清潔電器行業內需動能回暖，看好全年內銷平穩回升。
智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，3月掃地機和洗地機內銷均邊際向好，展望後續，Q2爲各玩家內銷比拼的關鍵節點，該行判斷隨着性價比產品佈局的進一步提升，行業量能有望實現進一步釋放，預計行業相較2023年同期能夠實現平穩增長。該行表示，清潔電器行業內需動能回暖，看好全年內銷平穩回升，此外出海趨勢延續，看好國產品牌全球競爭力提升。龍頭公司地位穩固，內外銷均有提振空間。
投資建議：掃地機行業整體回暖，洗地機以價換量景氣延續，內銷龍頭新品競爭力突出，海外擴張加速拓展。推薦新品具備競爭力，內外銷持續拓展的石頭科技(688169.SH);經營有望改善的科沃斯(603486.SH);加碼清潔電器的綜合龍頭美的集團(000333.SZ);代工基本盤穩固，自有品牌廣泛佈局的萊克電氣(603355.SH)。
國泰君安觀點如下：
清潔電器行業內需動能回暖，看好全年內銷平穩回升。
根據奧維雲網數據，掃地機和洗地機內銷均邊際向好。掃地機銷售回暖，3月銷量/銷額/均價分別同比+53%/+60%/+5%，1-3月線上銷量/銷額/均價分別同比+33%/+36%/+2%;洗地機延續以價換量，3月線上銷量/銷額/均價分別同比+94%/+50%/-23%，1-3月線上銷量/銷額/均價分別同比+74%/+35%/-22%。除統計口徑或有調整外，該行預計數據高增主要來自於：1)2024年行業各玩家推新更早，新品預售時期前置，導致3月預售與2023年數據略有錯期;2)2024年各個玩家在3k+的掃地機價位段推新更爲積極，性價比產品帶動行業需求的增長。展望後續，Q2爲各玩家內銷比拼的關鍵節點，該行判斷隨着性價比產品佈局的進一步提升，行業量能有望實現進一步釋放，預計行業相較2023年同期能夠實現平穩增長。
清潔電器出海趨勢延續，看好國產品牌全球競爭力提升。
短期表現來看，根據久謙數據，石頭3月美亞銷量/銷額分別同比+24%/+41%，仍然延續量價齊升的態勢。全年維度來看，石頭/科沃斯/追覓自2024年1月CES以來陸續在海外市場推新，各品牌針對海外市場推出了更多適宜本土消費者需求的SKU，相較於iRobot等海外本土品牌產品競爭力進一步凸顯。此外，雲鯨等品牌也陸續加大出海的力度，國產品牌在海外產品、渠道和品牌建設的力度預計將進一步加大，看好國產品牌全球市佔率提升的大趨勢。
龍頭公司地位穩固，內外銷均有提振空間。
1)石頭科技：從公司Q1發佈的新品來看，產品競爭力優勢仍較爲明顯，該行預計公司內銷市佔率仍能維持2023年較好的水平;海外歐洲市場在維持優勢的德語區之外，新的國家和區域仍有增量空間，美國市場仍有機會搶佔iRobot更多份額，線下Target等渠道也將帶來更多增量;2)科沃斯：公司針對各個價位段做了更多針對性降本，該行預計2024年利潤率能夠有所回升，此外盈利能力更強的外銷市場的增長也將對公司的盈利帶來提振，2024年有望迎來業績端較爲明顯的修復。
風險提示：原材料價格波動風險、匯率波動風險