4月28日，海螺水泥获平安证券推荐评级，近一个月海螺水泥获得1份研报关注。
研报预计2024-2026年归母净利润分别为91亿元、105亿元、119亿元。研报认为，一季度水泥量价承压，吨毛利下行拖累业绩。受地产新开工继续下行、基建实物需求偏弱影响，一季度水泥行业量价均有所承压。数字水泥网显示，4月第3周全国水泥出货同比下滑13pct至50%。因此尽管一季度煤炭成本同比下滑，但水泥价格降幅更大，导致公司吨毛利同比下滑，叠加销量萎缩，一季度归母净利润同比降41%。期内公司期间费用同比降10%，但收入萎缩导致期间费率同比提高2.3pct至9.4%。随着后续增发国债项目逐步落地、叠加行业强化协同生产，水泥盈利有望筑底企稳。
风险提示：1）需求修复或错峰生产不及预期，行业供需矛盾或加大：若后续地产销售、施工修复力度弱，或基建实物需求落地不及预期，或各地错峰生产执行不力，行业供需矛盾加大将导致水泥量价承压。2）原材料、燃料价格上涨，利润率进一步承压风险：当前煤炭价格仍偏高。
4月28日，海螺水泥獲平安證券推薦評級，近一個月海螺水泥獲得1份研報關注。
研報預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲91億元、105億元、119億元。研報認爲，一季度水泥量價承壓，噸毛利下行拖累業績。受地產新開工繼續下行、基建實物需求偏弱影響，一季度水泥行業量價均有所承壓。數字水泥網顯示，4月第3周全國水泥出貨同比下滑13pct至50%。因此儘管一季度煤炭成本同比下滑，但水泥價格降幅更大，導致公司噸毛利同比下滑，疊加銷量萎縮，一季度歸母淨利潤同比降41%。期內公司期間費用同比降10%，但收入萎縮導致期間費率同比提高2.3pct至9.4%。隨着後續增發國債項目逐步落地、疊加行業強化協同生產，水泥盈利有望築底企穩。
風險提示：1）需求修復或錯峯生產不及預期，行業供需矛盾或加大：若後續地產銷售、施工修復力度弱，或基建實物需求落地不及預期，或各地錯峯生產執行不力，行業供需矛盾加大將導致水泥量價承壓。2）原材料、燃料價格上漲，利潤率進一步承壓風險：當前煤炭價格仍偏高。
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