東吳證券股份有限公司蘇立贊,許牧,高正泰近期對華秦科技進行研究併發布了研究報告《2023年年報點評：重大合同簽訂，公司管理》，本報告對華秦科技給出買入評級，當前股價爲128.91元。
華秦科技(688281)
事件：公司發佈2023年度報告，實現營業收入9.17億元元，同比增長36.45%，歸母淨利潤3.35億元，同比增長0.48%。
公司戰略佈局逐步完善，各個業務收入穩步增長：2023年，公司實現營業收入9.17億元，同比增長36.45%。公司規劃戰略佈局，目前已初有成效。軍用領域以隱身材料、僞裝材料爲基礎，並推進航空航天領域相關產品發展，逐步成爲有關領域核心供應商。2023年，公司在特種功能材料產品及服務相關領域營收達到88,744.09萬元，航天航空零部件加工製造營收達到1,101.88萬元。在民用領域，公司以高端新材料爲基礎，拓展到聲學超材料、重防腐材料等重點工業領域材料，豐富產品種類並開拓新市場。報告期內，聲學材料相關業務營收達到1,819.76萬，佔總營收的2%。
公司管理層增持公司股份，提高利益相關者公司業績信心：華秦科技於2024年1月發佈《“提高增效重回報”行動方案》，其中指出部分董監高參與自2024年1月31日起6個月內增持公司股份計劃，合計增持金額區間於1000～2000萬元，且承諾完成後六個月內不減持。此舉通過進一步增加公司核心成員與公司聯繫，彰顯對公司長期業績表現和未來發展的信心。同時提振員工士氣，鞏固現有投資者並吸引更多新資本參與。增持股份金額或用於新項目開發建設，擴大公司產業規模，完善公司產業結構。
兩大重要合同簽訂，國內新材料產業規模不斷擴大：公司在2024年1月17日和30日宣佈簽訂兩份隱身材料銷售合同，金額分別爲3.10億元和3.32億元。這些合同預計將正面影響當期業績。得益於軍用航空和維修市場的需求增長，公司業績有增長潛力。在政策、資本和市場三大因素的共同影響下，中國新材料產業的市場規模迅速提升，成爲經濟發展的重要支柱型產業。根據資料顯示，我國新材料產業2022年總值達到約6.8萬億元，較十年前增長約6倍。華秦科技作爲新材料領先企業，在技術和產業上有一定優勢。其中隱身材料、防護材料等特種功能材料產業轉化板塊，技術已達到國際先進水平，未來將迅速佔領市場份額。
盈利預測與投資評級：公司業績符合預期，基於公司在隱身材料行業的領先地位以及訂單週期的波動，我們略微下調公司2024-2025年歸母淨利潤預測值分別至5.11/6.38億元（前值6.43/8.82億元），新增2026年歸母淨利潤預測值7.16億元，對應PE分別爲34/27/24倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）下游需求及訂單波動；2）公司盈利不及預期；3）市場系統性風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西部證券楊雨南研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.76%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利5.03億，根據現價換算的預測PE爲35.61。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲157.95。
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