4月26日晚間，宏和科技(603256.SH)發佈最新業績，公司2023年實現營業收入6.61億元，同比增長8.01%;歸母淨利潤-6309.45萬元，同比減少220.47%;2024年一季度營業收入1.90億元，同比增長55.34%;歸母淨利潤爲-806.95萬元，同比減少114.12%。
從單季度表現來看，2023年四季度和2024年一季度，單季度虧損額已連續2個季度環比收窄。在消費電子出貨改善、AI拉動算力需求拉動下，PCB廠商開工率改善，對電子布、電子紗的需求量有望迎來持續增長。
保持銷售規模增長，產品價格已觸底回升
2023年，電子級玻璃纖維布終端市場競爭激烈，產品價格下降，公司產品電子級玻璃纖維布平均售價比2022年減少23.76%，公司也從降低基礎原材料成本上轉變公司的發展格局。
一方面，原材料電子級玻璃纖維紗的平均進價比2022年減少37.47%，另一方面，隨着子公司黃石宏和的投產及規模化生產，減少進口高端原材料，都降低了公司的原材料採購成本。
與此同時，消費電子行業正逐漸好轉、行業回暖，電子布市場需求將隨之增加，公司募投項目“年產5040萬米5G用高端電子級玻璃纖維布開發與生產項目”在2023年全面投產，讓生產量增長50.61%，銷售量增加39.70%，進一步提高產品市場佔有率，爲公司帶來經濟效益，並迎接下游市場進一步爆發。
公司2024年第一季度主要經營數據公告顯示，一季度公司電子布產銷量雙雙創下歷史新高，產量達4656.96萬米，銷售量達4844.93萬米，分別比2023年同期增長38.28%、69.33%。價格方面，公司披露的2024年一季度電子布產品平均售價僅有小幅下跌，且4月以來反彈明顯。公司已迎來量價齊升的新格局。
浙商證券4月23日研報指出，在電子信息領域，電子科技領域高速發展PCB應用廣泛，帶動上游電子紗和電子布需求提升。2024年4月多個廠商陸續對電子紗/布產品進行恢復性調價，助力電子紗和電子布盈利改善。
根據天風證券4月22日發佈的研報認爲，細紗/電子布需求顯著回暖，得益於家電、新能源車等下游細分行業需求拉動和庫存消化，當前漲價正在落實，但考慮細紗行業盈利長時間處於低位，前期產能有所縮減，中期產能潛在增量有限，若下游需求景氣進一步提升，庫存去化速度有望加快，電子布價格和盈利具有彈性。
天風證券還指出，當前玻纖龍頭估值處於歷史低位，底部確認、需求回升預期有望推動估值修復，建議關注宏和科技等標的。
行業出清，消費電子景氣修復 AI拉動新增長點
民生證券研報指出電子布行業長期大面積虧損是2022第一季度開始至今，由於電子布市場化程度高，壁壘較粗紗更高、參與方少，虧損帶來被動出清，2024年呈現加速態勢。單位窯爐規模較小、成本較高的企業開始出現停產減產，例如，泰玻鄒城5線5萬噸電子紗產能於今年1月20日前後放水冷修，四川玻纖德陽1線3萬噸電子紗產能於今年3月末放水冷修。
而據宏和科技業績，公司2023年第一季度才出現輕微虧損，此後3個季度的單季虧損額不超過2500萬元，到2024年一季度虧損已經收窄至800萬元，公司不僅憑藉深耕中高端市場帶來的較高利潤，較晚進入虧損，並有望在行業率先恢復盈利。當前，公司產能按計劃投放，產品結構、生產成本將獲進一步優化。公司正進一步提高經營管理能力和產品質量技術水平，堅持推進高效發展，並將產品開發與市場趨向、偏好相適應。
宏和科技在2023年報中指出，公司超薄布和極薄布不僅應用在高端5G智能手機基板及筆記本電腦中，同時也是高端IC封裝基板的主要原材料之一。隨着5G設備及移動通信、雲計算、大數據、AI(人工智能)、物聯網、新能源汽車、智能製造、無人駕駛等高端市場需求的發展，未來電子產品有更大的發展空間。
首先，公司傳統的下游市場正在恢復增長。根據IDC預測，2023年、2024年全球智能手機分別約爲1193百萬臺、1263百萬臺;2024年全球智能手機出貨量有望恢復增長。據前瞻產業研究院預計，2024年是5G小基站建設的高峰時期，預計將建設200萬臺小基站，比2023年大幅增長。同時，中國正全面推進6G技術研發，醞釀新增長機遇。
同時，新興的下游市場帶來更多市場增量。根據華創證券研報，AI算力需求爆發，PCB對服務器的性能提升起到關鍵作用，特別是與傳統服務器相比，AI服務器增加了GPU模組、OAM加速卡、Switch交換層等增量PCB需求，並對PCB材料要求升級;同時，電動化、智能化大勢所趨，帶動汽車PCB市場增長。根據prismark數據，2021—2026年服務器、汽車是增速最快的兩個PCB下游應用領域，5年複合增速分別爲9.87%和7.91%。
因此，券商普遍看好包括宏和科技在內的PCB產業鏈公司。
銀河證券指出，半導體、電子、5G通訊等產業規模不斷擴大，其對上游非金屬新材料需求將增加，宏和科技是數字化快速發展帶動材料需求增長的受益標的之一。
信達證券指出，人工智能進入新時代，國內AI算力需求旺盛加上英偉達供給短缺，令華爲昇騰產業鏈受益，而宏和科技也是華爲產業鏈基板板塊相關公司之一。