中國銀河證券股份有限公司近期對深信服進行研究併發布了研究報告《2024Q1業績承壓，“AI First”戰略強化產品競爭力》，本報告對深信服給出增持評級，當前股價爲54.25元。
深信服(300454)
核心觀點：
事件：公司發佈2024年一季度報告，報告期內實現營業收入10.35億元，同比減少14.66%；歸母淨利潤虧損4.89億元，虧損擴大18.64%；扣非歸母淨利潤虧損5.1億元，虧損擴大19.65%。
業績承壓，費用管控嚴格。公司發佈2024年一季度報告，報告期內實現營業收入10.35億元，同比減少14.66%；歸母淨利潤虧損4.89億元，虧損擴大18.64%；扣非歸母淨利潤虧損5.1億元，虧損擴大19.65%，業績承壓；毛利率爲58.18%，較去年同期減少3.93個百分點；銷售費用爲6.36億元，同比減少4.84%，管理費用爲0.9億元，同比減少2.74%，研發費用爲5.32億元，同比減少8.17%。費用率方面，銷售/管理/研發費用率分別爲61.48%/8.74%/51.373%，均較去年同期有所減少。
“AI First”戰略得到強化，產品競爭力不斷提升。報告期內，公司發佈安全GPT3.0升級版本、自研AI算力平台、安全建設新範式2.0、EDS存儲全新版本與容器引擎SKE。這些產品的發佈，體現了深信服在AI和雲化賦能創新方面的加碼投入，旨在通過技術升級和新產品推出，爲用戶提供更簡單、更安全的數字化解決方案。安全GPT3.0升級版本在對抗定向釣魚攻擊檢出率上取得了顯著提升，達到了91.4%，遠超傳統方案。這一成果不僅展示了深信服在AI技術應用上的進步，也爲用戶提供了更加高效和安全的網絡環境。此外，公司還首發了自研AI算力平台，這標誌着公司在自主研發能力上的進一步加強，有助於推動公司在AI領域的技術創新和應用拓展。同時，安全建設新範式2.0的推出，以及EDS存儲全新版本與容器引擎SKE的發佈，都是圍繞提升用戶體驗和滿足市場需求進行的產品更新和優化。這些產品的發佈對深信服而言，不僅是其“AI First”戰略實施的具體體現，也有助於公司在激烈的市場競爭中保持領先地位，同時也爲用戶帶來了更加豐富和先進的產品選擇，推動了整個行業的技術進步和發展。
投資建議：我們預計，公司2024-2026年營業收入爲81.84/90.83/103.62億元，公司2024-2026年EPS爲0.58/0.75/1.02元，對應市盈率分別爲95.11X/73.69X/53.91X，公司作爲網安與雲計算龍頭公司，隨着下游景氣度回暖，業績增速逐步恢復，給予“謹慎推薦”評級。
風險提示：下游企業端景氣度不及預期的風險;市場空間受限的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，平安證券黃韋涵研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲77.24%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.08億，根據現價換算的預測PE爲74.32。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級10家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲79.89。
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