米，同比下降43%，環比增加18%；從累計數值看，年初至今64城成交面積達3726萬平米，累計同比下降44%。全國17城二手房成交面積爲191萬平米，同比增速-19%，前值-12%；年初至今累計成交面積2497萬平米，同比增速-19%，前值-19%。
避險情緒的回落
在房地產被大幅唱好之後，國債市場出現了明顯的回落。
週末，銀行間國債就出現了較大跌幅，今天早上開盤，國債期貨盤初即跳水，30年期主力合約跌逾0.8%，10年期主力合約跌近0.4%，5年期主力合約跌近0.3%。
此前，央行有關方面表示，當前長期國債收益率持續下滑的底層邏輯是市場上“安全資產”的缺失，隨着未來超長期特別國債的發行，“資產荒”的情況會有緩解，長期國債收益率也將出現回升。這一預期管理，對於國債市場存在一定的影響。
另外，海外對於國內經濟增長的預期也大幅提升。伴隨着中國一季度宏觀經濟數據的出爐，近期，包括摩根士丹利、高盛、瑞銀在內的多家外資機構紛紛上調對今年中國經濟增長預期。而展望未來中國經濟的表現，美國彭博社日前給出最新預測——中國將是未來五年全球經濟增長的最大貢獻者，其貢獻率將超過七國集團所有國家總和，幾乎是美國的兩倍。
值得一提的是，隨着國債收益率走高，紅利資產也開始回落。今天早盤，唯一大幅殺跌的板塊就是紅利板塊。石油、煤炭等，成爲殺跌的主力。相反，以成長股爲主的科創板和創業板漲幅巨大，這可能意味着市場的風險偏好在加強。
匯市依然不平靜
在權益市場持續走強的過程當中，亞洲匯市也並不平靜。今天早盤，美元兌日元達到了160元上方，韓元亦出現大跌，泰銖的跌幅也不小。
從消息面上看，亞洲其他國家對匯率的發展越來越感到不安——印度尼西亞提高了利率以應對盧比的疲軟，越南和印度直接干預外匯市場購買本國貨幣，韓國也表示將效仿。今天，整個亞太的權益市場卻並沒有跟隨匯率殺跌。原因可能是，市場仍在預期各方會出手穩匯。
從外匯市場傳來的消息則是：儘管日本當局迄今尚未出手，外匯交易員可能會認爲，美元兌日元達到160的水平足以讓他們開始減少部分日元敞口，尤其是在週一飆升至高於這一水平的情況下。一個大的整數關口可以作爲一種信號，號召人們減少一些風險，而160肯定在這個範圍內。今天的高點如果比1990年的高，美元兌日元就回到了20世紀80年代中期的水平，交易者正在尋找下一個門檻。
從A股來看，目前的匯市還未達到了一個足以影響權益的風險水平。最近的成交水平亦相當不俗。市場可能已經開始預期即將到來的高層會議會釋放一些利好。但在此長假前夕，是否會因爲一些變數導致預期變化，或者時間推遲，亦值得關注。